板块行情
- 本周SW食品饮料板块上涨0.20%，在31个申万子行业中排名第11。
- 子板块涨跌幅：SW零食（+8.12%）、SW软饮料（+6.85%）、SW啤酒（+3.64%）领涨；SW白酒（-0.72%）、SW调味品（-0.03%）、SW乳品（-0.03%）领跌。
- 个股涨跌幅：盐津铺子（+19.64%）、会稽山（+15.42%）、万辰集团（+11.68%）、ST春天（+9.49%）、甘源食品（+8.96%）涨幅居前；皇氏集团（-18.16%）、佳禾食品（-3.58%）、海南椰岛（-3.37%）、煌上煌（-3.17%）、水井坊（-3.15%）跌幅居前。
行业观点及投资建议
(一) 白酒板块
- 核心观点：内需政策预期下板块配置价值凸显，关注基本面企稳、业绩确定性较强个股。
- 市场分析：关税超预期引发外部风险加剧，市场预期提振内需政策有望加码，白酒作为内需核心板块有望成为避险资金配置方向。
- 行业现状：需求端尚未出现拐点，供给端收缩趋势显著，酒企普遍采取控货挺价策略，渠道库存逐步去化至合理水平，批价企稳回升。
- 头部企业战略：头部酒企战略定力强，2025年增长目标合理降速已成为行业共识，板块有望平稳穿越周期。
- 关键数据：飞天茅台（箱）批价2180元，环比+10元；普五批价935元，环比持平。
- 估值与建议：当前板块估值处历史10年17.5%分位数，建议把握政策催化下低估值修复窗口，推荐泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒。
- 个股更新：贵州茅台2024年年报，收入同比增长15.66%，归母净利润同比增长15.38%；2025年收入增长目标为9%。
(二) 大众品板块
- 核心观点：短期关注Q1业绩绩优个股，中长期持续看好品类/渠道高景气度品种。
- 市场分析：美国关税不确定性影响出口链，内需板块以较强的避险属性受到关注，刺激内需将是主线。
- 板块表现：SW零食（+8.12%）、SW软饮料（+6.85%）、SW啤酒（+3.64%）领涨，整体涨幅高于白酒。
- 投资方向：核心看好零食、乳制品、饮料，重视一季报绩优个股如有友食品、珠江啤酒、东鹏饮料等。
- 零食板块机会：持续关注品类爆发以及新渠道放量机会，如魔芋爽、脱骨鸭掌等辣味零食健康化，山姆产业链机会。
- 个股更新：卫龙美味、盐津铺子、有友食品等有望继续导入山姆新品，重庆啤酒2024年营收同比-1.2%，归母净利润同比-16.6%；古茗2024年营收同比增长14.5%，归母净利润同比增长36.9%。
重点推荐公司盈利预测表
- 推荐个股：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、卫龙美味、东鹏饮料、有友食品、盐津铺子、珠江啤酒、立高食品。
- 盈利预测：涵盖2023年实际值及2024E-2026E的EPS、PE、股价等数据。
投资评级说明
- 行业评级：看好、中性、看淡。
- 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出。
风险提示
