煤炭行业周报：焦煤涨势仍继续，关注煤炭强基本面现实

焦煤涨势分析

投资要点

• 供需偏紧支撑煤价上行：5月全国原煤产量3.97亿吨，环比+3%，同比-1.7%；1-5月累计产量19.8亿吨，同比-0.3%。需求方面，5月火电/生铁/水泥产量同比+2.1%/-2.6%/-8.1%，1-5月累计同比+3.4%/-3.1%/-8.6%。山西省停产炼焦煤煤矿48座，涉及产能5350万吨，供应紧张短期难改善。国家发改委强调煤炭安全稳定供应。蒙古5月煤炭产量1228万吨，同比+50.9%；印尼拟上调2026年煤炭产量配额，但态度谨慎。展望旺季，事故和安监加严持续扰动供给，海外供给扰动，供需缺口或扩大。
• 港口煤价僵持：截至6月18日，秦港煤价860元/吨，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数分别为712/631/720元/吨。电厂日耗环比回升，库存同比-1%。北方四港库存1725万吨，同比-37%。国际煤价高位，供给优化，库存低于去年同期，事故冲击下煤价易涨难跌。
• 焦炭提涨：5月焦炭产量4272万吨，环比+2.9%，同比+1.1%；1-5月累计产量2.1亿吨，同比+1.9%。本周焦炭落实第七轮提涨50~55元/吨，第八轮提涨预期强烈。焦煤价格延续涨势，京唐港主焦煤价格2200元/吨，环比+40元/吨。

配置建议

1. 动力煤或有煤化工业务公司：兖煤澳大利亚、兖矿能源、中煤能源、广汇能源、陕西煤业
2. 动力煤公司：晋控煤业、山煤国际、力量发展
3. 焦煤公司：淮北矿业、平煤股份、Mongol Mining
4. 稳健红利公司：中国神华、中煤能源、陕西煤业
5. 煤机公司：天地科技、中创智领

风险提示

海外扰动及地缘冲突、下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响。

研究结论

焦煤价格延续涨势，短期供需偏紧支撑煤价上行，旺季供需缺口或进一步扩大。港口煤价僵持，供给收缩及旺季预期或推升煤价。焦炭开启第八轮提涨，焦煤延续涨势。建议关注动力煤、焦煤及煤机相关公司。