铜
- 核心观点：铜价围绕10.4-10.5万元/吨震荡，供需格局未显著调整，价格波动核心驱动力来自CL价差及消费预期。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动较大，废精铜价差略有走扩，上期所库存持续下降，进口盈利窗口关闭，LME库存维持高位。
- 研究结论：关注6.30号美国商务部调查结果，若无加征关税，市场将受情绪冲击；短期内关注10.5万元/吨支撑力度，消费进入淡季，海外消费偏稳。
铝
- 核心观点：国内锭棒库存去化速度较快，5月铝材出口量高位，LME期货结构走平，供需紧张预期缓解。
- 关键数据：沪铝社会库存持续下降，进口盈利窗口关闭，LME期货升贴水下行明显，伦铝结构崩塌，中东局势再生变数。
- 研究结论：交易主题由强预期弱现实向强现实弱预期过渡，关注海外升贴水定价及地缘政治风险，建议观望为主。
锌
- 核心观点：锌矿供应偏紧，TC下行压缩副产品利润，国内库存累库，下游接货情绪弱，内外窗口机会有限。
- 关键数据：沪锌社会库存上升，进口盈利微幅扩大，LME库存下降，注销仓单增加。
- 研究结论：关注国内冶炼利润下行引发停产风险及海外供应端扰动，建议关注07-09正套机会。
镍
- 核心观点：纯镍5月产量环比下降，需求刚需为主，国内仓单持续累积，LME库存维持，印尼政策干预影响价格。
- 关键数据：金川现货升贴水偏弱，俄镍升贴水维持，LME库存波动。
- 研究结论：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多，镍价预计震荡，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 核心观点：钢厂300系产量增加，需求刚需为主，成本维持，库存维持，基本面整体偏弱。
- 关键数据：304冷卷、热卷价格稳定，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
- 研究结论：跟随镍价维持区间震荡，关注基本面偏利空和供应端政策干预。
铅
- 核心观点：原生检修减产，再生复产推迟，下游开工下调，现货成交下滑，进口窗口关闭。
- 关键数据：1#再生铅价差走扩，社会库存维持，LME库存下降。
- 研究结论：预计下周华东地区货源偏紧缓解，或将小幅去库，6月底存转旺季预期。
锡
- 核心观点：锡价随外围风险资产偏弱震荡，供应端不确定性扰动频发，消费格局分化，库存国内去库海外震荡。
- 关键数据：现货进口收益波动较大，LME库存下降，注销仓单增加。
- 研究结论：关注6月中旬议息及科技板块变化，近端建议观望或区间操作，中长期逢低偏多配置。
工业硅
- 核心观点：矿热炉开工增加，四川和云南进入丰水期，库存体量较大，供需接近平衡。
- 关键数据：421云南、四川基差波动，仓单数量增加。
- 研究结论：价格预计随成本震荡运行，关注后续政策预期落地及煤价走势。
碳酸锂
- 核心观点：碳酸锂整体供应预计保持高位运行，需求整体预计维持高景气程度，6月去库，7月汽车淡季但有储能电池爬产预期。
- 关键数据：SMM电碳、工碳价格稳定，主力合约基差走弱，仓单数量下降。
- 研究结论：短期市场情绪一般，上方空间打开仍需现实配合或供应端出现超预期扰动，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况及基差水平和仓单变化速度。
