重视传统建材龙头配置价值，挖掘转型中的优质标的

核心观点

上周沪深300跌0.82%，建材子板块涨跌互现，玻纤行业表现最为突出（上涨13.45%）。个股方面，法狮龙、国际复材、开尔新材等涨幅居前。我们认为后续半年报业绩预期将影响子板块行情，玻纤受益于涨价及高增预期，传统地产链条Q2面临出货前置、原材料成本上涨等因素，业绩增速环比Q1或有所回落。中长期看，消费建材经营拐点已逐步确立，下半年基本面回暖可能性较大。新材料领域建议关注玻璃基板，特别是旗滨集团。

建材转型品种梳理

近期较多建材企业开始转型或发展非建材的第二主业，股价表现优于传统行业。例如凯伦股份、上峰材料、法狮龙等，转型方向涉及半导体、新能源、新材料、AI等领域。若传统业务能提供安全边际，转型业务进展顺利，市场关注度有望提升。

本周推荐组合

三棵树、东方雨虹、旗滨集团、海螺水泥、中国巨石。

行情回顾

上周沪深300跌0.82%，建材子板块涨跌互现，玻纤行业上涨13.45%。个股涨幅居前的是法狮龙（+32.29%）、国际复材（+30.76%）、开尔新材（+22.31%）等。

建材重点子行业近期跟踪

• 水泥：本周全国水泥价格环比回落0.4%，需求走弱，价格预计延续震荡调整。
• 玻璃：
  • 光伏玻璃：库存小幅下降，价格环比持平，供应环比下降。
  • 浮法玻璃：均价下跌10.60元/吨，需求疲软，库存增加。
• 玻纤：无碱粗纱价格环比持平，同比上涨3.01%，供应持平，库存分化。

关键数据

• 新房销售：第23周30城新房成交面积223万㎡，环比下降12.8%，同比增长26.6%。
• 二手房成交：第23周20城二手房成交31709套，环比下降9.6%，同比增长35.3%。

研究结论

传统建材行业需求逐步筑底，供给端加速优化，企业盈利持续改善。AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性。推荐玻璃行业龙头旗滨集团，消费建材龙头企业东方雨虹、三棵树，水泥行业龙头海螺水泥、华新建材，玻纤行业龙头中国巨石，玻璃基板领域建议关注旗滨集团、凯盛科技、力诺药包。

风险提示

宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险。