广发早知道-碳酸锂宏观反复基本面多空博弈，盘面宽幅震荡

广发早知道-碳酸锂宏观反复基本面多空博弈，盘面宽幅震荡 组长联系信息： 广发期货研究所 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009 目录： 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] ◆碳酸锂：宏观反复基本面多空博弈，盘面宽幅震荡 昨日碳酸锂期货盘面宽幅震荡为主，早盘高开后有所回落，日内整体维持在17万以上运行，消息面关于上游检修等消息扰动增加，截至收盘主力合约LC2609上涨0.59%至171300。乘联分会数据显示，6月1-14日，全国乘用车新能源市场零售34.1万辆，同比去年6月同期下降8%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售403.9万辆，同比下降15%。基本面而言，产量延续增加趋势，上周产量数据小幅增加，5月少部分冶炼线进行检修目前已恢复，伴随新投项目陆续爬坡，6月排产预计仍维持环增，但近期供应边际增量有所减少，原料的供应恢复预计6月难有明显体现。6月国内碳酸锂需求环比预计增加约6%。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，预计6月材料排产整体维持环增，增幅较5月走弱。上周社会环节库存维持稳定去化，去库幅度基本符合预期，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库，仓单开始逐步消化。整体来看，基本面具备一定底部支撑，近期原料短缺预期缓和，仓单开始逐步消化但目前没有大幅去化，市场多空交织，短期预计盘面宽幅震荡为主，主力参考16.8-17.5万区间运行，关注仓单的消化情况以及资金情绪。 ◆原油：美伊谅解备忘录签订在即，油价承压 美伊谅解备忘录签订在即，地缘紧张气氛持续缓和，美国将允许伊朗根据结束冲突的备忘录条款立即开始出售原油，对霍尔木兹海峡开放的希望继续增强，油价持续偏弱运行。但鉴于设施受损、石油生产停滞，加之霍尔木兹海峡通航仍需时间，且备忘录非停战协议仅是暂时搁置争议，后续和平推进进程仍大概率反复，整体能源供难迅速恢复到战前水平。所有这些因素都将在油价下方形成支撑较强，原油的的供需平衡出现实质性改善或出现在9月前后，中期来看油价或承压运行，跟随谈判反复波动，整体宽幅震荡。 ◆焦炭：主流焦企第八轮提涨启动，预期可以落地 矿难后焦煤供应严重受限，焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货调整后继续创出新高。现货端，主流焦企提涨第七轮于6月15日全面落地，预计很快提涨第八轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨有一定压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅累库，港口贸易出货较大，整体库存中位水平。美伊达成协议，将于本月19日在瑞士签署，原油大跌。策略方面，期货放宽限仓后增仓上涨，近期冲高回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1900-2100，套利建议9-1正套。 ◆生猪：节前市场供应宽松，关注需求支撑 现货价格维持窄幅震荡，端午节前市场出栏积极性较强，局部地区走货好转，叠加集团缩量，支撑价格。目前头部产能去化缓慢，虽局部淘母增加，但空间不大，仍压制猪价上方空间。二次育肥及散户出栏持续增加，虽进度补款，但仍在持续加大供应压力。政策端对产能及二育限制持续加码，对远期市场有提振，但现货基本面缺乏亮点，压制上方空间。目前现货底部较为坚挺，但缺乏反弹驱动，单边暂未脱离调整格局，短期或维持窄幅震荡。 [宏观金融] ◆股指：陆家嘴论坛聚焦双创改革，科技主线保持强劲 【市场情况】 周三，A股低开后震荡上行，整体收涨。上证指数收报0.40%，报4,108.08点。深成指收报1.31%，创业板指收报1.56%，沪深300指数收报0.97%、上证50指数收报0.70%，中证500收报1.40%、中证1000指数收报0.67%。个股情况跌多涨少，当日1,720只上涨（98涨停），3,732只下跌（21跌停）。 分行业板块看，科技主线保持强势，涨幅居前的行业包含：半导体上涨4.83%、电脑硬件上涨4.73%，建材上涨3.83%，半导体概念火热。红利主题回调，跌幅居前的行业包含：餐饮旅游下跌2.64%、林木下跌2.33%、煤炭下跌2.19%。 期指市场，四大期指主力合约全部随指数上涨：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报1.03%、0.71%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报1.59%、0.99%。四大期指主力合约临近交割日，今日贴水明显收敛。IF主力合约基差-3.39点，IH主力合约基差0.53点，IC2主力合约基差-13.89点，IM主力合约基差-9.47点。 【消息面】 国内要闻方面，陆家嘴论坛开幕，潘功胜宣布多项重磅政策措施，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具、会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》及银行间市场数据报告库正式挂牌。吴清表示，将持续深化“两创板”改革，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市；有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。