供应端
- 2025/26年度全国棉花累计公检33810448包，合计7631882吨，同比增加12.21%；新疆棉累计公检7522091吨，同比增加12.44%。其中，锯齿细绒棉检验数量33634576包，皮辊细绒棉21448包，长绒棉154424包。
- 农业农村部预测2026/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存812万吨。
- 澳大利亚机构预测2025/26年度棉花产量450万至460万包，较预估有所上升。
需求端
- 中国棉纺织行业PMI为41.61%，较上月回落1.75个百分点，继续下滑但幅度收窄。纺织淡季来临，新订单下降，产销率放缓，下游企业刚需采购棉纱，成品库存累积，市场降价促销。
库存端
- 郑商所显示，截至06月17日，郑棉注册仓单11473张，仓单及预报总量11804张，折合棉花47.22万吨。
- Mysteel数据，全国商业库存339.93万吨，其中港口60.90万吨，新疆218.99万吨，内地60.04万吨。
- 农业部预计2026/27年度5月期末库存793万吨。
- Mysteel显示，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.53天。
政策
- 2026-2028年新疆棉花目标价格18,600元/吨，固定补贴产量510万吨。
- 市场存在潜在轮储抛储预期，具体政策未落地。
- 国家发改委：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额30万吨。
- 美国启动对中国商品降税程序，需关注是否涉及纺织服装领域。
观点
- 我国商业库存持续去化，新疆地区库存处于近年同期中低位，纺纱新增产能下，若疆棉出口维持高位，或出现用棉短缺。
- 厄尔尼诺气象形成，外盘棉花快速上冲，郑棉站上16000关口，短期关注天气变化，谨慎对待短期利多炒作。
