人形机器人行业跟踪报告：宇树机器人G1登顶钦博拉索山

宇树机器人G1登顶钦博拉索山 ——人形机器人行业跟踪报告 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌4.62%，上证指数上涨0.09%，沪深300指数下跌0.82%，申万机械设备指数下跌3.61%，人形机器人板块指数跑输上证指数4.71个百分点，跑输沪深300指数3.79个百分点，跑输申万机械设备指数1.01个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年6月12日，人形机器人板块指数下跌2.81%，上证指数上涨1.58%，沪深300指数上涨3.18%，申万机械设备指数上涨13.41%，人形机器人板块指数跑输上证指数4.39个百分点，跑输沪深300指数5.99个百分点，跑输申万机械设备指数16.23个百分点。 英伟达与宇树科技达成战略合作，推出H2Plus人形机器人参考设计宇树科技科创板IPO将于6月1日上会全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台正式发布 从估值来看，截至2026年6月12日，人形机器人指数PE(TTM)为33.11倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约11%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约53%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值长期仍处历史底部区域，但短期已修复至近一年居中水位。 从 成 交 金 额 及 占 比 来 看 ，上 周 人 形 机 器 人 板 块 合 计 成 交 金 额 约7,447.19亿元，较上上周环比下降5.54%，成交金额占万得全A周度成交金额5.34%。在全市场层面，6月8日至6月12日期间交易日万得全A成交总额达13.95万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。在全市场日均成交高达2.79万亿元的充裕流动性环境下，人形机器人板块受益于增量资金的持续流入，形成了“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。 产业动态： 何小鹏亲自带队机器人。6月10日，小鹏集团董事长、CEO何小鹏发出内部信，宣告自己将亲自下场直管机器人业务。何小鹏在内部信中称，小鹏人形机器人现在所处的阶段尤为关键，相当于8年前小鹏汽车即将完成第一款车G3发布的阶段，正站在量产交付的门槛上。按照何小鹏的规划：2026年第四季度，小鹏将实现人形机器人量产；2027年一季度，小鹏将人形机器人带入线下门店进行导购工作；2027年二季度，人形机器人将被推向海外市场；2028年，机器人将开始走向更多家庭。 分析师:李晨崴执业证书编号：S0270525110001电话：18079728929邮箱：licw@wlzq.com.cn 宇树机器人G1登顶钦博拉索山，历时16小时。宇树科技人形机器人G1近日在厄瓜多尔成功登顶钦博拉索山（海拔约6263米），此次攀登旨在测试机器人在全球极端环境下自主行走能力的“三冠王”项目的首次挑战。整个攀登过程历时约16小时，在坡度30度及以下的路段， G1依靠自身行走前进，陡坡路段则由探险队协助搬运。为应对高山环境剧烈的温差变化，G1搭载了定制化温控系统。研发团队表示，未来计划将此类机器人用于野生动物保护和环境监测等移动观测任务，接下来G1还将挑战夏威夷莫纳克亚山以及珠穆朗玛峰。 投资建议：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉与宇树科技人形机器人产业进展较快，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。 ⚫风险因素：政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 正文目录 1行情回顾.......................................................................................................................42产业动态.......................................................................................................................62.1何小鹏亲自带队机器人........................................................................................62.2宇树机器人G1登顶钦博拉索山，历时16小时.............................................63投资建议.......................................................................................................................74风险提示.......................................................................................................................7 图表1：人形机器人指数周涨跌幅（%）......................................................................4图表2：人形机器人指数年涨跌幅（%）......................................................................4图表3：人形机器人指数近5年PE（倍）....................................................................5图表4：人形机器人指数PE（TTM）分位数...............................................................5图表5：人形机器人板块成交金额及占比.....................................................................6 1行情回顾 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌4.62%，上证指数上涨0.09%，沪深300指数下跌0.82%，申万机械设备指数下跌3.61%，人形机器人板块指数跑输上证指数4.71个百分点，跑输沪深300指数3.79个百分点，跑输申万机械设备指数1.01个百分点。 资料来源：wind，万联证券研究所 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年6月12日，人形机器人板块指数下跌2.81%，上证指数上涨1.58%，沪深300指数上涨3.18%，申万机械设备指数上涨13.41%，人形机器人板块指数跑输上证指数4.39个百分点，跑输沪深300指数5.99个百分点，跑输申万机械设备指数16.23个百分点。 资料来源：wind，万联证券研究所 从估值来看，截至2026年6月12日，人形机器人指数PE(TTM)为33.11倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。 资料来源：wind，万联证券研究所 从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约11%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约53%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值长期仍处历史底部区域，但短期已修复至近一年居中水位。 资料来源：wind，万联证券研究所注：PE(TTM)数据截至日期为2026年6月12日 从成交金额及占比来看，上周人形机器人板块合计成交金额约7,447.19亿元，较上上周环比下降5.54%，成交金额占万得全A周度成交金额5.34%。在全市场层面，6月8日至6月12日期间交易日万得全A成交总额达13.95万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。在全市场日均成交高达2.79万亿元的充裕流动性环境下，人形机器人板块受益于增量资金的持续流入，形成了“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。 资料来源：wind，万联证券研究所 2产业动态 2.1何小鹏亲自带队机器人 6月10日，小鹏集团董事长、CEO何小鹏发出内部信，宣告自己将亲自下场直管机器人业务。何小鹏在内部信中称，小鹏人形机器人现在所处的阶段尤为关键，相当于8年前小鹏汽车即将完成第一款车G3发布的阶段，正站在量产交付的门槛上。按照何小鹏的规划：2026年第四季度，小鹏将实现人形机器人量产；2027年一季度，小鹏将人形机器人带入线下门店进行导购工作；2027年二季度，人形机器人将被推向海外市场；2028年，机器人将开始走向更多家庭。(来源:新浪财经) 2.2宇树机器人G1登顶钦博拉索山，历时16小时 宇树科技人形机器人G1近日在厄瓜多尔成功登顶钦博拉索山（海拔约6263米），此次攀登旨在测试机器人在全球极端环境下自主行走能力的“三冠王”项目的首次挑战。整个攀登过程历时约16小时，在坡度30度及以下的路段，G1依靠自身行走前进，陡坡路段则由探险队协助搬运。为应对高山环境剧烈的温差变化，G1搭载了定制化温控系统。研发团队表示，未来计划将此类机器人用于野生动物保护和环境监测等移动观测任务，接下来G1还将挑战夏威夷莫纳克亚山以及珠穆朗玛峰。(来源:ZAKER新闻) 3投资建议 当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉与宇树科技人形机器人产业进展较快，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。 4风险提示 政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评