中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年6月22日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发表声明称，鉴于美国公然违背承诺，未履行旨在结束战争的谅解备忘录第一条款；同时鉴于以色列持续违反停火协议，不断袭击黎巴嫩南部，造成大量黎巴嫩平民死亡，数十万人流离失所；以及以军仍未从黎巴嫩南部撤军，现宣布：霍尔木兹海峡将对所有船只航行关闭。声明同时强调，这只是对敌方违约行为的第一步回应。如果侵略继续，将采取进一步措施，以迫使对方履行其承诺。 2.巴基斯坦外交部宣布，根据美伊谅解备忘录的后续安排，技术层级会谈将于6月21日在瑞士举行。消息人士称，目前美伊谈判中的主要棘手问题是黎巴嫩。黎巴嫩军方表示，以色列对黎巴嫩袭击仍在继续，最近一次袭击目标是南部大片地区，并蔓延至贝卡谷地。 3.在经历连续9个月下跌后，一线城市房价迎来“三连涨”。展望接下来房价走势，宏观经济专家表示，需要看到一线城市新房价格环比上升背后有新房子格局好、得房率高的优点。随着大量新房入市，在存量房中占据主体地位的二手房价可能面临挑战，进而冲击整体房地产市场价格。从目前的市场供需来看，房价的波动还未调整到位。 4.公募基金发行刷新历史纪录。Wind数据显示，基金公司在6月17日公告成立的基金一共有37只（成立日为6月16日），为1998年至今单日成立基金的最高值。受访人士表示，2025年至今基金业进入新一轮发展周期，一个重要表现是大力发展权益基金，让权益基金为市场服务。 5.美联储新任主席沃什释放强硬鹰派信号，引发债券市场剧烈震荡。交易员迅速重新定价加息路径，美国国债期货成交量创下历史纪录。据芝商所数据，超过50万份合约在周四易手，约为20日均值的四倍，创下历史纪录。交易员大规模涌入押注美联储将于7月下次会议加息的头寸。与此同时，市场对7月加息的定价概率从此前的接近于零骤升至约五成。 6. A股市值版图迎来历史性重塑，科技力量30多年来首次占据半壁江山。截至6月18日收盘，A股市值前十强中，科技股独占5席，彻底打破了传统金融与能源巨头长期霸榜的格局。这5只科技巨头分别是宁德时代、工业富联、中际旭创、寒武纪和新易盛。 7.香港证监会宣布，香港交易所计划于8月3日推出五年期人民币国债期货。中国人民银行和中国证监会表示，支持香港于近期正式推出5年期人民币国债期货产品，此举有利于进一步丰富国际投资者风险管理工具，提升人民币资产吸引力，巩固香港离岸人民币枢纽地位，增强长期配置型投资者投资中国的意愿和信心。数据显示，截至5月底，外国投资者持有的中国国债规模约为2万亿元。 8.多国央行接力公布最新利率决议。印尼央行、菲律宾央行分别加息25个基点，符合预期。英国央行、瑞士央行则如期按兵不动，但均释放出“鹰派”信号。英国央行决议此次有两名决策成员主张加息25个基点，并强调不会容忍高通胀。 股指期货 策略：短期观望为主 A股大小指数分化，上证指数收跌0.43%报4090.48点，深证成指涨0.94%，创业板指涨2.05%，科创50涨3.84%，万得全A涨0.35%，市场成交额3.33万亿元。盘面上，半导体、算力产业链“牛股”频出，中际旭创涨逾7%，总市值超越贵州茅台；CPO、PCB、创新药概念股涨幅居前。保险、电力、券商股领跌。6月19日适逢端午节假期，A股、港股及台湾股市均将休市。美联储新任主席沃什在首场季度发布会调整美联储沟通框架，弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，其本人未提交个人预期。沃什表示，当前高通胀由能源、关税、住房三重因素长期支撑，并非短期一次性扰动，稳定物价是政策首要目标。沃什未锁定固定利率路径，强调历次会议均可双向调整利率，不会单纯为提振经济主动降息。长期看AI提升生产率有望在2027年后缓解通胀压力，成为降息核心前提。沃什整体表态偏鹰，进一步打消市场短期降息预期，带动年末加息市场定价概率明显上行。周末霍尔木兹海峡在和谈后再次关闭，关注事态进展。策略：短期观望为主 钢材供应端方面，铁水产量维持高位，本期净新增1座高炉复产，1座高炉检修，高炉盈利率持平。从钢材驱动来看，当前供给处于高位水平，而需求边际弱化，中期驱动预计有所弱化。