重视传统建材龙头配置价值，挖掘转型中的优质标的

建筑材料 行业投资策略周报/2026.06.14 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 上周（20260608-20260612）沪深300跌0.82%，建材子板块涨跌互现，其中玻 纤行 业最 为明 显 （13.45%）。 个 股中 ，法 狮 龙（+32.29%）、国 际 复材（+30.76%）、开尔新材（+22.31%）、森鹰窗业（+18.16%）、友邦吊顶（+15.69%）涨幅居前。 核心观点：上周沪深300跌0.82%，建材指数涨2.01%，玻纤以及建材中的转型品种表现相对较好，玻璃基板有所调整，传统地产链品种则有一定程度下跌。我们认为后续半年报业绩预期对子板块的行情表现影响会有所增大，玻纤受益于涨价及业绩高增预期，传统地产链条Q2面临出货前置，原材料成本上涨等因素，或对Q2业绩造成一定压制，增速环比Q1或有所回落。从中长期看，我们认为消费建材的经营拐点已经逐步确立，除非AI对传统经济造成重大影响，进一步拖慢宏观经济回暖节奏，否则下半年消费建材品种基本面回暖仍是较大概率事件。新材料低位品种中，当前建议继续重点关注玻璃基板，其中旗滨集团自身传统业务具备较好安全边际，建议继续重点关注。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 建材转型品种梳理：近期较多建材企业纷纷开始转型或开始非建材的第二主业，同时股价表现也要优于传统行业，如年初至今凯伦股份（89.46%）、上峰材料（28.54%）、科顺股份（18.60%）、天安新材（17.62%）、法狮龙（99.49%）等。具体来看，凯伦股份通过收购进入半导体及相关检测领域、上峰水泥则专注新能源、新材料和半导体领域的股权投资、科顺股份计划进入半导体新材料领域、天安新材通过自身业务协同和股权投资切入机器人和CPO上游、法狮龙设立子公司转型做AI产业专注ICT领域。我们认为转型标的若传统业务能提供一定安全边际，有较好的资产负债表，随着转型业务的进一步进展，市场关注度有望进一步提升。 相关报告 1.《玻璃基板行业系列报告一》2026-06-102.《重视玻璃基板中的强安全边际品种以及地产链消费建材》2026-06-063.《建材配置价值凸显，继续推荐消费建材及科技类新材料》2026-05-30 本周推荐组合：三棵树、东方雨虹、旗滨集团、海螺水泥、中国巨石。 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................43本周推荐组合...............................................................................................................................................54风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（6.8-6.12）涨跌幅（%）...................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................4 表1: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................3 1行情回顾 上周（20260608-20260612）沪深300跌0.82%，建材子板块涨跌互现，其中玻纤行业最为明显（13.45%）。个股中，法狮龙（+32.29%）、国际复材（+30.76%）、开尔新材（+22.31%）、森鹰窗业（+18.16%）、友邦吊顶（+15.69%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 新房成交规模同环比均增长，二手房成交规模环比下降、同比增长 新房市场方面，第23周（5月31日-6月6日）30城新房成交规模环比下降，同比实现增长。据中指研究院数据，30城新房成交面积为223万㎡，环比下降12.8%，同比增长26.6%。分能级看，一线城市新房成交63万㎡，环比下降18.3%，同比增长46.9%，其中上海新房成交环比下降3.4%、同比增长52.4%，同比增幅居一线城市首位；二线代表城市新房成交118万㎡，环比下降11.3%，同比增长24.9%，其中杭州、南宁第23周成交环比增长均超10%；三四线代表城市新房成交42万㎡，环比下降7.8%，同比增长8.5%。 二手房市场方面，第23周20城二手房成交环比下降、同比实现增长。据中指研究院数据，20城二手房成交31709套，环比下降9.6%，同比增长35.3%。分能级看，一线城市二手房成交10945套，环比下降12.8%，同比增长40.1%，其中深圳二手房成交环比下降8.1%、同比增长50.3%，同比增幅居一线城市首位；二线代表城市二手房成交15877套，环比下降7.7%，同比增长26.9%，其中南宁第23周成交环比增长；三四线代表城市二手房成交4887套，环比下降8.4%，同比增长57.4%。 数据来源：wind，财通证券研究所 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比回落0.4%。