支持符合条件的港股上市公司境内上市。加快培育壮大耐心资本。支持在沪深交易所推出主动ETF，推出商业不动产REITs试点，推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。持续提升监管效能和适应性，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。打造首批资本市场科技金融实践样本，包括浦东、海淀、深圳、苏州、杭州。平稳推动液化天然气期货期权上市，支持推进电力等基础性、战略性期货品种研发；加快研究推进人民币外汇期货试点；支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。 国际要闻方面，美国总统特朗普称，将在6月19日前实现霍尔木兹海峡全面重开，预计美国和伊朗协议谈判的第二阶段将快速推进。特朗普表示，俄罗斯应该与乌克兰达成协议，美国可能很快恢复对俄罗斯石油制裁。伊朗副外长拉万奇表示，美国已一定程度上解除对伊朗封锁。另据美媒报道称，在美伊协议签署后，伊朗即可出口石油。 【资金面】 6月17日，A股市场交易量保持高位，当日合计成交额3.11万亿元。央行公告称，6月17日以固定利率、数量招标方式开展了4203亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，投标量4203亿元，中标量4203亿元。Wind数据显示，当日1590亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2613亿元。 【操作建议】 美伊达成最后协议，盘面情绪高涨，指数全面反弹。宏观利好定价迅速，主线仍围绕科技板块。虽然国内5月经济数据疲弱，但陆家嘴论坛上吴清主席对“双创”改革重视程度较高，或继续推升盘面信心。建议以看跌期权构建牛市价差，谨慎对待单边做多操作。 ◆贵金属：美联储释放鹰派信号贵金属盘中自高位大幅跳水收跌 【市场回顾】 周四凌晨美联储如期连续四次会议保持利率不变，决议九个月来首次获FOMC票委全票支持。决议声明变化较大，删除暗示进一步降息的利率指引和票委投票情况，不再重申密切关注就业和通胀两方面风险而改称致力于实现价格稳定，重申中东冲突导致经济高度不确定性，通胀仍处高位、部分源于能源价格上涨，经济稳步扩张、失业率基本保持不变等客观事实。点阵图显示九人预计年内降息，其中六人预计至少加两次，主席沃什未提供利率预测。联储还下调今年GDP增长预期和失业率预期，大幅上调了今明年PCE通胀和今明后年核心PCE通胀预期。沃什在首次新闻发布会上表示表示，委员会明确且一致地致力于实现物价稳定，实现2%的通胀目标。宣布成立特别工作组，其中包括审查美联储6.7万亿美元的资产负债表，研究货币政策是来自利率工具还是资产负债表工具。 美国5月零售销售环比增长0.9%，远超预期，同比增速升至6.9%，创近三年半新高。受伊朗冲突影响油价飙升带动加油站收入大涨，但剔除能源因素后消费仍保持韧性。数据呈现广泛性增长，13个商品类别中有11个录得正增长，机动车及零部件销售环比反弹1.2%，为近一年来最大单月涨幅；加油站及非实体零售商（含电商）涨幅同样居前。相较之下，电子产品及食品服务类销售小幅收缩。 美国能源信息署（EIA）公布美国上周EIA原油库存下降826万桶，多于彭博预计减少520万桶，之前一周减少722.7万桶。俄克拉荷马州库欣储油中心的库存已连续八周下降，降至约2000万桶——创2014年10月份以来新低，被业界视为维持正常运营的最低警戒线。 隔夜，美联储如期维持按兵不动但内部立场转向鹰派，点阵图等指引暗示更多官员支持年内加息，市场快速反应，美元和美债收益率回升，贵金属盘中自高位急剧跳水转跌。国际黄金前期震荡上升最高至4381美元后快速跳水超3%，收盘报4255.92美元/盎司跌幅1.72%结束“四连阳”。国际白银盘中跳水近6%回到68美元下方收盘报67.874美元/盎司，跌幅3.02%。 【后市展望】 目前内外多重因素驱动下通胀压力等使美联储加息概率大增，若能源供应中断推高物价并引导美元和美债实际利率走向更高水平，宏观逆风叠加大型科技企业IPO使资金流动性紧张将导致黄金消费投资等实物需求进一步放缓。短期美伊停战协议签署并进入最终谈判但过程中多方分歧且可能突发的摩擦或频繁出现使市场多空博弈将加剧，黄金短期迅速反弹但上方技术面在4500-4600美元区间面临多重均线的阻力，单边交易建议暂时离场暂时观望，在阶段支撑确立情况下下可卖出虚值看跌期权赚取波动率回落收益。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。短期美伊局势扰动对美联储货币紧缩预期影响反复使价格来回摆动波动上升，期货单边保持观望，建议卖出虚值看跌期权赚取时间价值。 铂钯总体跟随金银价格宽幅震荡，建议关注广期所铂金注册仓单数量变化，PT2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会；钯金现货端挺价对价格形成支撑短期在1200美元附近筑底存在反弹空间建议逢低做多。 [有色金属] ◆铜：美联储维持利率不变，后续货币政策节奏仍存分歧 【现货】截至6月17日，SMM电解铜平均价105345元/吨，SMM广东电解铜平均价105500元/吨，分别较上一工作日+580.00元/吨、+565.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价20元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价180元/吨，分别较上一工作日-5.00元/吨、0.00元/吨。