沪铜期货周报

沪铜期货周报 一、核心观点 行情分析 本周沪铜期货整体呈现先抑后扬的震荡下行走势，周内波动加剧。周一到周四价格连续回落，周五受地缘局势缓和消息刺激收复部分跌幅，周线收阴线，全周累计下跌1.03%。从价格波动来看，本周沪铜运行区间为10.264万元-10.568万元，周四触及周内最低点10.264万元后，周五反弹收至10.466万元/吨，收盘回到周一开盘水平，说明10.3万元/吨附近支撑较强，短期仍维持区间震荡格局。国金期货 短期展望 短期沪铜预计仍将区间震荡，受地缘局势缓和情绪提振，短期存在小幅上行脉冲。 宏观预期 当前宏观层面多空交织：美国5月非农就业超预期，5月CPI同比回升至4.2%，市场对美联储加息预期升温，带动美元指数本周回升（周四触及99.69，周内整体上行），对以美元计价的铜价形成压制；另一方面中国5月综合PMI产出指数为50.5%，仍处于扩张区间，同时AI产业、新能源领域的长期需求增量支撑市场信心，宏观面没有形成明确的趋势性驱动。 风险关注 需重点关注三方面风险：一是美联储加息节奏变化，若加息落地会压制大宗商品整体价格；二是美国铜进口关税政策落地，当前关税预期已经导致库存向美国转移，若政策落地可能进一步改变全 球铜库存格局；三是中东地缘局势反复，地缘冲突反复会扰动市场情绪，放大价格波动。 二、当周主力合约行情简述 本周沪铜主力合约全周行情数据如下： 三、主要分析逻辑 核心逻辑 短期核心驱动是宏观预期与地缘情绪的交替影响：美国非农超预期叠加通胀反弹推升加息预期，周初到周中铜价受压回落；周五中东地缘冲突缓和，市场情绪修复带动铜价反弹，整体没有突破前期震荡区间。 重要逻辑 库存结构性分化为铜价提供支撑：美国关税预期导致COMEX铜库存创历史新高，LME和沪铜库存持续下降，国内库存已经降至去年12 月底以来低位，供应紧平衡对下跌空间形成约束。 一般逻辑 长期需求端存在结构性增量：AI产业扩张、新能源汽车、电网建设带动铜需求持续增长，国内5月铜冶炼价格同比上涨3.1%，也反映下游需求边际回暖，对铜价形成长期支撑。 中期观点 预计沪铜整体维持宽幅震荡格局，宏观流动性收紧的压力和长 期需求增量相互对冲，若下游需求持续回暖，存在震荡上行的机会。 四、基本面分析 供需 2026年一季度累计产量503.7万吨；2025年底全球精炼铜产量28195万吨、消费量28658万吨，整体处于紧平衡状态。长期来看AI和新能源带动的需求增量已经逐步体现，国内5月铜冶炼价格上涨3.1%也验证了下游需求的边际改善。 库存变化 全球库存皇现明显结构性分化：COMEX铜库存升至创纪录的583,055吨，LME注册仓库可用铜库存降至240,050吨，为2月24日以来最低；截至6月第一周，沪铜库存下降4%至169,512吨，为去年12月底以来最低；6月11日LME伦铜最新库存量报367300吨，较前一日减少2275吨，跌幅0.62%非美地区库存持续下降对铜价形成支撑。万贝 五、重大消息面信息汇总 6月11日国内铜期货仓单97391吨，环比上个交易日增加1304吨，铜品种出现期现倒挂现象。 特朗普取消对伊朗空袭计划并称周未签和平协议提振情绪，隔夜伦铜触底后拉涨，收报13575美元/吨，涨0.94%，沪铜主力尾盘受外盘带动收涨；6月12日伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨0.44%报13575.0美元/吨，国内有色金属板块集体上涨，中证工业有色金属主题指数上涨2.81%。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！