化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 回吐可能尚未结束。供需两端存在双向增长预期，PDH装置集中回归的预期正在逐步兑现。部分下游前期检修装置存重启预期，有望提振丙烯需求，但受制于多数产品仍处亏损状态，提振幅度或相对有限。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内继续下行收跌。聚乙烯方面，国产供应部分增加，进口货源来看，远洋进口船货继续减少。整体供应压力略有缓解；需求来看，秋膜订单尚未启动，包装膜新单跟进有限，且成品库存高位，原料随用随采为主，无集中补库动作。聚丙烯方面，整体负荷依然处于相对低位，库存压力可控。不过，下游需求淡季订单不足，主流下游行业开工负荷率维持低位。 【聚酯】 美伊局势扰动，PX和PTA跟随油价高开低走。PX当前国内外供应低位，PTA负荷低位有所回升，后市依日有装置检修预期，聚酯原料现实偏强；中期PX供应增量主要来自国内外装置复产，PTA行业提负空间大，加工差或承压，关注上下游博奔。地缘风险扰动，但供应很难在短期内快速恢复及下半年有供需向好预期，短期PX和PTA供需下行驱动减弱，关注油价表现。 乙二醇周度产量下滑，乙烯法和合成气法均有降负；周度到港量低位，港口延续去库。美伊局势依旧有扰动，中期合成气法效益下滑后检修可能增加，需求有回升预期及中东能源供应恢复需要一段时间，供需维持偏紧局面；关注中东货源供应恢复节奏，谨慎偏空。 短纤负荷持续下降，库存上升压力缓和，风险溢价回吐之后，旺季需求回升及反替代需求，短纤加工差可能低位有所修复。瓶片加工差止跌回升，周度小幅降负，累库；中东局势扰动犹在，中期供需同增，单边跟随原料波动，四季度有累库预期，远月承压。 【纯苯-苯乙烯】 华东纯苯现货价格坚挺，期货主力合约小幅上涨。江苏港口库存持续去化，去库幅度延续放缓趋势。韩国纯苯供应最低点已过，国产供应环比小幅下降；五大下游除苯乙烯外开工均小幅下调，需求端整体变化不大。纯苯供应实质性恢复尚需时间，预期持续去库，关注月差正套。 苯乙烯主力合约日内窄幅整理。地缘风险显著降温，油价预期走弱，纯苯或有跌后整理，成本端对市场心态影响预期偏空。苯乙烯供需面消息看，短时国产供应有增量预期；主体下游刚需一般，出口发货暂稳，而现货需求预期不佳，整体需求短时有减量预期。 【煤化工】 醇生产企业呈现累库。甲醇短期弱需求以及进口恢复预期下市场大概率承压，港口预期累库，可考虑9-1月差反套；中长期关注沿海MTO装置恢复情况，需求端复苏预期下行情预计止跌企稳。 节后尿素期现价格回落。国内尿素日产维持高位波动，农业处于麦收后备肥空档期，复合肥企业开工仍旧偏低，工业维持少量刚需采购，国内需求整体支撑不足，上周生产企业累库幅度较大。短期尿素在基本面宽松格势。 【氯碱】 PVC继续下行。乙烯法上游让利，行业利润有所修复，电石法亏损加剧，乙烯法开工上行带动整体供应回升。内需疲软；印度雨季，出口量保持基础水平。行业社会库存压力依然较大，供应有回升压力，上涨驱动不足，但目前估值偏低，建议谨慎观望为主。烧碱日内走弱。液氯再度走好，行业利润修复，成本支撑减弱，行业开工回升。库存下降，但同比看依然存在压力。整体需求平淡，下游接货积极性一般。成本支撑减弱，烧碱弱势运行，持续关注液氯价格走势。 【纯碱-玻璃】 纯碱日内窄幅震荡。行业呈现累库压力。检修减少，供给环比回升。光伏玻璃行业亏损，目前库存依然高压，仍有减产需要，压制纯碱需求。成本附近，追空性价比一般，建议观望为主，后期择机寻找反弹后的高空机会。 玻璃日内窄幅波动。行业库存高位窄幅波动。亏损加剧，近期部分产线出玻璃，日产量小幅回升，关注后续是否会有冷修产线。下游加工订单环比走弱，同比处于较低水平。高库存压力，上涨驱动不足，但底部有支撑，或低位区间震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。