行业周报：博睿康冲击“脑机接口第一股”

医药生物 2026年06月21日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 余汝意（分析师）yuruyi@kysec.cn证书编号：S0790523070002 陈峻（分析师）chenjun1@kysec.cn证书编号：S0790526030001 石启正（联系人）shiqizheng@kysec.cn证书编号：S0790125020004 博睿康：侵入式脑机接口龙头，冲击“脑机接口第一股” 脑机接口行业步入应用落地阶段，医疗为核心赛道且长期成长空间广阔，2035年市场规模预计达678.6亿元。博睿康作为行业龙头，前瞻性布局侵入式与非侵入式双产品线，脑电图机2025年国内市占率第一，NEO-ONE SCI于2026年3月获批全球首款侵入式脑机三类器械。2026年以来，公司IPO推进节奏领先，有望成为脑机接口第一股。2023-2025年，得益于国内脑机接口相关市场需求增加、公司产品矩阵完善及市场认可度不断提升，公司营收持续增长，其中，收入主要来源于脑电采集系统、经颅电刺激设备、配套产品及技术服务费三项产品，各产品毛利率均维持在较高水平。公司本次计划募资25亿元，重点布局脑机接口研发与产业化项目，项目建成后有助于公司提升产业链自主可控能力、优化产品收入结构及强化品牌影响力，进一步增强持续盈利能力与抗风险能力。 数据来源：聚源 相关研究报告 《ARO-MAPT临床前数据优秀，关注2026H2早 期 数 据—行 业 周 报 》-2026.6.14 退出机制打通与支付闭环成型，脑机接口产业化全面提速 随着博睿康冲击科创板上市，强脑科技申报港交所，脑机接口板块二级市场退出机制加快建立健全。我们认为：这不仅能有效打通“募、投、管、退”资本循环、释放早期风投流动性，更将加速长线产业资本沉淀，全面激活一二级市场联动。此外商业保险已覆盖脑机接口，脑机接口支付端已经实现从手术费到耗材支出全链路打通，脑机接口真正向普惠化、商业化迈进，投融资底层逻辑已从前瞻性技术布局转向高确定性的产业投资，脑机接口产业迈向估值重构与产业化落地的新阶段。受益标的：心玮医疗、翔宇医疗、美好医疗、迈普医学、三博脑科、乐普医疗、爱朋医疗、创新医疗、博拓生物、诚益通、倍益康等。 《医药公司积极回购，行业见底信号明确—行业周报》-2026.6.7 《第二轮冠脉支架接续启动，国产厂商表现突出—行业周报》-2026.5.31- 6月第3周医药生物下跌0.99%，原料药板块涨幅最大 2026年6月第3周大部分板块处于下跌态势，本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨3.43%；体外诊断板块上涨1.72%，原料药板块上涨1.17%，医院板块上涨0.66%，其他生物制品板块上涨0.14%；血液制品板块跌幅最大，下跌6.08%，线下药店板块下跌5.81%，中药板块下跌3.17%，医疗设备板块下跌2.69%，化学制剂板块下跌2.24%。 医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 月度组合推荐：药明康德、科伦博泰、信达生物、海思科、石药集团、英科医疗、泽璟制药、热景生物、众生药业、普洛药业。 周度组合推荐：凯莱英、百利天恒、益诺思、药明合联、万孚生物、百普赛斯。 风险提示：商业化推广不及预期；技术迭代风险；长期安全性和稳定性风险。 目录 1、博睿康冲击“脑机接口第一股”，行业发展未来可期...........................................................................................................31.1、博睿康冲击“脑机接口第一股”.................................................................................................................................31.2、脑机行业快速发展，2035年市场规模预计达678.6亿元..........................................................................................61.3、退出机制打通与支付闭环成型，脑机接口产业化全面提速......................................................................................72、6月第3周医药生物下跌0.99%，医疗研发外包板块涨幅最大..........................................................................................92.1、板块行情：医药生物下跌0.99%，跑输沪深300指数4.42pct..................................................................................92.2、子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块跌幅最大....................................................................103、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：公司控制权集中且稳定.......................................................................................................................................................4图2：营业收入稳步增长，持续亏损系高额研发投入................................................................................................................5图3：毛利率水稳定在75%以上...................................................................................................................................................5图4：公司收入主要来源于三类核心产品...................................................................................................................................5图5：公司各产品毛利率维持在较高水平且基本稳定................................................................................................................5图6：公司将重点布局脑机接口研发与产业化项目....................................................................................................................6图7：脑机接口技术已进入应用试验阶段...................................................................................................................................7图8：医疗领域是中国脑机接口产品的核心应用赛道................................................................................................................7图9：2035年医疗脑机接口市场规模预计达678.6亿元............................................................................................................7图10：6月医药生物指数下跌6.05%（单位：%）....................................................................................................................9图11：6月第3周医药生物下跌0.99%（单位：%）................................................................................................................9图12：本周医疗研发外包板块涨幅最大，血液制品板块跌幅最大........................................................................................10 表1：深耕脑机接口领域，博睿康采取“侵入式+非侵入式”双线布局，产品矩阵丰富......................................................3表2：6月以来医疗研发外包板块跌幅最小...............................................................................................................................10表3：子板块中个股涨跌幅（%）前5.......................................................................................................................................11 1、博睿康冲击“脑机接口第一股”，行业发展未来可期 1.1、博睿康冲击“脑机接口第一股” 深耕脑机接口领域，博睿康采取“侵入式+非侵入式”双线布局，有望冲击“脑机接口第一股”。博睿康是一家深耕脑机接口的高新技术企业，自研覆盖信号采集、解码、闭环反馈全链条技术，前瞻性布局侵入式、非侵入式双产品线。非侵入式端，公司已开发上市20余款产品，脑电图机2025年国内市占率第一，打破外资垄断；侵入式端，旗下NEO-ONE SCI于2026年3月获批全球首款侵入式脑机三类器械，可帮助颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者重建手部运动功能，标志着中国在全球脑机接口产业化进程中占据先发优势。公司2026年2月4日与中信证券签署辅导协议，6月9日便顺利完成IPO辅导验收，辅导周期仅用时3-4个月，且完成验收两日后便向科创板递交上市申请并获受理，有望成为脑机接口赛道首家上市企业。 公司控制权集中且稳定，创始人深耕行业多年。实