沪铜期货周报

沪铜期货周报 一、核心观点 行情分析 本周沪铜整体呈现先涨后震荡回落的走势，全周累计上涨1.32%，周线收涨。从价格走势来看，周一受地缘风险降温推动开盘10.328万元/吨，收盘10.466万元/吨：周二、周三连续上涨后周四冲高，周四最高触及10.564万元/吨，周五受美元反弹影响回落至10.478万元/吨收盘。价格运行于10.3-10.6万元/吨区间，重心逐步抬升，成交量周内逐步缩量，显示高位分歧有所加大。 预计短期沪铜将维持高位震荡走势，上行需要更多基本面利好催化，下方受供应紧缺支撑下行空间有限。 宏观预期 宏观层面来看，美国5月CPI同比升至4.2%.创下三年新高，叠加PPI同比6.5%，通胀粘性较强，市场上调美联储加息预期，推动美元指数从周初99.8升至周未100.38，对铜价估值形成一定压制；另一方面中国5月进出口同比增长22.6%，5月综合PMI产出指数50.5%，仍处于扩张区间，国内经济基本面平稳对铜价有支撑。整体来看宏观环境呈现“海外通胀偏强+国内经济温和扩张”的组合，对铜价影响中性偏多。 风险关注 美联储加息超预期，推动美元进一步走强，压制有色商品价格; 美伊协议落地后情绪反复，中东地缘风险再度升温； 国内地产需求复苏不及预期，铜消费淡季需求疲软超预期。 二、当周主力合约行情简述 本周上海期货交易所阴极铜主力合约每日行情如下： 三、主要分析逻辑 核心逻辑 当前铜价核心支撑来自全球铜矿端供应紧缺格局，进口铜精矿TC持续下行，矿紧、酸缺及低TC共振强化了供应紧缺预期，成为本轮铜价反弹的核心驱动。叠加地缘风险降温后市场风险偏好修复，推动铜价重心抬升。 重要逻辑 美国和伊朗达成协议，中东地缘风险缓解，霍尔木兹海峡恢复通航，一方面市场避险情绪下降，风险资产偏好提升；另一方面打压美元指数，对以美元计价的铜价形成支撑。临近国内端午假期下游存在逢低补库需求，现货升水支撑铜价。 一般逻辑 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 长期来看，AI产业扩张、新能源发展、国内电网改造持续带动铜需求增长，形成长期支撑；但国内地产板块需求依旧低迷，再生铜受政策影响开工走弱，对需求形成一定拖累。 中期观点 全球精炼铜供应紧平衡格局难以改变，需求端长期增长动力仍在，预计沪铜整体维持偏强震荡走势，中枢逐步抬升。 四、基本面分析 价格方面，本周LME铜价格连续上涨，从6月12日1.3714万美元/吨上涨至6月18日1.3835万美元/吨，累计上涨0.88%，伦铜走强对沪铜形成带动。 供需层面，从历史产消存数据来看，全球精炼铜整体呈现供需紧平衡格局，供应端增长偏慢，需求端随新兴产业发展稳步增长，支撑铜价中枢 本周国内现货市场，铜价回落阶段下游逢低点价补库意愿提升铜杆、线缆等行业开工率环比回升，但整体需求仍呈现刚需特征，淡季效应依然存在。库存方面，LME铜库存周内延续去化，为铜价提供了底部支撑。 五、重大消息面信息汇总 美国5月CPI同比上涨4.2%，此前非农数据超预期引发通胀担忧，推动美联储加息预期急剧升温，带动有色板块回调，全球有色金属整体呈现供给收缩、需求抬升格局。 美伊协议落地，地缘风险降温。矿端紧缺预期强化，现货转为升水，需求端下游逢低补库意愿提升，整体刚需主导。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！