电力设备行业周报：PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段

PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段 分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 6月10日，美国 Interconnection Track（EIT）快速并网机制。根据方案，自2026年7月31日起至2027年底，PJM每年可优先审批10个大型发电项目，单体规模需≥250MW，并承诺3年内投运，目标是在申请后约10个月内完成并网协议签署。PJM覆盖美国13个州及华盛顿特区，是美国最大区域电网运营商，近年来负荷预测持续上修，核心驱动来自AI数据中心（AIDC）及制造业回流带来的新增用电需求。PJM明确表示，EIT旨在缓解未来几年资源充足性压力，加快新电源接入电网。量化来看，EIT每年至少对应2.5GW新增发电容量（10×250MW），两年累计至少5GW，实际落地规模或高于最低门槛，且全部项目需在3年内投运，对应2026-2028年输变电配套投资集中释放。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 电力设备层面，美国电网建设周期显著慢于负荷增长，变压器、GIS、高压开关等设备仍处紧缺状态；在PJM体系中，开发商需100%承担接入设施成本，并需具备完整场地控制权及明确建设路径，意味着项目已从规划转向实质落地。与此同时，MISO已推出ERAS，SPP亦推出类似方案，三大RTO均通过fast-track机制加速新增电源建设，政策导向由控制并网风险转向保障供电安全，电网投资逻辑由新能源驱动逐步切换至算力驱动。产业链来看，北美电力设备出海仍处订单兑现早期阶段，2024-2025年订单高增，2026年起进入收入确认与业绩释放期，受制于本土产能扩张有限及2–4年建设周期，本轮景气有望延续至2028年以后。建议关注三条主线：大型电力变压器及电抗器、GIS及高压开关等输变电设备，以及新能源并网与储能升压及电网配套设备，AIDC新增负荷持续成为核心驱动变量。 相关研究 1、《电力设备行业周报：出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC供电新技术周期》2026-06-162、《电力设备行业周报：800VDC加速迈向产业化，数据中心电力架构迎来历史性重构》2026-06-013、《电力设备行业周报：AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段》2026-05-11 ▌投资观点 我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场公式，建议关注储能标的：阳光电源、阿特斯，电源标的：科泰电源、科士达等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 正文目录 1、投资观点：PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段...........................42、行业动态..............................................................................63、光伏产业链跟踪：硅料去库有限，硅片低价分化扩大.........................................94、上周市场表现：电力设备板块涨幅4.16%，排名第7名.......................................135、储能市场数据跟踪.......................................................................166、风险提示..............................................................................18 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................11图表3：光伏辅材价格情况...............................................................12图表4：上周（06.15-06.18）申万行业表现................................................13图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................14图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................14图表7：行业平均估值...................................................................15图表8：浙江省5月份各市储能备案项目规模（MW、MWh）....................................16图表9：浙江省5月份各市储能备案项目数量（个）.........................................16图表10：浙江省5月份各市储能备案项目总投资（亿元）....................................17 1、投资观点：PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段 PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段。6月10日，美国批准PJM提出的Expedited Interconnection Track（EIT）快速并网机制。