价格上涨地区主要是吉林，幅度10元/吨；价格下调地区有河北、广东和重庆，幅度10-30元/吨；价格推涨地区有湖北和贵州，幅度30-80元/吨不等。六月上旬，受高考、农忙和阶段性降雨影响，国内水泥市场需求走弱，全国重点企业平均出货率为43%，环比下滑近2个点。价格方面，需求疲软难以稳固涨价成果，部分区域价格出现小幅回落；而煤炭等原燃材料成本持续高位运行，各地水泥企业提价意愿尚存，后市水泥价格预计延续震荡调整走势。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场局部交投好转，库存小幅下降。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计357条，日熔量合计81350吨/日，环比下降1.45%，较上周由平稳转为下降；同比减少17.82%，较上周降幅扩大0.38个百分点。周内下游组件企业生产推进平稳，刚需采购，加之适量备货，需求存一定支撑。截至本周四，截止本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约52.90天，环比下降0.83%，较上周价降幅扩大0.74个百分点。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1120.33元/吨，较上周均价（1130.93元/吨）下跌10.60元/吨，跌幅0.94%，环比跌幅扩大。6月4日-6月10日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1312.67元/吨，成本略减少1.98元/吨，税前毛利-190元/吨，毛利较上周减少7.96元/吨，降幅为4.37%；华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1039.73元/吨，成本较上周减少2.66元/吨，税前毛利-21.58元/吨，毛利较上周减少11.44元/吨；湖北石油焦为燃料玻璃本周含税生产成本1199.67元/吨，成本较上周减少1.98元/吨，税前毛利-189.67元/吨，毛利较上周增加1.98元/吨，亏损额度减小。供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计265条，在产201条，日熔量共计146145吨，较上周减少700吨，行业产能利用率78.74%。周内产线冷修1条，改产2条，暂无点火线。需求方面，本周浮法玻璃市场需求表现疲软，浮法厂周内平均产销难达平衡。库存方面，截至6月11日，重点监测省份生产企业库存总量7000万重量箱，较上周四库存增加74万重量箱，环比增幅1.07%，同比增15.66%，库存天数37.75天，较上期增加0.13天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.29万重量箱，销量1114.29万重量箱，产销93.77%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场价格无明显调整，虽局部成交略有空间，但主流价格维稳为主。截至6月11日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格环比基本持平，市场产销偏弱；全国企业报价均价在3791.00元/吨，环比持平，同比上涨3.01%，同比涨幅较上周扩大0.21个百分点。供应方面，本周国内池窑在产产线变动不大。截至6月11日，国内池窑厂在产产线条数共计121条，近期虽个别产线存复产及冷修消息，但暂未确认。目前在产产能达887.5万吨/年，较上一周产能（887.5万吨/年）持平，同比涨幅达8.71%。库存方面，近期市场整体走货持续偏弱，粗纱池窑厂库存小幅增加，电子纱市场缺货情况持续，部分仿纱及下游仿布库存亦处低位，粗纱、细纱库存分化明显。需求方面，近期无碱粗纱市场刚需支撑显乏力，多数厂老客户成交发货为主，新订单增量不多，各厂库存均有增加，短期需求向好预期有限；电子纱市场近期订单仍较饱和，下游CCL需求量仍较大，传统电子布及电子纱货源持续处低位水平。短期多样化需求支撑较强。 3本周推荐组合 本周重点推荐组合：三棵树、东方雨虹、旗滨集团、海螺水泥、中国巨石。 当前时点传统建材行业需求逐步筑底，且供给端加速优化，企业盈利持续改善，而AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性： 1）玻璃行业在去年年末基本面到了全行业亏损的状态，在此背景下供给端出现产能自发减少（冷修），行业日熔量下降，加之环保政策推动产线升级，高能耗低产能的小窑炉或加速出清，行业今年或出现需求下行速度小于供给下行速度，带动吨盈利回暖。推荐龙头旗滨集团，直接受益玻璃盈利的改善，其他建议关注金晶科技，公司今年成本端有变化，公司TCO玻璃用于钙钛矿电池，若下半年行业放量，戴维斯双击可期。 2）消费建材部分子行业逐步进入涨价通道，行业龙头逐步摆脱此前地产下行带来的负面影响，加之下行周期中小企业因现金流、账款等问题加速出清，行业格局进一步优化，且龙头自身积极开展渠道变革，零售业务占比持续提升，企业现金流加速好转，市占率或将进一步提升。同时，现阶段地产政策也进一步加码，行业需求或加速筑底回升，龙头企业有望率先享受景气红利。推荐东方雨虹、三棵树等。 3）水泥有望受益于春节后复工同比改善和地产需求改善预期，中长期看，行业在反内卷、产能核定和协同持续加强下，供给格局或将持续优化，推荐海螺水泥、