A股策略周刊 2017年9月24日 市场表现 市场估值 相关研究 分析师 09.17A股策略周刊:拾遗补缺延续调整 消化利空把握低吸机会 09.10A股策略周刊:增量资金近期显著回暖 健康调整后再度起航 09.03A股策略周刊: “天平盛世”稳步慢牛 整固蓄力后冲击3400 首席研究员：沈杨 执业证书编号：A0780614120003 研究助理：徐则熙 研究助理：侯熙东 投资要点 ●行情回顾：本周市场演绎指数快速切换格局。整体而言，虽然受期货市场监管后叠加经济“预期差”影响，导致了商品期货持续下挫以及三大周期压制沪指上行力度，并造成本周沪指回踩缺口。但在维稳诉求下，大盘并无风险，局部压力需要时间换空间的方式逐步消化，同时回补防守是为了后市更好的“反击”基本符合我们对于本周市场的研判。近两周涨幅数据显示消费和汽车板块引领两市，而三大周期跌幅居前，整体看市场或正在完成周期与消费的再次切换。 ●市场情绪：交投活跃下降不影响整体市场情绪，下周资金面小幅承压。本周新增投资者数据再次反弹；净增持创减持新规以来新低后本周小幅回暖； 两市融资本周整体保持持续上升态势；北向资金4个交易日环比上周5个交易日累计上涨69.1%。同时，成交额本周较前两周明显下降；解禁市值下周环比升591.7%；IPO核发区间上限筹资总额环比上涨50%。 ●要闻解析：本周市场消息重点从近期期货、股市监管中寻找政策诉求，同时解析美联储缩表以及标普下调主权信用评级事件相关影响。 ●投资策略：利空方面：①为确保19大前平稳运行，防止过度交易催化杠杆风险，证监会持续打压股市、期货过热品种为市场降温；②预期下周交投较清淡；③目前机构仓位较重，弹药和增援部队或有限；④下周解禁、IPO规模资金面承压；⑤周末美朝局势升温，但VIX恐慌指数回落。利好方面：①维稳诉求强烈；②美联储缩表叠加经济温和回落，在政策面稳经济和金融去杠杆“跷跷板”效应下，稳经济诉求的提升在19大后市场活跃度有望得到催化；③央行 “削峰填谷” 流动性持续平稳；④交投活跃下降不影响整体市场情绪，北向资金、融资余额持续增加；⑤期货市场和周期板块下跌幅度较大，下周小幅反抽也为大盘上行提供机会。 因此综上多空因素，我们认为下周市场进入牛皮震荡市，大涨和大跌的局势都难以出现，同时趋势向上的概率较大，震荡区间为【3320-3420】。操作方面，继续轻指数重个股，采用均衡配置，关注板块轮动下的四大结构性机会。 维稳优先开启牛皮震荡市 重点把握结构性机会 目录 1.行情回顾 ................................................................................................................................... 1.1指数表现 ............................................................................................................................ 1.2板块表现 ............................................................................................................................ 1.3市场估值 ............................................................................................................................ 2.市场情绪 .................................................................................................................................. 2.1投资者参与热情 ................................................................................................................ 2.2资金面情绪 ........................................................................................................................ （1）宏观流动性 ................................................................................................................ （2）限售解禁 .................................................................................................................... （3）产业资本动向 ............................................................................................................ （4）融资余额和北向资金趋势 ........................................................................................ （5）IPO 动向 .................................................................................................................... 3.本周要闻解析 .......................................................................................................................... 4.投资策略 ........