根据方案，自2026年7月31日起至2027年底，PJM每年可优先审批10个大型发电项目，项目规模需达到250MW以上，并承诺3年内投运，目标是在申请后约10个月内完成并网协议签署。 本次政策最大的变化并非仅增加20个项目名额，而是美国监管层首次明确通过行政手段压缩并网周期，解决AI数据中心带来的电力供给瓶颈。PJM覆盖美国13个州及华盛顿特区，是美国最大的区域电网运营商。近年来其负荷预测持续上修，核心原因正是AIDC和制造业回流带来的新增用电需求。PJM明确表示，EIT推出的直接目标是缓解未来几年资源充足性压力（Resource Adequacy），确保新电源能够更快接入电网。 从量化角度看，EIT每年至少对应2.5GW新增发电容量（10个项目×250MW），两年对应至少5GW新增容量；若按当前美国大型燃气电站及新能源项目实际规模测算，最终落地规模大概率高于最低门槛。更重要的是，所有项目均要求在3年内投运，这意味着相关输变电配套投资将在2026-2028年集中释放。 对于电力设备行业而言，发电项目快速推进只是起点，真正受益的是电网侧扩容需求。美国当前电网建设周期远慢于负荷增长速度，变压器、GIS、高压开关等关键设备仍处于供给 紧 张 状 态 。在PJM并 网 体 系 中 ， 开 发 商 需100%承 担 接 入 设 施 （Interconnection 量项目已进入实际建设阶段，而非停留在规划阶段。 进一步看，EIT并非孤立政策。此前MISO已推出ERAS快速并网机制，SPP亦推出类似方案，说明美国三大核心电网区域均开始通过特殊通道加速新增电源建设。政策方向已经从过去限制并网、控制风险，转向优先保障供电安全。随着AIDC进入GW级集群建设阶段，美国电网投资逻辑正在从新能源驱动转向算力驱动。 从产业链景气度判断，我们认为当前北美电力设备出海仍处于订单兑现早期阶段。2024-2025年主要体现为订单高增长，2026年开始逐步进入收入确认和业绩释放阶段。由于美国本土变压器产能扩张速度有限，而输变电项目建设周期通常长达2-4年，因此本轮景气周期有望持续至2028年以后。 建议重点关注三大细分方向：一是大型电力变压器、配电变压器及电抗器环节，直接受益于变电站扩容和发电项目接入；二是GIS、高压开关及继电保护等输变电设备环节，受益于电网升级改造；三是新能源并网设备、储能升压系统及电网侧配套设备环节。当前北美电网投资已从主题催化逐步进入订单兑现阶段，AIDC带来的新增负荷需求正成为驱动输变电设备景气度持续上行的核心变量。 我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场公式，建议关注储能标的：阳光电源、阿特斯，电源标的：科泰电源、科士达等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 光伏行业动态： 34.82%，晶科能源第33次刷新光伏电池效率世界纪录。近日晶科能源宣布，自研N型TOPCon钙钛矿叠层电池经中科院上海微系统所认证，转换效率达34.82%，刷新企业此前34.76%的自身纪录，这是公司第33次拿下光伏电池、组件功率世界纪录。依托双层钝化接触、界面钝化、光管理等多项核心创新，本次突破进一步印证TOPCon钙钛矿叠层技术路线成熟度，加速下一代光伏技术产业化落地。 我国研制出大面积全钙钛矿叠层光伏组件。近日，南京大学谭海仁教授团队联合仁烁光能产业化研究团队、南京大学化学学院王元元教授课题组，在大面积全钙钛矿叠层光伏组件领域取得关键突破，成功研制出大面积全钙钛矿叠层光伏组件，经日本电气安全和环境技术实验室（JET）国际权威认证的转换效率高达26.2%，刷新了该面积等级全钙钛矿叠层 组 件 的 世 界 效 率 。 相 关 研 究 成 果 《Nanocrystal-tailored junction for all-perovskite tandem solar module》以快速预览形式在线发表于《Nature》主刊。 电力设备行业动态： 6月18日，华北特高压电网向蒙西延伸“两点三通道”工程——内蒙古达拉特-蒙西1000千伏交流输变电工程开工。此前，3月11日，内蒙古电力集团与国家电网公司在呼和浩特签署达拉特—蒙西1000千伏交流输变电工程建设管理委托协议。按照协议约定，国家电网公司投资建设达拉特—蒙西1000千伏交流输变电工程，委托内蒙古电力集团承担工程现场建设管理工作，国家电网有限公司特高压建设分公司参与技术和造价管理。本工程建设内容包括：（1）新建达拉特1000kV变电站工程；（2）扩建蒙西1000kV变电站工程；（3）新建达拉特~蒙西1000kV输电线路工程；（4）临时迁改川掌~宁格尔500kV线路工程。本工程位于内蒙古自治区鄂尔多斯市达拉特旗、准格尔旗。本工程总投资416900万元，其中环保设施及措施投资约6113.8万元，环保投资占工程总投资的1.47%。本工程计划于2027年12月建成投运。 国家发改委定调算电协同。6月18日上午，国家发展改革委举行6月份新闻发布会。有记者提问：请问在推动算力网与新型电网、新一代通信网协同融合发展方面，是否有具体计划？国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超在回答表示：重大基础设施网络是我们推进现代化建设的“硬支撑”。如果把经济社会看作一个有机整体，不同的基础设施网络就像人体内的呼吸、神经、血液循环等功能系统，既要明确分工、各司其职，也要在各大器官、各类组织中交汇融合、协同运行，才能共同支撑经济社会高效、稳定运转。您刚才提到的算力网、新型电网、新一代通信网，共同构成了智能经济和智能社会的重要底座，推动这些重大基础设施网络协同融合，可以优化供需对接、实现系统优化、提升整体效能。刚才已经向大家介绍了，近年来我国在算电协同、算网融合方面已经取得了积极进展。同时我们也看到，当前算力网与新型电网的协同，在规划建设、价格机制等方面还存在一些堵点，算力网与新一代通信网的融合仍有待强化，算力监测调度技术与机制仍有待突破。“十五五”时期，我们将更加注重供需适配，加强算力网与新型电网、新一代通信网规划建设的协同