第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西糖市：2026/27榨季，巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量同比增长1.4%，累计压榨量增长34%。乙醇产量飙升逾20%，食糖产量下降13.2%，累计产量同比增长12.3%。制糖比预计下调，主要受乙醇价格回报优于食糖影响。
- 广西天气：5月12日至26日，广西天气起伏，部分区域降雨，整体墒情适宜，超九成地块水分条件良好，但区域分布不均。
- 沐甜2日报价：国内主要糖厂现货报价基本维持，成交一般。广西、云南、广东、新疆糖价稳定，具体报价如下：
- 广西：南华厂内车板-级糖5360-5410元/吨，凤糖仓库车板一级糖5410-5430元/吨，二级糖5340-5360元/吨，东糖、湘桂、广糖等维持稳定。
- 云南：南华昆明5210元/吨，祥云、大理5170元/吨，英茂昆明5220元/吨，大理5180元/吨。
- 广东：广垦、金岭暂无报价。
- 新疆：中粮厂仓白砂糖5100-5150元/吨，绵白糖5500元/吨。
【逻辑分析】
- 国际糖市：2026/27榨季，全球机构下调产量预期，主要因巴西制糖比预计下调、印度禁止食糖出口。美糖价格上方压力较大（乙醇折糖价13-14美分/磅），预计区间震荡，上方压力大，下方支撑强。
- 国内糖市：国际糖价低，国内库存高，供应端压力大。但政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等预期）可能支撑国内糖价，短期震荡，长周期筑底。
【交易策略】
- 单边：国际糖价重心上移，短期区间震荡，国内糖价大概率震荡偏强，建议低多高平。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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