PE基本面
- 供给端：我国聚乙烯产量64.55万吨，较上周减少0.20%；产能利用率77.64%，较上周下降0.15个百分点。中韩石化、海南炼化等企业新增检修，宁夏宝丰等装置重启，导致产能利用率环比下降。线型薄膜排产比例最高（24%），低压管材占比11.9%。
- 需求端：下游制品平均开工率较前期下降-0.4%。农膜开工率下降-0.6%，PE管材开工率持平，包装膜开工率下降-0.4%，中空开工率下降-1.3%，注塑开工率下降-0.2%，拉丝开工率上升+0.7%。
- 库存端：生产企业样本库存46.93万吨，环比下降1.90%；社会样本仓库库存42.42万吨，环比下降2.90%，同比-27.20%。
- 基差：主力合约基差518附近，盘面贴水。
- 利润端：油制、乙烯制、乙烷制成本下降，煤制、甲醇制成本上升。LLDPE进口利润上升，HDPE进口利润下降，LDPE进口利润上升。
- 估值：现货绝对价格中高位，主力合约贴水。
- 宏观：地缘冲突缓和，国际油价下行。
- 投资观点：震荡，美伊冲突，供给端原料短缺。
- 交易策略：单边、套利均暂无。
- 风险关注：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退。
PP基本面
- 供给端：聚丙烯平均产能利用率63.98%，较上周下降1.48个百分点。国内产量66.06万吨，较上周减少1.52万吨。装置检修损失量37.465万吨，环比上涨4.39%。
- 需求端：国内聚丙烯平均开工下降0.51个百分点至47.13%。618电商备货行情落幕，新增订单投放放缓。
- 库存端：商业库存总量61.53万吨，环比上涨1.97%。生产企业库存46.10万吨，环比上涨4.11%。港口样本库存环比下降0.33%，延续去库。贸易商样本企业库存环比下降0.611万吨。
- 基差：主力合约基差1244附近，盘面深贴水。
- 利润端：甲醇制PP利润下滑，油制、PDH制、煤制、外采丙烯制PP利润修复。进口样本周均利润为-144.11元/吨，较上周上涨118.87元/吨。
- 估值：现货绝对价格中性，主力合约贴水。
- 宏观政策：地缘冲突缓和，国际油价高位震荡，宏观情绪偏暖，人民币升值。
- 投资观点：震荡，美伊冲突，供给端原料短缺。
- 交易策略：单边、套利均暂无。
- 风险关注：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退。
盘面数据
- PE价差：5-9价差处于历史中低位，但仍有上行空间。中东地缘冲突对PE直接冲击，理论上价差走强，但L-P整体走弱，受聚烯烃基本面影响更大。
- PE持仓量：减仓明显，主因PE对进口依赖程度高，中东地缘冲突直接冲击。
- PP价差：5-9价差处于历史中高位，但后续走势处于中位水平。
- PP持仓量：减仓，主因聚烯烃新投产能较多，市场对其基本面偏悲观。
团队介绍
- 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
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