铜
- 核心观点：铜价围绕10.4-10.5万元/吨震荡，供需格局未显著调整，价格波动主要受CL价差和消费预期驱动。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动较大，废精铜价差略有走扩，上期所库存持续下降，进口盈利窗口关闭。
- 研究结论：关注6.30号美国商务部调查结果，若无加征关税，市场将受情绪冲击；短期内关注10.5万元/吨关键支撑位。
铝
- 核心观点：铝交易主题由强预期弱现实向强现实弱预期过渡，伦铝结构崩塌或因俄铝仓单占比走高。
- 关键数据：沪铝社会库存持续下降，进口盈利窗口关闭，伦铝库存维持高位，注销仓单增加。
- 研究结论：海外升贴水远期定价维持高位，供需转紧，建议观望为主。
锌
- 核心观点：国内锌矿供应偏紧，冶炼利润压缩，库存高位，下游接货情绪弱。
- 关键数据：沪锌现货贴水-40，国内外窗口缺乏贸易流修复机会，七地累库0.05万吨。
- 研究结论：关注冶炼利润下行引发停产风险，以及供应端扰动，建议关注07-09正套机会。
镍
- 核心观点：镍价震荡，基本面偏弱，供应端政策干预偏利多。
- 关键数据：纯镍5月产量环比下降，国内持续累库，LME库存维持，印尼政策不确定性增加。
- 研究结论：关注印尼政策落地节奏，镍价预计维持区间震荡。
不锈钢
- 核心观点：基本面整体偏弱，跟随镍价维持区间震荡。
- 关键数据：钢厂5月300系产量环比增加，库存维持，仓单维持。
- 研究结论：镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
铅
- 核心观点：下游补货积极性恢复，库存小幅去库，消费有转旺季预期。
- 关键数据：进口窗口关闭，江浙地区现货维持偏紧，6月中下旬财报冲量或使铅价表现偏强。
- 研究结论：关注6-8月旺季消费，预计铅价表现偏强。
锡
- 核心观点：锡价受宏观流动性影响较大，供应端阶段性扰动频发，消费现实面分化明显。
- 关键数据：国内去库海外震荡，高端PCB刚需订单旺盛，海外消费偏弱。
- 研究结论：6-7月宏观不确定性较高，近端建议观望或区间操作，中长期逢低偏多配置。
工业硅
- 核心观点：供需接近平衡，价格预计随成本震荡运行。
- 关键数据：全国矿热炉开工环比增加，四川和云南进入丰水期，库存体量较大。
- 研究结论：关注后续政策预期落地以及煤价走势。
碳酸锂
- 核心观点：供应预计保持高位运行，需求整体预计维持高景气程度。
- 关键数据：宁德尾矿库问题影响较大，6月动力需求环比修复，7月存在动力转弱预期。
- 研究结论：价格受现货、仓单与宏观风险压制，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况以及基差水平和仓单变化速度。
