金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货 日 报 银河期货研发中心 2 0 1 7年9月26日 星期二 市场主要消息 中央首次出台文件聚焦企业家精神 让企业经营者有财产安全感。《中共中央国务院关于营造企业家健康成长环境弘扬优秀企业家精神更好发挥企业家作用的意见》25日正式公布。这是中央首次以专门文件明确企业家精神的地位和价值。作为我国首个聚焦企业家精神的文件，意见传递出六大看点。 摩根资产管理：A股六个月内有望录得两位数涨幅。摩根资产管理大中华投资总监王浩上周五接受彭博访问时称，对大中华股市的展望偏乐观，尤其最看好已回调两年的A股，认为未来六个月三个股市都有望上涨，A股涨幅可能达两位数以上。 军民融合发展有望更多实质性突破。记者从权威渠道获悉，在首批41家军工科研院所改革启动实施的同时，有关军工科研院所改革的顶层方案也在深度探讨，更加成熟的方案正在酝酿之中。 明确时间表与路线图 一大波金融业对外开放政策要来了？中国金融业开放贯穿了整个改革开放时期。尽管改革开放已有近40年的时间，但在国人的观念里，外资机构是门口的“野蛮人”还是发挥鲶鱼效应的“搅局者”，决定了金融业开放的实质成效。然而，从近几年外资金融机构在华的发展情况看，金融机构对外开放的实际进展相对有限，甚至出现了一定程度的倒退，究其原因，则是外资金融机构在华开展业务掣肘较多，持股比例、设立形式、股东资质、业务范围、牌照数量等方面并未真正做到准入前国民待遇。 近期市场运行主要逻辑： 从中观高频数据看：9 月以来，地产、汽车销量增速低迷，指向终端需 求走弱；发电耗煤增速冲高，但高炉开工率走低且跌幅扩大，指向生产好 坏参半；工业品价格依然涨多跌少。 值得注意的是，8 月沿海6 大发电集团耗煤增速走高，但全国火电发电 量增速却大幅回落。而盈利收缩下火电行业集中度上升导致，以及环保督 察导致的省际间发用电走势分化，则是造成两者背离的重要原因。而这也 意味着9 月发电、耗煤数据或继续背离。 沪指延续缩量阴跌态势，短期或回补跳空缺口 银河期货研发中心 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3033699 股指期货走势向及持仓量： 沪深300 3770.00003780.00003790.00003800.00003810.00003820.00003830.00003840.00003850.000024,800.000025,000.000025,200.000025,400.000025,600.000025,800.000026,000.000026,200.000026,400.0000持仓量沪深300合约沪深300指数上证50 2650.00002655.00002660.00002665.00002670.00002675.00002680.00002685.00002690.000015400.000015600.000015800.000016000.000016200.000016400.000016600.000016800.000017000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数中证500 6300.00006350.00006400.00006450.00006500.00006550.00006600.00006650.00006700.00006750.000019600.000019800.000020000.000020200.000020400.000020600.000020800.000021000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 操作建议： 沪指今日依旧维持缩量盘整，成交量萎缩明显，市场观望情绪渐浓，短期或延续阴跌趋势回补掉下方3340点跳空缺口。 市场行情回顾 沪指今日延续震荡整理态势，最终微幅收涨0.06%，收报3343.58点。市场成交量大幅萎缩。行业板块涨跌互现，次新股遭遇“跌停潮”。盘面上，船舶制造、煤炭采选、化肥行业、有色金属等板块表现较好。交运设备、工艺商品、塑胶制品等表现较弱。两市共计成交4014亿，较前一交易日缩小14.3%。 周二指数继续缩量调整，由于市场热点频繁切换，投资者参与意愿有所下降。在存量资金博弈的大环境下，市场依然还是以板块轮动的结构性行情为主。短期沪指有跌破下方缺口支撑的趋势。一方面沪指围绕30天线震荡整理，量能极度萎缩，盘面下跌动能衰竭，市场风格再度发生转换，题材全线杀跌，资源股弱反弹。受市场热点切换频繁的影响，投资者参与意愿有所下降。目前明显能看到多方的护盘力量逐步加强，无论是金融股还是周期股，每到关键时刻总有神秘力量的出现。由于证监会一再强调市场要平稳运行，大盘短期下行空间或被封杀。另一方面从技术上看，大盘短期均线继续空头排列，对大盘形成反压，调整趋势未有改变，但下方缺口迟迟未能回补，表明支撑依然较强，量能进一步萎缩，表明市场参与度持续降低，目前成交量不足以支持股指继续上攻，短期继续震荡的概率较大。节前大涨大跌的概率不大，依然以震荡为主。展望后市，随着国庆长假临近，投资者观望情 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 绪有所上升，短期难有显著增量资金涌入。目前沪指已临近前期的3331跳空缺口，回补缺口的欲望强烈，预期短期市场延续震荡。 表1:股指期货市场今日表现 期货合约昨收开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化IF17103801.43802.63813.8101494.20.125306-941.0IH17102682.22680.02684.858163.00.115880-622.0IC17106440.86450.26485.0969719.60.320018-661.0 表2:股指现货市场今日表现 指数名称前收盘价开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅市盈率PE(TTM)沪深3003817.83810.33820.881869407003.00.114上证502680.72673.52679.01928317700-1.7-0.112中证5006489.86484.36520.7677659450030.90.534 沪深300合约 3600.00003650.00003700.00003750.00003800.00003850.00003900.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.0000合约成交量沪深300期货合约沪深300指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 上证50合约 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2500.00002550.00002600.00002650.00002700.00002750.00002800.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.0000合约成交量上证50合约上证50指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 中证500合约 6000.00006100.00006200.00006300.00006400.00006500.00006600.00006700.00006800.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.0000合约成交量中证500合约中证500指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图7:银行间质押式回购利率 图8: SHIBOR利率 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000银行间质押式回购加权利率:1天银行间质押式回购加权利率:7天0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002016-10-142016-11-142016-12-142017-01-142017-02-142017-03-142017-04-142017-05-142017-06-142017-07-142017-08-142017-09-14SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:3个月 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 2.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002012-08-272012-09-272012-10-272012-11-272012-12-272013-01-272013-02-272013-03-272013-04-272013-05-272013-06-272013-07-272013-08-272013-09-272013-10-272013-11-272013-12-272014-01-272014-02-272014-03-272014-04-272014-05-272014-06-272014-07-272014-08-272014-09-272014-10-272014-11-272014-12-272015-01-272015-02-272015-03-272015-04-272015-05-272015-06-272015-07-272015-08-272015-09-272015-10-272015-11-272015-12-272016-01-272016-02-272016-03-272016-04-272016-05-272016-06-272016-07-272016-08-272016-09-272016-10-272016-11-272016-12-272017-01-272017-02-272017-03-272017-04-272017-05-272017-06-272017-07-272017-08-27中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 图10: 央行公开市场操作 -15000-10000-5000050001000015000公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币净投放 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报