油脂油料周报：出口提振美豆走高 原油下挫油脂走低

----国信期货油脂油料周报 2026年6月18日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡收涨。前三个交易日美豆不断走高。市场传闻中国买家正在寻购美国大豆，并可能有意购买今年晚些时候交货的玉米和小麦，这提振大豆期货价格走强，从四个月的低点处展开反弹。在美国农业部确认出口商报告向未知目的地出售37.2万吨大豆后，这一传言在当日交易中持续升温，推动交投最活跃的合约触及两周高位。在这37.2万吨大豆中，6万吨在2025/26年度交货，31.2万吨在2026/27年度交货。不过国际原油走低导致美豆油基金平仓，拖累美豆的涨幅。周四美豆高位小幅回落。受此影响，国内连粕先扬后抑，前三个交易日连粕震荡走高，资金开始加速移仓远月，连粕主力合约及远月合约在关键支撑位附近震荡反复。周四随着端午小长假到来，短多获利平仓避险过节，连粕高位回落。现货方面，国内豆粕库存持续增加，油厂开工提升，豆粕供给增加，下游按需采购，追涨意愿不强。基差继续回落。现货预期压力持续增加，这对连粕反弹高度有所抑制。M2609、M2701合约在2950、3000附近出现一定的抛压。市场反弹力度可能减弱。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国市场—美豆出口情况 USDA出口检验：截至2026年6月11日当周，美国大豆出口检验量为52.27万吨，前一周修正为41.21万吨，初值为39.82万吨。2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量为22.56万吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为3659.6万吨，上一年度同期为4545.3万吨。当周，美国对中国（大陆地区）装运13.63万吨大豆。前一周美国对中国大陆装运6.84万吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的26.1%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 美国农业部发布的作物进展报告显示，截至6月14日，美国大豆播种面积已达95%，比正常水平高出2%；出苗率达88%，比正常水平高出6个百分点。截至2026年6月14日当周，美国大豆全国整体优良率为66%，上周为65%，而去年同期为66%。其中，主产区伊利诺伊州的优良率为61%，上周为64%；爱荷华州优良率为77%，上周为80%；明尼苏达州优良率为80%，上周同期为77%。 1、北美市场—美国 暴雨（中部玉米带部分地区2至6英寸或以上）和局部严重雷暴袭击了中西部地区，导致农作物和农场基础设施受到局部风和冰雹的破坏，但玉米和大豆的土壤水分基本充足。根据美国国家气象局的初步报告，6月9日至11日达到顶峰的恶劣天气导致数十场龙卷风，并导致1000多起风灾报告。偶尔的阵雨和雷暴延伸到其他地区，包括平原、南部和东部，尽管降雨覆盖范围参差不齐。在玉米带中部以外，一些最大雨落在了中东部和东南部平原，以及田纳西河谷。相比之下，除佛罗里达半岛部分地区和落基山脉以西的大部分地区外，大西洋南部各州的降雨量很少，加拿大边境沿线和附近除外。西部干旱伴随着西南部大部分地区季风前的高温，但西北部一周的大部分时间都异常寒冷。事实上，落基山脉北部及其周边地区的每周平均气温比正常温度低5°F，向西延伸至俄勒冈州和华盛顿州的东部。相反，比正常天气更温暖的天气（平均温度比正常温度高5至10°F）从中西部上游延伸到东北部，向南延伸到阿巴拉契亚山脉中部和大西洋中部各州。从沙漠西南部到南部平原和中南部的许多地方，平均气温也比正常温度高出至少5°F。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（过去一周） 本周开始时，省级报告显示，2026年草原地区的种植活动已经完成或接近完成。例如，萨斯喀彻温省所有作物的播种完成率为93%，而5年平均完成率为97%。此外，根据5月31日的加拿大干旱监测，早季生长条件大多有利，只有零星的干旱和干旱影响了阿尔伯塔省以及美加边境沿线和附近地区。