燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧洲亚洲美国气价下跌，国内周环比略升；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

核心观点与关键数据

• 价格跟踪：截至2026年6月18日，欧洲、亚洲、美国天然气价格均下跌，国内气价周环比略升。具体价格变动如下：
  • 美国HH：-2.4%
  • 欧洲：TTF -18.1%，JKM -19.1%
  • 亚洲：JKM -19.1%
  • 中国：LNG出厂价 +1.1%，LNG到岸价 -20.5%
• 供需分析：
  • 美国：地缘冲突推高出口需求，采暖需求下降，储气量周环比+963亿立方英尺，同比+1.9%。
  • 欧洲：地缘冲突反复，气价高位波动，储气量周环比+0.1pct，同比-6.9pct。
  • 国内：LNG进口量2026年1-4月同比-6.5%至512亿方，LNG厂内库存同比-9.95%，周环比-3.17%。
• 顺价进展：2022-2026年3月，全国68%地级及以上城市进行居民顺价，提价幅度0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53-0.54元/方，配气费合理值0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间。
• 中石油管道气价格政策：2026-2027年度政策发布，各气量类型资源配置比例、气价上浮比例均无调整，维持价格稳定。

投资建议

• 城燃公司：推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源等，关注深圳燃气、港华智慧能源等。顺价持续推进，单位盈利修复。
• 资源端：推荐首华燃气、九丰能源、新奥股份、佛燃能源等，关注新天然气、蓝焰控股等。地缘冲突导致气价上涨，能源自主可控重要性凸显。
• 关注点：具备海外长协资源、灵活调度、成本优势的企业，如新奥股份、九丰能源、佛燃能源等。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 极端天气/国际局势变化
• 安全经营风险