化工日报

王雪忆 分析师F03125010 Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约合约继续下行收跌。国际油价持续下跌，市场看空氛围加重。企业库存压力攀升，报盘让利幅度扩大，部分价格二次竞拍。下游买盘维持谨慎，偏高成交仍显阻力，实单中低位置集中。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内继续下行收跌。聚乙烯方面，国际原油大幅下挫，市场普遍预期后期进口货源供应增量：叠加现阶段下游终端需求持续低迷，行业悲观心态持续发酵。聚丙烯下游进入传统消费淡季，终端制品订单整体疲软，下游企业普遍面临高价原料和利润倒挂的现状，采购心态谨慎，刚需随用随采，对价格走势形成明显拖累。 【聚酯】 油价延续跌势，PX和PTA重心继续下移。国内一套装置6月下旬有检修计划，海外PX有重启计划，PX当前供应低，但中期有回升预期。PTA负荷低位，后市依旧有装置检修预期；中期原料供应回升，行业提负，加工差或承压。短期地缘风险溢价继续回吐，但供应很难在短期内快速恢复及需求回升可能限制价格下跌的空间。 乙二醇周度产量下滑，乙烯法降负明显，合成气法小幅提负；周度到港量再度下滑，港口延续去库。美伊局势缓和，短期风险溢价回吐，中期合成气法效益下滑后检修可能增加、需求回升及中东能源供应恢复需要一段时间，谨慎偏空。 短纤负荷持续下降，库存上升压力缓和，风险溢价回吐之后旺季需求回升及反替代需求，短纤加工差可能低位有所修复。瓶片加工差高位回落；中东局势缓和，瓶片成本塌，另外供应有增长预期，中期供需同增，单边跟随原料波动，四季度累库预期，远月承压。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货主力合约持续回落。江苏港口库存持续去化，幅度有所放缓。韩国纯苯供应最低点已过，国产供应环比下降，五大下游除苯乙烯外开工均有所提升。短期纯苯单边预计跟随成本端波动。 苯乙烯主力合约日内继续下行收跌。美伊达成和平协议，中东局势降温，令市场担忧情绪明显缓和，不过美伊举行正式签署仪式之前，市场仍存疑虑，而且市场普遍认为霍尔木兹海峡航运完全恢复需要时间，市场情绪谨慎抑制油价跌幅。目前现货盘面延续弱势，工厂报价稳中有降，市场买盘及下游多询盘观望，少量刚需补货成交。 【煤化工】 甲醇期货主力合约延续下跌走势。中东地区装置逐步重启，发运恢复只是时间问题。江浙地区烯烃装置产能利用率持续下降，目前仅南京两套装置仍在运行，且负荷不满，传统下游需求弱势延续。短期低库存弹性下任何情况，需求端预期亦有所回暖。 尿素三李度指导价落地，上调幅度超市场预期，日内主力合约大幅上涨，现货工厂普遍上调报价。短期农业备肥需求尚未启动，复合肥及其他工业下游需求维持刚需采购为主，生产企业累库。出口货源集港有限，港口库存窄幅波动。尿素市场供需宽松延续，上方空间有限，但在成本支撑与局部需求复苏预期的共同作用下，下方支撑亦较为坚挺，行情预期延续宽幅震荡走势。 【氯碱】 PVC白内偏弱走势。上游让利，行业利润有所修复，但仍处于亏损格局，上周电石法开工窄幅波动，乙烯法开工上行，整体供应回升。内需疲软；印度雨季，出口需求淡季，出口量保持基础水平。上周小幅去库，行业社会库存压力依然较大，供需双弱，上涨驱动不足，但目前估值偏低，成本支撑，价格或区间低位震荡运行为主。烧碱继续走弱。行业库存继续下降，同比看依然存在压力。氯碱综合利润压缩出现亏损，开工环比回落。氧化铝需求提振有限，非铝刚需采购为主。氯碱一体化亏损，烧碱价格预计难大跌，关注液氯价格走势。 【纯碱-玻璃】 纯碱日内走弱。行业库存高位窄幅波动。检修计划减少，供给环比回升。光伏玻璃行业亏损，目前库存依然高压，仍有减产需要，压制纯碱需求。成本附近，追空性价比一般，建议观望为主，后期择机寻找反弹后的高空机会。 弱现实格局，玻璃偏弱运行。行业库存高位窄幅波动，亏损加剧，近期产能小幅波动，关注后续是否会有冷修产线。下游加工订单同比处于较低水平，需求不足。高库存压力，上涨驱动不足，但底部有支撑，或低位区间震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。