在截至6月13日的一周内，阿尔伯塔省大部分地区天气较为干燥，但降雨量通常为5至15毫米。和平河谷在很大程度上被前一周的大雨绕过，共有10至25毫米或更多的有益阵雨。再往东，大雨（25-100毫米，马尼托巴省南部部分地区除外）限制了实地考察，造成了局部洪水，但为快速发展的谷物和油籽提供了充足的水分。草原西半部的每周平均气温比正常温度低2°C，但马尼托巴省南部的气温比正常气温高2至4°F，那里的读数高达34°C。 尽管欧洲西南部炎热干燥，但大范围的阵雨和雷暴进一步增加了土壤水分，使后期繁殖到灌浆的作物以及春季营养谷物和夏季作物的土壤水分增加。在监测期间，一对冷锋席卷了非洲大陆的北部和东部，维持在接近正常温度至低于正常温度的水平，同时引发了中到大雨。英格兰和法国最北端向东的每周降雨量总计为10至60毫米，从意大利东北部到奥地利以及波兰西南部部分地区出现了小雨至大雨（85-120毫米）。在之前干旱的西北欧和东北欧地区，水分供应继续恢复，对于从德国东南部到希腊和巴尔干半岛的晚熟冬季谷物和油籽以及营养玉米、向日葵和杨梅来说，水分供应仍然很好。相反，从伊比利亚半岛的佩宁苏拉到法国和意大利的中部地区，干燥的天气盛行，有利于冬季作物的干船坞（北部）和收割（南部）；然而，在过去的30天里，这些种植区大多变得非常干旱。此外，西班牙中部和南部连续第二周出现极端高温（比正常温度高出3-6°C，白天最高温度超过35°C），这有利于快速开展田间工作，但增加了对营养玉米、棉花和向日葵的灌溉需求。 一对冷锋向东横扫该国南部，产生了额外的有益阵雨和雷暴。西澳大利亚州主要冬季作物区的降雨量总计为10至35毫米，进一步改善了土壤湿度，使冬小麦、大麦和油菜籽成为营养作物。从艾尔半岛到维多利亚州的轻度至中度阵雨（5-25mm）保持了有利的土壤湿度，有利于冬季作物的生长。再往东，新南威尔士州中部的大部分干燥天气让位于新南威尔士州东北部和昆士兰州东南部的额外缓解干旱的阵雨（5-40毫米）。本周西澳大利亚州的平均气温接近正常，东南部和东部农田的平均气温比正常气温高出2至4°C。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（未来一周） 1、国内外油籽市场 1、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的月度数据显示，5月份大豆压榨量低于市场预期。报告显示，2026年5月份NOPA会员企业的大豆压榨量为2.08785亿蒲，较4月份的2.11856亿蒲降低1.45%,但是比去年同期的1.92829亿蒲提高8.27%。报告发布前，分析师们预期5月份的大豆压榨量为2.160亿蒲。由于美国生物燃料生产商对植物油的需求激增，一些压榨企业新建工厂，另一些扩建现有工厂，使得美国大豆压榨产能激增。NOPA代表美国大豆加工总产能的99%以上。基于美国农业部数据的压榨利润计算结果显示，2026年5月底大豆压榨利润为每蒲5.64美元，高于4月底的5.28美元/蒲。作为参考，2025年度压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。 2、标普全球能源：预计美国2026年大豆种植面积将达到8530万英亩，高于其3月中旬预测的8500万英亩，也高于美国农业部3月31日公布的8470万英亩。预估2026年美国玉米种植9600万英亩，高于3月预估及USDA3月意向数据，6月30日USDA将公布正式种植面积报告。 3、澳大利亚气象局在一份声明中表示，该地区的海面温度超过了厄尔尼诺现象的阈值，大气指标均与这一现象相符。根据热带太平洋中部变暖的程度，今年下半年将出现强到非常强的厄尔尼诺现象。大约一半的气象模型表明，这一事件可能会达到1950年以来观察到的最高强度。厄尔尼诺现象对澳大利亚作物的影响尤其严重，澳大利亚是世界上最大的小麦、糖和牛肉出口国之一。2023至2024年的厄尔尼诺现象造成澳大利亚出现有记录以来最干旱的三个月。2025/16年度的强厄尔尼诺造成大范围干旱，导致谷物和油籽减产。 4、随着美国玉米和大豆播种结束，加上美国中西部地区天气良好，作物专家迈克尔•科尔多涅博士发布报告，调高了2026/27年度美国大豆和玉米单产预期。科尔多涅将2026年美国大豆单产预期值上调了0.5蒲/英亩，从之前预测的52蒲/英亩调高到52.5蒲/英亩。