中泰期货晨会纪要

请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 晨会纪要 投资咨询资格号： 证监许可[2012]112 2022年4月22日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.lzqh.net.cn [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货 [Table_Finance] 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 宏观 1、4月21日，《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》）发布，从制度模式、参加范围、缴费水平、税收政策、个人养老金投资等多个方面提出相关意见，确立了我国第三支柱养老保险的基础制度框架。（摘自WIND） 2、证监会主席召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，围绕推进资本市场高质量发展、引导更多中长期资金入市听取意见建议。会议提出，养老金、银行保险机构和各类资管机构要从战略规划上重视权益投资，不断加强投研能力建设，壮大投资人才队伍，建立健全投资体系；应着眼长远，实施长周期考核，促进强化长期投资、价值投资理念；要通过行使投票权、质询权、建议权等多种方式积极参与上市公司治理，推动上市公司提高质量，重视培育新股发行定价能力，发挥专业买方作用；要充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。（摘自WIND） 3、据新华社，证监会主席易会满就期货和衍生品法出台与实施接受专访称，期货和衍生品法将防范和化解市场风险作为重中之重。一是进一步完善风险控制制度，夯实市场稳定运行的基础。二是健全期货市场的风险识别、预防和处置制度体系，强化期货交易场所一线监管职责。三是加强监督管理，加大对违法违规行为的惩处，显著提高违法违规行为的成本，有效维护市场秩序。证监会还将以期货和衍生品法通过和施行为契机，进一步提升期货市场和衍生品市场发展和监管的水平。（摘自WIND） 4、美联储主席鲍威尔：50个基点的加息将在5月份的会议上讨论；加快行动是恰当的；美联储的许多人认为，一次或多次加息50个基点是合适的。美联储将加息，并迅速转向更为中性的政策，然后在适当的情况下采取紧缩政策。看到金融状况有所收紧。美国在劳动力市场和其他地方出现了供求失衡。在需求问题上有更多工作要做。美联储致力于使通货膨胀率回到2%；恢复物价稳定至关重要，美联储知道这将是一个挑战，将尽最大努力去完成它；目标是在不发生经济衰退的情况下降低通胀。（摘自WIND） 股指期货 4月21日，A股市场低开低走跌幅有所扩大，量能略有放大，各赛道无差别式下挫，深证成指与创业板指再创阶段新低。截至收盘，上证综指下跌2.26%报收3079.81点，深证成指下跌2.70%报收11084.28点，创业板指下跌2.17%报收2312.46点，科创50指数下跌1.62%报收957.72点。申万一级31个行业(2021年新)悉数收跌，其中基础化工、钢铁、农林牧渔跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8568.0亿元，北上资金当日净流入9.11亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收2797.53、3995.83和5759.80点，日度涨跌幅分别为-1.33%、-1.84%和-3.31%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.05%、贴水0.40%和贴水0.89%。 rYvYzVrQoPsQtRpMpMbR8QbRnPoOpNsQkPrRqMkPpNmP8OpPvMvPnNtQuOtPqR 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 昨日沪深两市放量下跌，市场风险偏好持续走低，隔夜美股市场高开低走大幅下挫，鲍威尔讲话再度强化紧缩预期，美指与美债利率齐升。消息面上，证监会召开座谈会引导金融机构进一步扩大权益投资比例、最新LPR报价不变后市场降息预期再度落空、近两日人民币兑美元贬值节奏加快、国内新冠日度新增触顶回落，市场消息称上海有望五一之前解封，政策端推出强力措施保障物流运输效率。上周五央行全面降准正式落地，决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。周度来看，当下俄乌局势以及美联储加快加息缩表节奏压制市场风险偏好，人民币兑美元贬值节奏过快引发资本流出担忧，同时国内疫情风险客观持续负面干扰经济基本面并对年内稳增长目标形成显性阻力，一季度GDP增速预期之中回落至4.8%，数据显示地产投资以及消费下行动能较大，疫情高发和严格防控背景下稳增长政策在不及市场预期的全面降准之后仍然需要持续发力，A股市场短线维持震荡磨底判断，现券层面稳增长以及高息板块仍占优势，重点关注后续政治局会议。 股指期货投资策略方面，短线单边观望为主，套利投资者多IH/IF空IC策略配置可以考虑适时止盈，谨慎持仓，及时止盈止损。 股指期权 4月21日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数持续下行格局，收盘分别报2.780、3.996、4.000和3995.83点，日度涨跌幅分别为-1.28%、-1.67%、-1.62%和-1.84%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.05%、贴水0.40%和贴水0.89%。