煤炭行业周报：油价下行拖累煤炭板块，关注左侧布局机会

——东方证券煤炭行业周报（20260615-20260621） 核心观点 ⚫油价下行拖累煤炭板块，关注左侧布局机会。（1）截至本周五收盘，布伦特原油期货结算价位80.6美元/桶，较上周五收盘下跌7.7%；（2）本周创业板指数累计上涨11.6%；（3）在油价下行、创业板指数上行的背景下，本周申万煤炭开采指数累计下跌10.5%；（4）我们认为行业基本面支撑未发生明显的改变，且本周印尼、澳大利亚煤价均延续上行态势，短期事件影响下煤炭板块回调是布局良机。 ⚫动力煤：产地稳步小涨，港口延续僵持。（1）截至6月19日，榆林5800大卡动力煤现货价格环比+31元/吨、鄂尔多斯5500大卡动力煤现货价格环比+23元/吨；（2）截至6月19日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格继续维持860元/吨； （3）6月安全生产检查持续严格，主产地供给刚性收紧，山西部分矿井处于停产状态，导致坑口货源整体偏紧，而由于电厂库存已阶段性补充至正常水平、采购需求下降，导致港口煤价上行受阻。 蒋山执业证书编号：S0860525110006jiangshan2@orientsec.com.cn0755-82819271 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫焦煤：现货价格延续上涨，钢厂、焦化厂补库行为分化。（1）截至6月19日，本周独立焦化厂焦煤库存905万吨，环比-3.0%，样本钢厂焦煤库存795万吨，环比-1.8%，焦化厂去库、钢厂补库；（2）截至6月19日，柳林低硫主焦煤价格为1980元/吨，环比+46元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为264美元/吨，环比-2美元/吨；（3）短期低硫主焦现货价格已涨至接近2000元/吨，此前提前补充过库存的焦化厂以消耗库存为主，而此前库存较低的钢厂由于需求较好（铁水日均产量近期持续上行）开启了补库。 板块阶段性回调带来配置机会：——东方证券煤炭行业周报（20260608-20260614）2026-06-14逻辑逐步兑现，板块主升浪开启：——东方 证 券 煤 炭 行 业 周 报 （20260601-20260607）2026-06-07关注煤炭板块基本面、资金面共振上行的行 情 ：— —东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260525-20260531）2026-05-30 ⚫焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至6月18日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值下降至1.37，处于历史较低水平。 投资建议与投资标的 投资建议：短期板块受资金面、消息面影响回调，当前基本面支撑仍坚实，回调带来配置机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续 向 上 修 复 ，推 荐平 煤 股 份(601666， 增 持)、 淮 北 矿 业(600985，买 入)、 山 西 焦 煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 目录 行业基本面情况.............................................................................................5 动力煤价格：海外煤价延续上行.........................................................................................5国际能源价格：海外原油价格进一步下行..........................................................................6焦煤价格：本周焦煤现货价格进一步上行..........................................................................6供给：炼焦煤矿井开工率止跌回升.....................................................................................7需求：三峡出库流量继续回落，铁水、水泥产量上升.........................................................7库存：秦皇岛港口库存继续回落，电厂库存上升................................................................8发运：锚地船舶数量回升，需求仍然偏强........................................................................10 行情回顾......................................................................................................11 投资建议......................................................................................................11 风险提示......................................................................................................12 图表目录 图1：秦皇岛港口动力煤现货价格持平（5500大卡，元/吨）......................................................5图2：陕西榆林动力煤坑口价格上涨（5800大卡，元/吨）..........................................................5图3：山西大同南郊动力煤坑口价持平（5500大卡，元/吨）......................................................5图4：内蒙古鄂尔多斯电煤坑口价上涨（5500大卡，元/吨）......................................................5图5：印尼卡里曼丹动力煤价格上涨（4200大卡，美元/吨）......................................................5图6：澳洲纽卡斯尔动力煤价格上涨（5500大卡，美元/吨）......................................................5图7：布伦特原油价格下跌（美元/桶）........................................................................................6图8：欧洲天然气期货结算价格下跌（欧元/兆瓦时）...................................................................6图9：焦煤期货主力合约收盘价回落（元/吨）.............................................................................6图10：柳林低硫主焦价格指数上涨（元/吨）...............................................................................6图11：焦煤期货与港口5500大卡动力煤价格比值处于历史低位.................................................6图12：462家动力煤矿山产能利用率维持偏低水平（%）...........................................................7图13：523家炼焦煤矿山开工率止跌回升（%）.........................................................................7图14：铁水日均产量维持高位（万吨）.......................................................................................7图15：水泥熟料产能利用率回升（%）.......................................................................................7图16：主要城市平均气温处于同期偏低水平（℃）.....................................................................7图17：三峡出库流量回落（立方米/秒）......................................................................................8图18：30大中城市商品房成交面积回落（万平方米）................................................................8图19：秦皇岛港煤炭库存继续回落（万吨）................................................................................8图20：黄骅港煤炭库存回落（万吨）...........................................................................................8图21：曹妃甸港煤炭库存处于同期高位（万吨）.........................................................................8图22：京唐港煤炭库存处于同期中位水平（万吨）.....................................................................8图23：广州港煤炭库存处于同期偏低水平（万吨）.....................................................................9图24：160家动力煤矿库存处于同期高位（万吨）......................................................................9图25：六大发电集团煤炭库存处于同期高位水平（万吨）..........................................................9图26：炼焦煤港口库存处于同期偏高水平（万吨）.....................................................................9图27：523家炼焦煤矿库存处于同期极低水平（万吨）..............................................................9图28：独立焦化厂炼焦煤库存回落（万