作为对比，美国农业部目前预测为大豆单产为每英亩53蒲，和上年持平。科尔多涅将2026年美国玉米单产预估值上调到182蒲/英亩，较早先预期高出1蒲/英亩。美国农业部本月预测美国玉米单产为每英亩183蒲，低于上年的186.5蒲/英亩。 5、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的周度调查显示，2026年6月份巴西大豆出口量估计为1531万吨，比一周前预估的1438万吨高出93万吨或6.5%，比去年6月份的1379万吨增长11.0%（上周估计增长4.3%）。 6、在市场连续两天传出中国买家正在寻购美国大豆，并且可能对玉米和小麦有采购兴趣后，美国农业部周三公布了大豆销售生意，这提振了包括玉米在内的农产品市场人气。6月17日消息：美国私人出口商报告对未知目的地销售372,000吨美国大豆，其中60,000吨为2025/26年度交货，312,000吨在2026/27年度交货。此前美国市场连续两天传言中国买家在询盘美国大豆。 7、咨询机构SafrasMercadod调查显示，基于巴西港口的航运计划，2026年6月份巴西大豆出口量估计为1582.1万吨，高于去年6月份的1393.1万吨。该调查还显示，未来几个月出口量将继续保持增长势头。基于目前的船期表，7月大豆出口量将达到285.7万吨。2026年1月至7月，巴西港口的大豆出口量将达到7726.4万吨大豆。巴西政府数据显示，2025年1月至6月，巴西出口了6494.7万吨大豆。 8、加拿大统计局的数据显示，加拿大4月份油菜籽出口量为78万吨，低于3月份的101万吨，远低于去年4月份的水平，也低于市场预期的超100万吨。4月份，中国仍然是加拿大油菜籽的最大买家，进口量为45.2万吨，是过去一年中最高的月度进口量之一，但仍略低于去年同期水平。与此同时，加拿大对其他市场的出口大幅下降。降幅最大的是日本市场，日本历来是加拿大油菜籽的主要进口国之一。4月份加拿大对日本出口油菜籽3.4万吨，远低于3月份的26.9万吨。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照汇易网统计，本周国内现货榨利继续回升，但仍处于亏损，盘面榨利也略有回落。巴西大豆远期盘面榨利仍略有盈余。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为900.92万吨，上周库存为899.21万吨，过去5年平均周同期库存量：714.69万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为24天，而安全大豆压榨天数为17天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约727.53万吨。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，8月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4489元/吨，（正常关税）4101元/吨（CNF升贴水298美分/蒲式耳）。巴西8月到港进口大豆成本3975元/吨（CNF升贴水253美分/蒲式耳）。本周巴西升贴水继续回升。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 中国粮油商务网监测数据显示，截至第24周末(6月13日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为66.72%，较上周的63.71%开机率增长3.01%。本周全国油厂大豆压榨总量为249.30万吨，较上周的238.06万吨增加了11.24万吨，其中国产大豆压榨量为0.87万吨，进口大豆压榨量为248.43万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第24周末，国内豆粕库存量为66.60万吨，较上周的52.10万吨增加14.50万吨，环比增加27.81%；合同量为658.81万吨，较上周的642.99万吨增加15.82万吨，环比增加2.46%。其中：沿海库存量为61.65万吨，较上周的49.48万吨增加12.17万吨，环比