股指期权市场日度成交较上一交易日明显放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.915、1.083、1.226和0.937，持仓量PCR指标分别为0.598、0.735、0.769和0.701，同时四大品种5月平值购沽合约隐波持续上行。 股指期权策略方面，投资者单边短线观望为主，备兑看涨策略可以开始考虑适时出局，谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月21日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日100亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBOR O/N 下行0.90bp报1.2940%，SHIBOR 1W下行13.30bp报1.8040%，SHIBOR 3M 下行1.00bp，报2.3130%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，短券表现略好，10年期国开活跃券220205收益率持平上日中债估值，10年期国债活跃券220003收益率下行0.92bp，2年期国债活跃券220005收益率下行1.25bp，1年期进出口行活跃券220301收益率下行2bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 前日4月LPR报价持稳，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%（上次为3.7%），5年期以上LPR为4.6%（上次为4.6%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示，LPR报价已经连续三个月持稳。环京区域多地房贷利率松动，张家口首套房首付比例降至20%；10年美债收益率三年来首次升破2.9%，实际利率即将转正，离岸人民币对美元汇率承压创半年新低。海外快速紧缩对央行宽松有掣肘，央行降准意通过数量引导价格，预期落地短期宽信用交易逻辑可能占优，短期震荡思路激进者可考虑根据技术位短空，或考虑2TS-T做陡策略。（热点品种推荐，逻辑与观点：短端流动性宽松意在引导长端贷款利率下行，策略：短空或做陡10-2期限结构） 棉花 隔夜ICE 美棉继续下滑，收盘报137.86美分/磅，跌0.8美分/磅，跌幅0.58%，因不佳的USDA 周度出口数据拖累，数据显示美国2021/22年度陆地棉至4月17日止当周出口销售净增5.05万包，继续刷新年度新低，较前一周下滑15%，较四周均值下滑70%。不过原油价格反弹限制了棉价的跌幅。近期仍需继续关注美国植棉区天气对种植进度的影响。ICE交割的2号期棉合约库存为1101包。 国内棉价高位盘整，走势表现抗跌，近月略偏强，因5月将进入交割月，现货维持高位支撑。当前内外棉倒挂影响依旧，进口下降预期下，国内供应处于收缩中，而下游订单不足，纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花需求，但下游纺织采购指数有所回升，关注下游纺织品消化情况。郑棉高位运行态势。 逻辑与观点：内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的共同作用下，今日郑棉高位震荡。 逻辑与观点：内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的共同作用下，今日郑棉高位震荡。 白糖 隔夜ICE原糖反弹，收盘主力合约报收19.82美分，涨0.25美分/磅，涨幅1.28%，原油市场价格反弹提振，不过当前北半球糖料种植正在展开，欧盟2022/23年度甜菜种植面积或下降，预计糖产量下滑至1630万吨，同比下降25万吨，进口预计下滑至170万吨。巴西进入新榨季，榨季初期开榨进度慢同时原油上涨刺激了乙醇生产比例的提高。技术上，原糖下探调整获得支撑走升。 国内现货昨日稳中微跌，郑糖主力仍维持6000上方波动，基本面变化不大，市场依旧忧虑新冠疫情带来的需求不佳。但主要逻辑依旧是跟随国际原糖价格波动，因内外糖倒挂幅度实在是太大，限制了未来进口，外加压榨尾声，新增供应进入下降阶段，糖价表现高位整理运行态势。 逻辑观点：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过进口利润倒挂进口放缓和新增库存逐步下降，内糖震荡走强基础仍存。 油脂油料 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 周四内盘油脂震荡运行，品种间走势有所分化。连盘豆油与郑州菜油震荡收涨，产量增加预期与出口低迷令BMD毛棕榈油回吐涨幅，连盘棕榈油窄幅震荡。受供应担忧提振，原油价格于国内夜盘时段再度走强，市场交易氛围有所回暖，内盘油脂携手上涨。连盘豆粕延续涨势，CBOT大豆价格维持高位，目前进口利润仍处于深度亏损状态，远月6-8月的进口大豆买船进度依然偏慢，成本端依旧对国内豆粕带来支撑；同时近期国内生猪价格回升也给豆粕需求带来提振。 俄乌局势的不确定性进一步引发产地供给担忧，短期国内油粕价格预计以偏强震荡为主；不过，仍需关注因宏观因素变化导致的价格调整风险。 鸡蛋 昨日蛋价整体稳定，涨势放缓，截止4月21日粉蛋均价5.3元/斤，粉蛋均价4.9元/斤，红粉价差较大。 供给方面，开产处于偏高水平，老鸡延淘，在产存栏趋势增加。随着交通运输保通保畅，鸡蛋运输逐步通畅，鸡蛋有效供应或增加。近期蛋价上涨，促使产区鸡蛋库存稍有增加。需求方面，蔬菜价格快速下滑，疫情成为影响鸡蛋消费的重要因素，疫情好转，居民减少鸡蛋采购，已备鸡蛋需要时间消化。短期：疫情好转与否影响蛋价走势，疫情大概率好转下，消费转弱，鸡蛋贸易或逐步恢复正常，现货价格或逐步回落。中期：在产逐步增加，老鸡延淘，在产存栏趋势增加，天气变化不利存储，随着疫情趋好，鸡蛋回归实际供需基本面，蛋价压力或逐步增加。 逻辑和观点：鸡蛋期货05目前贴水现货，下方接货意愿较强，但同时警惕现