白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.根据巴西农业部更新的数据计算得出，在2026/27榨季，巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量达到4235万较2025年同期(4178万吨)增长1.4%;与此同时，乙醇产量飙升逾20%，而食糖产量则有所下降。自4月开始的本榨季累计压榨量约为1.05亿吨，较2025/26榨季同期增长34%。作为巴西主要产区的糖厂今年开工时间早于去年，得益于天气更为干燥，且新榨季的单产有所提高。根据从行业企业收集的数据，受甘蔗更多地被用于生产价格回报优于食糖的乙醇影响，5月上半月食糖产量为212万吨，同比下降13.2%(去年同期为244万吨)。截至5月上半月结束，本榨季累计食糖产量为462万吨，同比增长12.3%。这是因为甘蔗压榨量的大幅增加，抵消了用于制糖的原料比例下降所带来的影响。 2.2026年5月12日至26日，广西天气起伏明显，上旬中期至15日全区普遍降雨，桂北、桂东雨势较强，部分区域出现暴雨、短时雷雨大风，16日起降水逐步消退，大部转为多云天气，气温稳步回升，后期桂北偶有分散阵雨，桂西、桂南晴热少雨，高温范围扩大，全区整体湿度偏大，闷热感显著。据全区43个土壤墒情自动监测点的监测数据显示21个点 墒情过多，18个点墒情适宜，墒情适宜和过多的点数占比90.70%；3个点墒情不足，1个点墒情干旱，不足和干旱的点数占比9.30%。广西农田土壤墒情总体适宜，全区超九成地块水分条件较好，能够满足农作物生长需求，区域墒情分布不均，桂北、桂东、桂西、桂南部分区域土壤水分较为充足，桂中墒情条件均衡稳定，局部区域土壤水分相对偏少，整体墒情在合理波动范围。 3．沐甜2日讯制糖集团现货报价基本维持，总体成交一般。具体情况如下:广西:南华厂内车板-级糖报价5360-5410元/吨，维持，成交一般。凤糖仓库车板一级糖报价5410-5430元/吨，二级糖报价5340-5360元/吨，维持，成交一般。东糖厂仓车板报价5390-5430元/吨，维持，成交一般。湘桂厂仓车板-级糖报价5340-5390元/吨，维持，成交一般。广糖厂仓报价5380-5400元/吨，维持，成交一般。云南:南华昆明报价5210元/吨，祥云、大理报价5170元/吨，维持，成交一般。英茂昆明报价5220元/吨，大理报价5180元/吨，维持，成交一般。广东:广垦厂仓报价暂无。金岭仓库25/26榨季硫化糖报价暂无。新疆:中粮厂仓白砂糖报价5100-5150元/吨，绵白糖报价5500元/吨，报价不变，成交一般。 【逻辑分析】 国际方面，2026/27榨季，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。此外印度政府禁止食糖出口有效期至2026年9月30日或另行下达指令为止，该消息也利多国际糖价。国际糖价虽然有大量利多因素支撑，但是考虑现在巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。 国内市场，国际糖价较低且近期国内糖库存量较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，国内政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期），国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。 【交易策略】 1.单边：国际糖价预计重心逐步上移，短期内预计大区间震荡走势。国内糖价大概率大区间震荡偏强，建议低多高平。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799