食品饮料行业报告（2026.06.15-2026.06.21）：行情极致演化，个股凸显价值布局区间

发布时间：2026-06-22 食品饮料行业报告（2026.06.15-2026.06.21） 行业投资评级 强于大市 |维持 行情极致演化，个股凸显价值布局区间 l投资要点 端午动销反馈：迎驾贡酒合肥区域市场回款进度慢于往年，端午动销环比小幅改善、同比持平，中低端单品贡献主要收入、库存正常。商务、宴席消费承压，个人礼赠需求平稳。省内竞品普遍动销偏弱，其他中小品牌份额持续流失。今世缘省内市场表现更优，回款节奏略慢于去年同期，二季度动销提速，中端大众产品增量诉求更强，增长主要依托商务场景，科创企业用酒占比显著提升，政务消费回暖。行业竞品走势分化，飞天茅台动销稳健，玻汾双位数增长，洋河次高端受竞争拖累。7 月后随着禁酒令影响进一步消化，商务需求有望持续改善，预计全年情况好于 2025 年。海天味业端午进度符合规划，动销表现优于发货，当前渠道库存处于良性区间。渠道层面家庭与食品工业增长亮眼，传统餐饮增速偏弱，预制菜相关业务拓展迅速；酱油依靠家用高端款表现稳健，蚝油、酱类整体增长平缓，小品类增长势能较强。公司今年整体控费，营销资源向家庭渠道倾斜。 收盘点位13578.7952 周最高17980.6252 周最低13386.59 茅台股东大会跟踪：公司今年 1 月重塑零售价体系并审慎微调核心产品价格，依托动销、库存、供需数据动态调价，严控价格波动，协同自营与经销商渠道，管理层下沉市场调研维护渠道良性发展；通过调节投放巩固系列酒基本盘，依靠 2+N 产品布局稳住 200 亿以上营收。公司市场化营销改革成效显现，i 茅台用户规模持续扩容，截至2026 年 5 月 30 日年内新增注册用户 1667 万，累计用户 9615 万，月活 956 万，累计成交订单 713 万单，平台多重手段整治黄牛，精准覆盖中青年核心客群。资本端持续完善股东回报机制，已完成三年分红规划两年任务并实施两轮股份回购注销，将灵活运用资本工具稳定市值，综合长期战略考量，当前暂无拆股计划。 研究所 分析师:蔡雪昱SAC 登记编号:S1340522070001Email:caixueyu@cnpsec.com分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001Email:zhangzijian@cnpsec.com分析师:杨逸文SAC 登记编号:S1340522120002Email:yangyiwen@cnpsec.com 汾酒股东大会跟踪：二季度经营整体平稳，产品层面玻汾、青花20 动销、库存及价格表现良好，青花 30 销量承压可由青花 25、26 填补；考虑到去年 7-8 月外部因素影响，今年三季度迎来动销低基数，后续经营有望逐步回归良性。公司通过五码合一扫码数字化管控渠道、整治假酒，考核弱化营收利润权重，重点关注省外占比与价格稳定，分红比例预计稳定或有持续提升。下半年将扩充原酒与储酒产能，深耕 C 端，挖掘青花 30 省外宴席、低度酒增量。公司推进年轻化、全国化、国际化战略，靠时尚设计与高性价比吸引年轻群体，全国化进程过半，海外依托一带一路布局中亚、东南亚；行业拐点预计年底至明年初显现，中长期增长根基稳固。 近期研究报告 《新鲜零食赛道崛起，关注零食终端业态新变革》 - 2026.06.10 行情极致演化，个股凸显价值布局区间。进入 2026 年 5 月份以来，申万食品饮料指数累计跌幅 14.95%，创业板指、科创 50 累计涨幅 15.64%、21.67%，申万食品饮料指数下跌明显加速，板块和行业之间呈现明显的资金虹吸效应。截至 2026 年 6 月 20 日，申万食品饮料 指数、创业板指、科创 50 的 PE（TTM）估值分别为 18.8、53.5、225.5倍，当前的申万食品饮料指数处于绝对估值的低位。截至 2026 年 6月 20 日，龙头公司包括贵州茅台、伊利股份、蒙牛乳业、颐海国际、东鹏饮料、承德露露、锅圈、卫龙美味、洽洽食品、劲仔食品对应 26年 PE 普遍在 10-15 倍之间，股息率介于 4%-7%，同时 26-27 年业绩有望保持稳健增长，我们认为此类个股已经进入价值布局区间。 6 月 15 日-6 月 21 日行情回顾 本周食饮板块表现相对落后，申万食品饮料行业指数本周区间涨跌幅为-5.16%，在 31 个申万一级行业中位列第 28，落后沪深 300 指数 8.60 个百分点，当前行业动态 PE 为 20.06。 本周食饮行业的 10 个子板块中仅有 1 个收涨，为肉制品板块，涨幅为+0.50%。 从个股角度看，食饮板块本周 12 只个股收涨，涨幅前 5 分别为金字火腿（+27.89%）、岩石股份（+26.67%）、莲花健康（+23.42%）、庄园牧场（+15.23%）、养元饮品（+10.42%）。 l风险提示： 食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。 目录 1茅台继续推进市场化改革，白酒端午动销稳中有增...............................................52行情极致演化，个股凸显价值布局区间.........................................................73食品饮料行业本周表现.......................................................................84本周公司重点公告..........................................................................105本周行业重要新闻..........................................................................116食饮行业周度产业链数据追踪................................................................127风险提示..................................................................................16 图表目录 图表 1： A 股消费龙头的估值和股息率（截至 6.20） .......................................... 7图表 2： 申万行业周涨幅对比 .............................................................. 8图表 3： 申万食品饮料行业子板块周涨跌幅 .................................................. 9图表 4： 食品饮料行业公司周涨幅前十个股 .................................................. 9图表 5： 申万食品饮料指数过去一年 PE-Band .................................................9图表 6： 20260615-20260620 白酒、大众品相关公告 ..........................................10图表 7： 20260615-20260620 白酒、大众品相关新闻 ..........................................11图表 8： 20260615-20260620 食饮行业产业链相关数据跟踪 .................................... 12图表 9： 飞天茅台价格（原箱） ........................................................... 12图表 10： 飞天茅台价格（散瓶） .......................................................... 12图表 11： 五粮液普 5 价格 ................................................................ 13图表 12： 猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪） .................................................. 13图表 13： 进口猪肉数量 .................................................................. 13图表 14： 生猪屠宰数量 .................................................................. 13图表 15： 白条鸡价格 .................................................................... 13图表 16： 生鲜乳价格 .................................................................... 13图表 17： 进口奶粉数量 .................................................................. 14图表 18： GDT 乳制品拍卖价格.............................................................14图表 19： 瓦楞纸价格 .................................................................... 14图表 20： 铝锭价格 ...................................................................... 14图表 21： 浮法玻璃价格 .................................................................. 14图表 22： PET 价格.......................................................................14图表 23： 小麦价格 ...................................................................... 15图表 24： 玉米价格 ...................................................................... 15图表 25： 大豆价格 ...................................................................... 15图表 26： 稻米价格 ...................................................................... 15图表 27： 棕榈油价格 .................................................................... 15图表 28： 白砂糖价格 .................................................................... 15图表 29： 面粉价格 ...................................................................... 16图表 30： 冻