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燃料油周报：市场短期驱动有限关注再平衡节奏

2025-07-27 潘翔,康远宁华泰期货光影

2025年期货市场研究报告

核心观点：

2025年期货市场压力相对有限，主要矛盾体现在上方阻力较大。
策略建议：
- 高硫燃料油：震荡。
- 低硫燃料油：震荡。
- 跨品种：前期逢高空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）头寸可适当止盈。
- 跨期：前期逢高空FU2509-FU2510价差头寸可适当止盈。
- 期现：无。
- 期权：无。
风险提示：风险宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

关键数据和研究结论：

现货价格：
- 新加坡高硫380燃料油现货价格（图1）。
- 新加坡低硫燃料油现货价格（图2）。
- 新加坡高低硫燃油现货价差（图3）。
- 俄罗斯M100燃料油青岛到岸价（图4）。
- 俄罗斯M100燃料油华东到岸价（图5）。
- 俄罗斯M100燃料油华东到岸贴水（图6）。
期货价格：
- SHFE FU主力合约收盘价（图7）。
- INE LU主力合约收盘价（图8）。
期货月差：
- SHFE FU期货月差（图9）。
- INE LU期货月差（图10）。
期货成交持仓情况：
- SHFE FU期货成交持仓情况（图11）。
- INE LU期货成交持仓情况（图12）。
掉期价格：
- 新加坡高硫380掉期价格（图13）。
- 新加坡低硫燃料油掉期价格（图14）。
掉期月差：
- 新加坡高硫380月差（图15）。
- 新加坡低硫燃料油月差（图16）。
裂解价差：
- 新加坡高硫380对Brent裂解价差（图17）。
- 新加坡低硫燃料油对Brent裂解价差（图18）。
产量数据：
- 中国低硫燃料油产量（图19）。
- 日本B&C燃料油产量（图20）。
- 墨西哥燃料油产量（图21）。
- 巴西燃料油产量（图22）。
库存数据：
- 新加坡船供油总量（图23）。
- 新加坡单船平均加油量（图24）。
- 舟山港保税港口库存（图25）。
- 青岛港保税港口库存（图26）。
- 大连港保税港口库存（图27）。
- 新加坡渣油库存（图28）。
- ARA燃料油库存（图29）。
- 美国燃料油库存（图30）。