燃料油日报：盘面继续下跌，等待市场再平衡

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.87%，报3206元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌2.99%，报3958元/吨。
• 在美伊达成协议、霍尔木兹海峡逐步开放的预期下，原油继续下跌，FU、LU盘面跟随走低。
• 高硫燃料油方面，中东供应回升，下游炼厂需求有望修复，夏季发电终端消费增长，市场下方支撑仍存。
• 低硫燃料油方面，阶段性补库刺激船燃需求后，市场恢复战前状态，供应剩余产能充裕，整体基本面重回宽松，市场驱动偏弱。

策略：

• 高硫方面：中性，等待海峡恢复正常通航。
• 低硫方面：中性，等待海峡恢复正常通航。
• 跨品种：无。
• 跨期：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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