甲醇周报

核心观点

• 驱动因素：国产甲醇利润处于高位，国内开工率维持高位，进口量近端减少但远端预期增加，需求端开工负荷小幅走弱，地缘冲突（伊朗装置、航运）是关键变量。
• 市场表现：港口甲醇价格快速下跌，江苏价格波动区间2855-3440元/吨，广东价格波动2980-3470元/吨。外轮到货集中导致港口库存预期上涨，但现货可流通量仍低，对价格影响有限。内地甲醇价格大幅下滑，主要受地缘冲突缓和导致进口预期增加及现货基本面疲软影响。

关键数据

• 供应：国内开工率高位波动，上游生产利润高位；传统下游利润分化；港口库存增加，厂内库存减少；甲醇仓单小幅增加。
• 需求：传统下游利润分化，开工负荷小幅走弱。

研究结论

• 供需格局：本周呈现供应大增、需求偏弱的格局，进口量异常暴涨带来明显供应压力，港口库存开始累积。供需差数据预计将跌至负值。
• 下周展望：进口大幅缩水，总供应由升转降，需求小幅回暖，但供应端降幅远大于需求端，将缓解前期供应压力。MTO需求回暖提供底部支撑，预计下周港口甲醇价格震荡整理。

策略建议

• 6-9月正套/91正套

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所