1. 重点推荐：沐曦股份-U（688802）
投资要点：
- 沐曦股份是国内通用GPU头部厂商，具备全栈GPU产品布局，单卡性能处于国内第一梯队。
- 公司产品覆盖AI计算、通用计算和图形渲染三大领域，包含训推一体GPU曦云C系列、智算推理GPU曦思N系列、图形渲染GPU曦彩G系列以及专注科学计算的曦索X系列GPU，高度兼容主流CUDA生态。
- 单卡性能处于国内第一梯队，是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商。
- 曦云C系列占据公司营收主要份额，随着曦云C500、C550规模化量产，公司业绩处于快速爬升阶段，有望短期内扭亏为盈。
- 推理侧算力需求持续增长，国内算力资本开支上行拉动国产GPU渗透率提升，2025年国产AI加速卡市占率已升至41%。
- 2026年全球AI服务器出货量有望同比增长28.3%，国内AI计算加速芯片市场规模有望同比增长59.05%达3813.90亿元。
- 曦云C系列GPU高度兼容CUDA，曦云C600预计于2026上半年实现量产销售，下一代曦云C700性能接近英伟达H100，有望成为未来公司营收的重要力量。
- 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，自研MetaXLink互连带宽性能对标英伟达H200，正逐步开拓互联网、运营商两类关键客户。
- 商业化的关键突破有望为公司带来可观的营收增量与市场份额提升。
投资建议：
- 首次覆盖，给予“增持”评级。
- 预计公司2026-2028年营业收入分别为35.04、58.91、84.87亿元，同比分别增长113.11%、68.15%、44.06%；归母净利润分别为0.41、8.33和16.41亿元，同比分别增长105.17%、1941.66%、97.06%。
- 对应当前市值的2026-2028年PS分别为81、48、34倍。
风险提示：
- 产品研发及客户验证进度不及预期风险；地缘政治风险；估值回调风险。
2. 关注周期行业补库存情况，科技仍是长期主线
投资要点：
- 全球大类资产回顾：6月12日当周，全球股市涨跌不一，法国股市、英国股市领涨；主要商品期货中铜收涨，原油、黄金、铝下跌；美元指数小幅下跌，人民币、欧元、日元升值。
- 国内权益市场：风格方面，金融>消费>周期>成长，日均成交额为27663亿元。
- 关注周期行业补库存情况，科技仍是长期主线：近期商品价格调整，整体库存回落，结合新订单和最新的出口超预期，下游或仍有补库存需求。
- 国内5月出口超预期，其中集成电路、自动数据处理设备表现持续突出，反映了AI基础设施建设与算力需求维持旺盛。
- 长期投资主线仍是AI算力建设以及应用，关注通胀与美联储利率的关系，预计商品维持波动，炼化下游或有补库存需求。
风险提示：
- 周度基金仓位为预估，存在偏差风险；关税政策存在不确定性；特朗普政策不确定性；国内价格走弱的影响等。
3. 财经新闻
- 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《一体推进教育科技人才发展》。
- 国家发展改革委等部门关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知。
- 伊朗总统：伊朗与美国将于19日签署谅解备忘录。
