沪铝全球供给缺口托底 沪铅价格短期承压运行

发布时间：2026-06-22 10:43:48作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 6月18日，沪铝期货主力合约收涨0.38%至23980.0元。 资金流向 6月18日收盘，沪铝期货资金整体流出1.51亿元。 期货市场 端午假期间海外铝价表现分化，COMEX铝价相对伦铝走强，伦铝3M合约较国内假期前收盘微跌至3397美元/吨，沪铝主力合约收盘至23980元/吨。 后市展望 海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管供应恢复预期、海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺缓和，但现货偏紧格局仍未变;国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化加快，铝价支撑依然较强，预计国内铝价震荡回升。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 端午假期间海外铝价表现分化，COMEX铝价相对伦铝走强，伦铝3M合约较国内假期前收盘微跌至3397美元/吨，沪铝主力合约收盘至23980元/吨。上周四沪铝加权合约持仓量减少1.1至63.3万手，日度仓单减少0.2至48.6万吨。铝锭社会库存较上周一减少逾4万吨，铝棒社会库存较上周一减少0.35万吨，上周四铝棒加工费回调，成交积极性偏弱。 国内华东地区铝锭现货贴水期货50元/吨，盘面弱势运行下游采买积极性尚可。上周五LME铝锭库存减少0.1至31.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水3.7美元/吨。 【策略观点】 美伊推进谈判但能否达成协议不确定性较大。产业端，海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管供应恢复预期、海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺缓和，但现货偏紧格局仍未变;国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化加快，铝价支撑依然较强，预计国内铝价震荡回升。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24200元/吨;伦铝3M运行区间参考：3350- 3450美元/吨。 【沪铅】 【行情资讯】 上周四沪铅指数收跌0.34%至16436元/吨，单边交易总持仓13.69万手。端午节间伦铅放量大跌至1950美元/吨，总持仓17.59万手。SMM1#铅锭均价16250元/吨，再生精铅均价16225元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。 上期所铅锭期货库存录得6.28万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME铅锭库存录得30.37万吨，LME铅锭注销仓单录得1.96万吨。外盘cash-3S合约基差-28.4美元/吨，3-15价差-99.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.239，铅锭进口盈亏为43.93元/吨。据钢联数据，6月15日全国主要市场铅锭社会库存为6.78万吨，较6月11日持平。 【策略观点】 铅精矿库存边际下滑，铅精矿进口TC进一步回落。原生铅开工率小幅下滑但仍维持高位，白银价格大跌后，原生冶炼副产品利润受损，后续产量或有缩减。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率低位维稳，当前再生冶炼企业利润承压较深，铅价下破后再生冶炼企业仍有减产预期。下游蓄企开工率边际抬升，铅价下跌后，下游逢低战略性买单或有增加。预计价格仍将维持偏弱运行。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货