尿素周度报告：出口指导价取消，周末现货价格反弹

2026年06月07日 尿素周度报告 摘要： 创元研究 主流交割区现货价格1800-1840元/吨，环比跌10-50元/吨。截至本周五，山东现货均价1800元/吨（环比-40），河南现货价1800元/吨（环比-50），江苏现货价1800元/吨（环比-40），周末受出口政策调整影响，周日部分企业涨10-30元/吨； 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 供应端，本周尿素产量150.94万吨，环比+6.8万吨，尿素产能利用率90.4%，环比+4.1%，同比+1%，短时日产预计维持于21万吨水平，日度供应同比依旧偏多。需求端，本周尿素预收订单天数5.76，环比-0.74天，本周复合肥库存71.85万吨（-1.95万吨），复合肥开工率33.63%（环比+2.92%）。本周复合肥开工率环比有所提升，但同比依旧处在低位水平，企业待发订单上周走高，本周小幅回落，周六氮协调整出口政策，周日部分企业成交好转，陕西、内蒙部分企业暂停报价收单。库存端，本周尿素厂内库存89.14万吨，环比-3万吨。 本周末市场消息传出，氮协取消尿素出口指导价，自律量可一次性使用，其他要求不变，前期出口指导价较高，如今取消指导价，出口价格偏向市场定价，将使得国内企业出口或更加顺畅，且正值印度NFL发布新一轮尿素进口招标期间，意向购买西海岸90万吨，东海岸80万吨，受此影响尿素价格连续下跌后，或企稳反弹，但总配额要求未变，且6月目前只能出口50%，高日产背景下，反弹高度受限。 总体而言，我们认为本次出口限价取消，有利于企业出口，将一定缓解库存压力，叠加后续夏季肥需求来临，短期或带动尿素价格企稳反弹，价格底部有一定支撑。但反弹高度有限，其一，配额总量依旧没变，对当下的日产而言，配额总量不高，其二，对内依旧有指导价限制，政策依旧较严，且若国内价格大涨，政策端有收紧的可能，短期或有反弹，但作为近年政策端重点关注的农资品，上涨持续性不强，仍需以区间波动对待，波动区间1750-1950元/吨，短期可关注9-1正套机会及区间内低多机会，仅供参考。 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.16月检修与复产并存，日产同比依旧偏高.....................................52.2库存端..................................................................72.3成本端..................................................................8 三、需求端.......................................................10 3.1周末出口政策调整，企业收单有所好转......................................103.2尿素与相关氮肥价差.....................................................123.3出口端-出口限价取消....................................................13 四、平衡表.......................................................14 一、周度行情回顾 主流交割区现货价格1800-1840元/吨，环比跌10-50元/吨。截至本周五，主流交割区：山东现货均价1800元/吨（环比-40），河南现货价1800元/吨（环比-50），江苏现货价1800元/吨（环比-40），安徽现货价1840元/吨（环比-10）； 09波动区间1758-1846元/吨，09合约收于1765点。09山东基差收于35元/吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.16月检修与复产并存，日产同比依旧偏高 本周尿素产量150.94万吨，环比+6.8万吨，尿素产能利用率90.4%，环比+4.1%，同比+1%，5月底部分企业复产，本周产能利用率有所提升，后续仍有部分企业检修，但6月上旬检修复产企业亦依旧较多，日产预计短时变动不大，短时日产预计维持于21万吨水平，日度供应同比去年依旧相对偏多。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 本周尿素厂内库存89.14万吨，环比-3万吨，本周库存结束近一个月累库趋势转向小幅去库，上周出口消息调动部分市场情绪，多数主流区域收单情况见好之下待发订单有所积累，出货稍见顺畅之下，库存压力有所缓和，库存转向去化，周末氮肥协会调整出口政策，企业收单有所好转，后续库存压力预计有一定缓解。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 2.3成本端 成本端，晋城无烟煤洗中块坑口价格1070元/吨，环比+30，秦皇岛港动力煤价格858.25元/吨，环比+10.85。截至6.4，六大发电集团煤炭库存1344万吨，环比-3.7万吨，煤炭日耗+1.22万吨至82.86万吨。隆众数据，固定床完全成本1798元/吨（环比持平），水煤浆工艺1599元/吨，天然气制工艺2003元/吨，固定床/水煤浆及航天炉/天然气工艺占比分别为18%/61%/21%，加权完全成本1720元/吨，水煤浆完全成本利润201，固定床完全成本毛利22，天然气制完全成本毛利-153。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 三、需求端 3.1周末出口政策调整，企业收单有所好转 本周尿素预收订单天数5.76，环比-0.74天，本周复合肥库存71.85万吨（-1.95万吨），复合肥开工率33.63%（环比+2.92%）。三聚氰胺产量3.08万吨（环比+0.03万吨），甲醛开工率40.1%，环比-2.7%。本周复合肥开工率环比有所提升，但同比依旧处在低位水平，企业待发订单上周走高，本周小幅回落，周末出口政策调整，部分企业停售，叠加后续夏季肥需求来临，较5月需求端预计有一定好转。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：中国气象局、创元研究 3.2尿素与相关氮肥价差 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.3出口端-出口限价取消 海关总署数据，2026年1-4月尿素出口量49.3万吨，主要出口地为斯里兰卡、巴西、马来西亚、智利等国。5月下旬国内传出尿素出口消息，首批次出口配额在190万吨附近，出口窗口期为6-8月，出口配额落地，本周末市场消息传出，氮协取消尿素出口指导价，自律量可一次性使用，其他要求不变，前期出口指导价较高，如今取消指导价，出口价格偏向市场定价，将使得国内企业出口或更加顺畅，且正值印度NFL发布新一轮尿素进口招标期间，意向购买西海岸90万吨东海岸80万吨，受此影响尿素价格连续下跌后，或企稳反弹，但总配额要求未变，且6月目前只能出口50%，高日产背景下，反弹高度受限。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 资料来源：海关总署、创元研究 四、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认