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、煤焦、合金等原料期货价格弱势调整，成本端支撑减弱。 需求仍有支撑。 铁合金 41%，前期库存集中发运后逐步恢复至正常发运状态，预计6月进口量将出现下降。总供给边际增幅有限，津巴布韦锂矿集中到港后边际增幅将有所改善。 需求端，根据上海有色网数据，6月铁锂保持环比增加态势，环比+3%。动力端6月排产增幅为9%，5月新车发布与出口持续使得车销表现向好，同比持续修复增加。储能端需求保持平稳，6月排产环比增幅为4%。 近期需求处于相对平稳阶段，未出现超预期表现，目前库存仍表现为去化，去库幅度可能会在锂矿集中到港前扩大，但锂矿到港转为锂盐后，去库幅度或有下降趋势，整体供需平衡表现平稳，未有进一步向上驱动。 工业硅多晶硅 工业硅：供需缺驱动，下边际成本重心上移，调整空间有限，关注回调后卖出看跌期权机会。多晶硅：基本面弱现实矛盾未改现货价格缺少支撑，期货磨底过程中行情或仍有反复，长期预计继续磨底，关注回调后卖出虚值看跌期权机会。 【工业硅】 波动原因：受焦煤大跌情绪拖累区间内震荡调整，基本面仍无明显驱动变化。 未来看法：供需方面，头部大厂6月复产东部计划尚未执行，西南缓慢复产，需求延续弱弹性，工业硅近端供需维持紧平衡，但丰水期西南复产难证伪，上边际仍然承压于近端北方套保和西南复产预期，关注7月中旬以后西南复产进度能否带来供需错配。估值方面，目前估值中性，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，暂未有新变化。 【多晶硅】 波动原因：暂无新情绪扰动，临近假期资金偏谨慎。 未来看法：政策端，短期阶段性真空期，5月份多用户绿电直连政策继续拓展光伏应用场景，长期利多，短期提振有限。供需方面，6月头部大厂复产预期强烈，但据SMM调研6月硅片排产略超预期，近月或维持紧平衡，但大厂复产爬坡阶段或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。估值方面，基本面弱现实矛盾尚未充分定价，盘面价格仍能覆盖在产企业现金成本，但产业外资金对多晶硅价格政策预期较强、长期磨底预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期。 农产品 棉花 逻辑与观点：政策、宏观和外围共同作用，短线震荡整理略显偏强，长线注意低吸回补的机会上一交易日波动原因：上周ICE美棉价格反弹运行，因美国棉花优良率下降令预期产量堪忧的影响，不过原油价格重挫现在反弹幅度。国内郑棉跟随美棉反弹态势，同时下游原料采购动力回升提振棉价，但下游累库制约空间。 未来看法：供需形势或因厄尔尼诺天气导致供给收缩，需求好转导致全球棉花供需转向紧平衡或紧缺，USDA 6月供需报告中性偏利多，2026/27年度全球棉花产量不变，库存进行下调。近期美国棉区干旱程度有所缓解，受旱面积占比下降，但局部地区过湿，棉花生长优良率环比偏差。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，5月28日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增 185268包，较之前一周显著增加21%，较前四周均值增加62%。巴西出口仍旧积极，6月前两周出口棉花104327.48吨，日均出口量较上年6月全月的日均出口量增加74.55%（来源Secex）；巴西IBGE预计棉花种植面积下降，产量下降。印度政府暂停棉花进口关税提振国际棉需求，同时令印度国内棉花库存回升。另外，霍尔木兹海峡将通行，原油供给预期上升打压价格波动向下，对棉价不利。另外，需要关注天气对主要产棉国产量波动的影响。 国内棉花市场，下游纺织企业开工有所回落，纱线库存略微累库，棉花商业库存和港口库存下降，说明仍有补库需求，纺织企业原料采购动力增强，棉花工业库存回升，关注纺织新订单启动快慢对上游棉花的需求提振。政策上，国家两部委发布2026-2028年棉花目标价格政策，目标价18600和 白糖 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。