脱水研报 -20260617

北美半导体投资与洁净室需求

• 2020年以来美国半导体资本开支超6453亿美元，洁净室配套需求同步放量。
• 国内洁净室企业赴美进度分化：圣晖集成（最快，德州、亚利桑那已落地）、柏诚股份（注册完成，签证待解决）、亚翔集成（以新加坡为主，美国评估中）。
• 关注公司：圣晖集成、柏诚股份、亚翔集成。

AI与功率器件高景气

• AI数据中心和新能源驱动功率半导体进入上行周期，供需紧张持续6-12个月。
• 重掺硅片涨价落地（立昂微涨10-15%，信越等涨3-5%，高端AI/HPC涨18-22%），印证景气。
• AI服务器硅片需求是通用型3.8倍，HBM消耗是DRAM 3倍，全球仅信越与SUMCO稳定供货。
• 供给端：台积电、三星削减8英寸产能，2026年利用率达85-90%，部分调价5-20%。
• 关注公司：士兰微、华润微、扬杰科技、捷捷微电、天岳先进、新洁能、东微半导、斯达半导。

MPO行业三大猜想与头部厂商机会

• 光通信从“可插拔”转向“CPO/硅光集成”，通道数从4/8路暴增，MPO价值量跃升。
• 猜想一：NPO/CPO时代增量看无源，有源厂商优势减弱。
• 猜想二：MPO行业格局集中，头部厂商利润率提升。
• 猜想三：MPO厂商升级为CSP云厂商Tier1供应商。
• 关注公司：太辰光、长芯博创、仕佳光子、蘅东光、致尚科技；配套厂商亨通光电、中天科技、长飞光纤；插芯厂商太辰光、唯科科技。

第三方检测行业快速增长

• 国产化加速、先进制程推进、Labless模式渗透率提升驱动检测服务增长。
• 2026年国内市场规模近90亿元，2030年达200亿元，高速增长。
• 第三方实验室检测具有高壁垒，胜科纳米、苏试试验、广电计量、华测检测已布局。
• 关注公司：胜科纳米、苏试试验、广电计量、华测检测。