5月工程机械出海延续高景气，设备厂商全球竞争力持续提升

5月工程机械出海延续高景气，设备厂商全球竞争力持续提升 工程机械月度跟踪 核心观点 ⚫工程机械出海高景气度有望延续。2026年5月工程机械产品出口保持了较高景气，其中挖机外销实现了较高增速，超出市场预期；非挖大部分产品出口保持了向上的趋势。向前看，我们认为海外新兴市场基建及采矿需求有望延续，同时国内工程机械厂商全球竞争力在持续提升，我们看好工程机械厂商订单高景气。 ⚫5月国产挖机出口额保持较高增速，国内挖机厂商全球竞争力持续提升。5月挖掘机出口额保持增长。海关数据显示，2026年5月挖掘机出口额约12.1亿美元，同比增长31.6%；其中出口非洲、拉美地区金额分别同比增长约58%、81%，增速领跑全球，体现了新兴市场客户对于国产挖机的高度认可。非洲地区约75%挖掘机需求来源于矿产开采业务，我们认为5月挖机出口非洲金额的高增体现了非洲采矿需求仍然强劲，受油价冲击影响有限。5月挖机出口拉美地区金额环比4月增长了近42%，超出了我们的预期，其中哥伦比亚、巴西、墨西哥、秘鲁等市场较为景气，我们认为这一方面反映了新兴市场的基建与采矿需求的旺盛，另一方面更体现了国内挖掘机厂商在拉美地区，相较国际龙头已具备了较强的竞争力。 杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320 敬希癸执业证书编号：S0860125120011jingxigui@orientsec.com.cn ⚫5月非挖销量保持了向上趋势，外销成为非挖增长的重要驱动力。5月非挖大部分产品销量保持了向上趋势，其中装载机、汽车起重机、履带起重机、随车起重机、平地机、压路机、叉车、升降工作平台、高空作业车5月销量分别同比增长27.2%、18.1%、34.5%、16.8%、11.6%、26.6%、15.6%、30.3%、40.2%。除此之外，摊铺机销量降幅收窄，塔式起重机销量表现一般。从结构上看，出口成为了非挖产品销量增长的重要驱动力，5月非挖大部分产品（除塔式起重机之外）外销均实现了同比增长，这进一步印证了国内工程机械厂商的全球竞争力。向前看，我们认为非挖出口的景气度仍有望延续。 5月挖机增长超预期，企业竞争力强是主因，看好出海保持景气：——工程机械跟踪2026-06-06 投资建议与投资标的 5月挖机外销增速超预期，非挖销量保持了向上趋势。向前看，我们看好国内工程机械厂商国际竞争力提升，工程机械出海的高景气度有望延续，带来投资机会。相关标的：三一重工(600031，未评级)、徐工机械(000425，未评级)、中联重科(000157，买入)、柳工(000528，未评级)、恒立液压(601100，未评级)、浙江鼎力(603338，买入)。 风险提示 宏观经济波动导致投资不及预期、海外高利率拖累需求、海外贸易摩擦加剧、原材料价格上涨拖累企业盈利 目录 1.工程机械板块行情回顾................................................................................4 2.主要产品销量..............................................................................................4 2.1挖掘机..........................................................................................................................4 2.2装载机..........................................................................................................................52.3起重机..........................................................................................................................62.4路面机械......................................................................................................................72.5叉车 ..............................................................................................................................82.6高空作业机械...............................................................................................................8 3.设备开工情况..............................................................................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：工程机械申万指数与沪深300年涨跌幅..............................................................................4图2：5月25日至6月18日工程机械板块涨跌幅......................................................................4图3：2026年5月挖掘机内销11628台，同比增长+38.6%.........................................................4图4：2026年5月挖掘机外销13166台，同比增长+34.2%........................................................4图5：2026年5月挖掘机出口金额约12.1亿美元........................................................................5图6：2026年5月挖掘机出口金额同比增长31.6%.....................................................................5图7：2025年5月挖掘机出口金额地区分布...............................................................................5图8：2026年1-5月各地区挖掘机出口均价.................................................................................5图9：2026年5月装载机内销7418台，同比增长+22.9%..........................................................5图10：2026年5月装载机外销5987台，同比增长+33.1%........................................................5图11：2026年5月汽车起重机销量为2064台，同比增长18.1%...............................................6图12：2026年5月履带起重机销量为351台，同比增长34.5%.................................................6图13：2026年5月随车起重机销量为1964台，同比增长16.8%...............................................7图14：2026年5月塔式起重机销量为396台，同比下降26.4%.................................................7图15：2026年5月平地机销量为724台，同比增长11.6%........................................................7图16：2026年5月压路机销量为2011台，同比增长26.6%......................................................8图17：2026年5月摊铺机销量为145台，同比下降2.68%........................................................8图18：2026年5月叉车销量为142787台，同比增长15.6%......................................................8图19：2026年5月升降工作平台销量为20395台，同比增长30.3%.........................................9图20：2026年5月高空作业车销量为415台，同比增长40.2%.................................................9图21：2026年5月工程机械主要产品月平均工作时长为77.3小时.............................................9图22：2026年5月工程机械主要产品月开工率为52.3%............................................................9图23：2026年5月北美小松挖掘机开工小时数为61.8小时，同比-1.3%...................................9图24：2026年5月欧洲小松挖掘机开工小时数为68.9小时，同比-2.7%...................................9图25：2026年5月日本小松挖掘机开工小时数为47.9小时，同比+18.9%..............................10图26：2026年5月印度尼西亚小松挖掘机开工小时数为196.3小时，同比-7.0%....................10 1.工程机械板块行情回顾 2026年5月25日至2026年6月18日期间，工程机械板块涨幅小于沪深300指数。工程机械申万指数涨幅为-4.68%，沪深300指数涨幅为+1.99%，上证指数涨幅为-0.55%，深证成指涨幅为+2.78%，创业板指数涨幅为+7.97%。2025年年初以来，工程机械申万指数涨幅为+25.87%，沪深300指数涨跌幅为+29.35%。 数据来源：同花顺iFinD，东方证券研究所 数据来源：同花顺iFinD，东方证券研究所（注：以2025年1月2日为基准日） 2.主要产品销量 2.1挖掘机 2.1.1中国工程机械工业协会数据 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年5月挖掘机销量为24794台，同比增