食品饮料行业报告（2026.06.15-2026.06.21）：行情极致演化，个股凸显价值布局区间

食品饮料行业报告（2026.06.15-2026.06.21）

行业投资评级

• 强于大市 | 维持
• 行情极致演化，个股凸显价值布局区间

投资要点

• 端午动销反馈：迎驾贡酒、今世缘等省内品牌动销表现分化，中低端产品贡献主要收入，商务、宴席消费承压。飞天茅台、玻汾动销稳健，洋河次高端受竞争拖累。预计全年情况好于 2025 年。
• 海天味业：端午进度符合规划，渠道库存处于良性区间。渠道层面家庭与食品工业增长亮眼，传统餐饮增速偏弱，预制菜业务拓展迅速。
• 茅台股东大会跟踪：公司重塑零售价格体系，动态调价，严控价格波动。通过调节投放稳固系列酒基本盘，依靠 2+N 产品布局稳住 200 亿以上营收。i 茅台用户规模持续扩容，年内新增注册用户 1667 万。公司完善股东回报机制，已完成三年分红规划两年任务，暂无拆股计划。
• 汾酒股东大会跟踪：二季度经营整体平稳，玻汾、青花 20 动销良好，青花 30 销量承压。公司通过数字化管控渠道，弱化营收利润权重，重点关注省外占比与价格稳定。下半年将扩充原酒产能，深耕 C 端，挖掘青花 30 省外宴席、低度酒增量。聚焦年轻化、全国化、国际化战略，行业拐点预计年底至明年初显现。

行情分析

• 申万食品饮料指数本周下跌 5.16%，板块表现落后。个股方面，金字火腿、岩石股份等 12 只个股收涨。
• 申万食品饮料指数估值 18.8 倍，处于绝对估值低位。龙头公司 PE 普遍在 10-15 倍之间，股息率 4%-7%，业绩有望保持稳健增长，进入价值布局区间。

宏观经济

• 5 月 CPI 同比上涨 1.2%，环比下降 0.1%，核心 CPI 同比上涨 1.1%。食品价格同比下降 1.7%，非食品同比上涨 1.9%。

公司跟踪

• 东鹏特饮：推出张雪机车联名新品东方大鹏，定位低糖型运动耐力饮品，线上定价 28 元。

风险提示

• 食品安全风险、行业竞争加剧风险、需求复苏不及预期风险、成本波动风险。