股指周报（IF、IH、IC、IM）：海外加息乌镇笼罩，权益估值承压
国贸期货宏观金融研究中心 郑雨婷从业资格证号：F3074875投资咨询证号：Z0017779杨弘毅从业资格证号：F03155603 01主要观点及策略概述 PART ONE 股 指 观 点 概 述 股指行情回顾 PART TWO 股 指 行 情 回 顾 ◼上周沪深300下跌0.82%至4777.3；上证50上涨0.87%至2890.8；中证500下跌1.76%至8106.2；中证1000下跌1.66%至8202.8。 行 业 指 数 行 情 回 顾 ◼申万一级行业指数中，上周银行（3.5%)、非银金融（2.3%)、有色金属（1.6%)、基础化工（1.5%)、建筑材料（0.8%)领涨，而传媒（-5.1%)、计算机（-4.9%)、汽车（-4.6%)、通信（-4.2%)、商贸零售（-3.7%)领跌。 股 指 期 货 升 贴 水 表 现 ◼截至6月12日收盘，当月合约IF2606年化贴水8.21%；IH2606年化升水11.55%；IC2606年化升水7.07%；IM2606年化贴水3.81%。 ◼下月合约IF2607年化贴水10.98%；IH2607年化贴水8.37%；IC2607年化贴水7.08%；IM2607年化贴水10.17%。 ◼当季合约IF2609年化贴水8.23%；IH2609年化贴水5%；IC2609年化贴水8.21%；IM2609年化贴水11.09%。 ◼下季合约IF2612年化贴水6.87%；IH2612年化贴水3.87%；IC2612年化贴水8.51%；IM2612年化贴水11.01%。 跨 品 种 价 差 表 现 ◼沪深300-上证50收于1951.1，处于99.7%的历史分位水平；中证1000-中证500收于89.8，处于26.8%的历史分位水平；◼沪深300/中证1000收于0.6，处于25.1%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于17.2%的历史分位水平。 股指影响因素：流动性 PART THREE 资 金 面 和 宏 观 流 动 性 ◼本周央行共计公开市场开展了11120亿元7天期逆回购操作，因本周有2262亿元逆回购到期，本周实现净回笼8558亿元。此外，本周有300亿元国库现金定存到期。 ◼下周央行公开市场将有7190亿元逆回购到期，其中下周一至下周四分别到期2185亿元、1530亿元、1590亿元、1885亿元。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 A股 流 动 性 和 市 场 情 绪 ◼截至6月11日，A股两融余额为28647.3亿元，较上一周减少-330.9亿元。◼截至6月11日，A股融资买入额占市场总成交额9.2%，处于近十年来的67.3%分位水平。◼上周A股日成交量分别为28234亿元、26667亿元、26441亿元、25749亿元、32361亿元，日均成交量较前一周减少2219.2亿元。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素：经济基本面与企业盈利 04 PART FOUR 中国宏观各项指标走势 经 济 基 本 面 ： 地 产 资料来源：Wind、国贸期货研究院 经 济 基 本 面 ： 前 瞻 数 据P M I 主要宽基指数盈利指标 股指影响因素：政策 PART FIVE 政 策 政 策 股指影响因素：海外因素 PART SIX 美 国 经 济 、 消 费 和 就 业 表 现 ◼美国供应管理协会（ISM）公布的美国5月制造业PMI为54%，较前值上升1.3个百分点，5月非制造业PMI为54.5%，较前值上升0.9个百分点。 ◼美国密歇根大学消费者信心指数6月报48.9，较前值上升4.1。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 美 国 通 胀 水 平 ◼美国4月PCE,当月同比增3.77%，前值为3.53%；核心PCE当月同比增3.29%，前值为3.24%。 ◼美 国5月CPI,当 月 同 比 增4.2%，前 值 为3.8%；核心CPI当月同比增2.9%，前值为2.8%。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素：估值 PART SEVEN 指 数 估 值 水 平 截至2026年6月12日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.4倍、11.3倍、35.5倍、53.6倍；分别处于2014年10月以来的86.3%、74.4%、76.5%、76.6%分位水平。 分 析 师 介 绍 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士。专注于股指期货与宏观经济研究领域，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略，并基于宏观研判制定大类资产配置方案。曾获期货日报"最佳宏观金融期货分析师"称号。 杨弘毅：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士。专注于宏观经济、股指与金融衍生品研究，擅长将机器学习、人工智能等量化技术应用于股指及金融衍生品研究领域，构建套利、趋势跟踪等交易策略。 免 责 声 明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。