【塑料数据周报（PP&PE）】

PE基本面

• 供给端：高产量，社会库存下降。
• 成本端：能源价格上涨，带动成本上涨。
• 利润端：利润低于去年同期。
• 库存：各个环节库存下降，港口库存低于去年同期。

PP基本面

• 生产成本：美伊冲突导致成本大幅上涨。
• 生产毛利：利润与去年相近。

盘面数据

• PE价差：
  • 当前5-9价差处于历史中低位，但后续仍有上行空间。美伊冲突持续发酵，海外炼厂可能大面积停产，但冲突存在快速停止的风险，单边风险较大，月差性价比不高。
  • 当前5-9价差处于历史中高位，后续处于中位水平。美伊冲突导致海外炼厂停产，但冲突存在快速停止的风险，单边风险较大。
• 价差及持仓量：
  • PP和PE持仓量减产上行，PE减仓尤为明显。主因聚烯烃新投产能较多，市场对其基本面偏悲观，意外事件持续性不可控，多头不敢主动出击。PE减仓主因对进口依赖度高，中东地缘冲突对其形成直接冲击。
  • L-P价差走弱后反弹，中东地缘冲突对PE直接冲击，理论上价差走强，但L-P整体走弱，说明受聚烯烃基本面影响更大。PE投产规模远超PP，且PP存在集中检修，供应阶段性收紧。L-P价差回调主因移仓换月后主力变为9月，9月PE需求好于PP。

研究结论

• PE基本面偏弱，但中东地缘冲突带来短期支撑，价差上行空间有限。
• PP成本端受美伊冲突影响较大，但供应阶段性收紧，整体走势走弱。
• 市场对聚烯烃基本面偏悲观，多头谨慎，持仓量减仓明显。