燃料油日报：海峡开放预期大增，盘面跟随原油端下跌

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌，高硫燃料油（FU）主力合约跌3.13%，报3343元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约跌2.52%，报4097元/吨。 在地缘溢价回撤背景下，FU、LU盘面跟随原油端下跌。高硫燃料油市场基本面多空交织：供应端因海峡通航受阻及俄供应受限呈现收紧，但炼厂利润承压、开工率低导致需求减少。若美伊协议达成、海峡恢复通航，供应与需求有望同步修复，市场下方支撑仍存。低硫燃料油市场结构近期偏强，但尼日利亚增产、西区船货量增加缓解供应矛盾，科威特减量及调油分流提供支撑。若海峡开放，船燃需求补库后市场或重回宽松，驱动偏弱。 策略： 高硫燃料油：中性，等待美伊协议落地； 低硫燃料油：中性，等待美伊协议落地； 跨品种、跨期、期现、期权策略均无。 风险： 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期。

图表： 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货及掉期价格、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格及月差、成交持仓量等图表。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：潘翔，康远宁。

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