建筑行业周报：三峡水运新通道工程开工，重大项目开工提速或助投资修复

行业动态分析

• 国家发改委强调“持续扩大内需”，重点扩大有效投资和促消费，投资端聚焦“六网”基建（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网），强调“投资于物”与“投资于人”结合。
• 三峡水运新通道工程（总投资772.08亿元）开工，为“十五五”首个国家重大标志性工程，或推动基建投资修复。
• 2025年建筑装饰板块承压，2026年财政投资政策积极，1-4月基建投资正增长但增速放缓，重点项目开工或带动实物工作量加快。
• 国产存储“两存”（长鑫科技、长江存储）上市，推动半导体洁净室工程需求释放，市场格局锁定头部建设商，技术向更严苛等级、低能耗、高国产化率演进。

市场表现

• 本周建筑行业（SW）下跌2.28%，强于深证成指（-2.29%），弱于沪深300（-0.82%），子板块中其他专业工程（+5.17%）、化学工程（+0.72%）逆势上涨，国际工程（-7.04%）跌幅最大。
• 个股方面，亚翔集成（+28.21%）领涨，ST创兴（-92.63%）跌幅居前。行业估值市盈率（TTM）14.91倍，市净率（LF）0.76倍，均下跌，最低为山东路桥（市盈率3.67倍）、龙元建设（市净率0.29倍）。

投资建议

• 洁净室工程：AI资本开支提升带动国内外需求，亚翔集成订单高增、海外业务亮眼，建议关注。
• 新型电网建设：政策明确加强“算力+能源”布局，西部区域需求释放，建议关注中国电建、中国能建、深桑达、城地香江。
• 国际工程：龙头企业海外订单高增，估值低，建议关注中材国际。

风险提示
政策实施不及预期、经济下行、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢等。