煤矿复产预期扰动，煤焦期价大幅回落

黑色研究团队2026年6月19日 煤焦分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值：本周煤焦现货市场偏强运行，焦炭开启第八轮提涨，煤焦期价大幅回落，基差走强。 供需和驱动：本周主产地煤矿开工率小幅上升，但国内焦煤供应仍维持紧张。蒙煤通关量环比略增，仍处于同期高位。焦煤总库存继续下降，上下游焦煤库存均小幅下降，不过独立焦企焦煤库存仍维持高位。焦企开工积极性略有下降，焦炭日产量有所回落。本周铁水产量略增，继续维持在240万吨附近，对煤焦需求仍有刚性支撑。 观点总结和判断：本周长治沁源县煤矿复产1座，该消息超出市场前期对煤矿复产的预期，叠加宏观情绪偏冷，商品走势承压，节前资金减仓避险，导致焦煤盘面大幅下挫。不过，短期内煤炭主产区安全高压监管态势仍不会放松，矿山生产端约束依旧存在，同时，蒙煤口岸通关总体保持稳定，并有望维持高位，但难以对冲国内减量。需求方面，当前焦化企业焦煤库存显著高于往年同期，同时，随着下游市场逐步进入传统需求淡季，终端用钢需求进一步走弱。整体来看，近期市场围绕保供与安全监管反复博弈，预计短期双焦价格震荡运行，焦煤供给收缩为双焦价格提供支撑，上涨空间则取决于下一步安监力度、煤矿复产进度，以及钢厂对炉料价格的接受程度。短期市场情绪较为悲观，后续盘面或仍有向上修复动力，当前位置上不建议过度追空。 观点推荐 趋势：煤焦期价短期震荡运行，焦煤可关注逢低做多的机会。套利：观望。 风险提示和重点关注 请务必阅读正文之后的声明部分煤矿安监范围及持续时间、动力煤价格波动、上下游库存结构变化、下游需求恢复情况 主要供需数据汇总 焦煤生产--矿山日产量小幅增加 焦煤进口--蒙煤日均通关车数环比增加，总体水平维持高位，澳煤价格上涨 焦煤进口--4月进口环比减少，蒙煤增加、俄煤减少 焦煤库存--总库存减少，矿山、洗煤厂、独立焦企、港口库存减少，钢厂焦企库存增加 焦煤库存--矿山原煤库存略减，精煤库存减少，洗煤厂精煤库存减少 焦煤库存--港口库存略减 焦煤库存--独立焦企库存减少，可用天数下降，仍处在同期高位 焦煤库存--钢厂焦化厂库存增加，可用天数增加 焦炭生产--独立焦企产能利用率略降，焦炭日均产量略降 焦炭进出口--4月焦炭月度出口环比增加 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