华宝期货2026.6.22有色金属周报总结
本周有色行情预判
铝锭
- 逻辑：沪铝上周区间运行，受美联储加息预期和流动性收紧预期压制。国产铝土矿受山西焦煤事件影响，开工率受影响，但整体供应未明显紧张。氧化铝库存高位，买卖双方博弈持续；海运费、雨季及几内亚配额政策给铝土矿成本带来上行压力。国内铝下游加工龙头企业开工率回落，终端内需整体走弱，铝材出口高景气但不足以抵消淡季冲击和成本端不利影响。
- 观点：地缘溢价消退叠加海外新项目投产预期，伦铝短期承压较大。国内库存去库趋势确立，但高库存压力限制铝价上行空间，短期国内铝价预计震荡运行。
- 后期关注：地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。
锌锭
- 逻辑：上周锌价区间震荡，国内冶炼厂执行前期合同，新采购成交有限，加工费低位运行。国内部分冶炼厂检修减产，但整体精炼锌产量下滑不显著，矿紧缺格局未改善。需求端镀锌行业开工率下降，下游大量点价补库，库存小幅增加。
- 观点：加息预期大幅增加使得有色金属承压，国内社会库存高位，价格上方仍存压制，但国内锌精矿加工费下滑为沪锌提供一定支撑，预计价格区间震荡为主。
- 后期关注：宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。
锡锭
- 逻辑：缅甸复产进度变化不大，雨季影响，短期内难以有效提升；刚果（金）受埃博拉疫情影响；印尼5月精炼锡出口量下降。需求整体变化不大，AI仍是市场热点。
- 观点：短线震荡回落运行，中线维持偏强思维。
- 后期关注：缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。
碳酸锂
- 逻辑：枧下窝项目用地重新获批扭转市场对矿端供给收紧的预期，津巴布韦矿7月到港增量预期升温，供给端压力预期集中释放。下游企业维持低库存策略，刚需采购为主，囤货意愿不足，制约锂价反弹高度；新能源汽车和储能终端需求韧性尚在。
- 观点：区间震荡偏弱，关注锂矿到港节奏、下游补库动作、美联储利率预期变动。
- 后期关注：供应端扰动、锂矿到港节奏、仓单及库存演变、下游政策落地情况、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策。
品种数据
铝
- 铝土矿：国产高品铝土矿价格稳定，进口铝土矿价格环比上涨。
- 到港量及出港量：到港量环比大幅增加，出港量环比也增加。
- 氧化铝：国产价格环比上涨，完全成本环比下降，利润环比上涨。
- 电解铝：总成本环比上涨，佛山-SMM A00铝地区价差环比扩大。
- 下游加工端：铝线缆、铝箔、铝板带开工率环比上升，铝型材开工率环比下降。
- 库存：保税区库存环比上升，社会库存环比下降，交易所库存环比下降。
- 基差：SMM A00铝基差环比扩大。
- 月间价差：主力月间价差环比扩大，连三月间价差环比不变。
锌
- 锌精矿：国产锌精矿价格环比上涨，加工费环比下降。
- 生产利润、进口盈亏及库存：企业生产利润环比上涨，进口盈亏环比下降，连云港库存环比不变。
- 精炼锌：社会库存环比上升，保税区库存环比不变，上期所库存环比下降，LME库存环比上升。
- 镀锌：产量环比下降，开工率环比下降，原料库存环比上升，成品库存环比下降。
- 基差：SMM 0#锌锭基差环比扩大。
- 月间价差：主力月间价差环比下降，连三月间价差环比上升。
锡
- 精炼锡：产量环比下降，开工率环比下降。
- 库存：SHFE锡锭库存环比下降，社会库存环比下降。
- 锡精矿：加工费环比上涨。
- 进口盈亏水平：进口盈亏水平环比上涨。
- 现货：各地平均价环比上涨。
碳酸锂
- 产业链重点高频价格：主力合约收盘价环比下降，成交量环比上升，持仓量环比上升，基差转正，仓单量环比下降。
- 供应端：总开工率环比下降，总产量环比下降，锂辉石产碳酸锂开工率和产量环比上升，盐湖产碳酸锂开工率和产量环比下降。
- 需求端：三元材料产量和库存环比下降，磷酸铁锂产量环比上升，库存环比上升，动力电芯产量环比上升。
- 终端市场：新能源汽车销量环比下降，渗透率环比下降，储能电芯产量环比上升，库存环比下降，库销比环比下降。
- 进出口：5月进口量环比上升，出口量环比下降。
- 库存：社会库存环比下降，样本库存环比下降，大样本库存环比下降。
- 原料端：锂辉石、锂云母、磷锂铝石价格环比上涨，锂矿港口库存环比下降。
