生猪周报：关注端午前后出栏，盘面触底后看涨预期增强

关 注 端 午 前 后 出 栏 ， 盘 面 触 底 后看 涨 预 期 增 强 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月13日朱迪从业资格：F3041624投资咨询资格：Z0015979 周度观点关注端午前后出栏，盘面触底后看涨预期增强 ◼观点：现货价格维持窄幅震荡，端午节前市场出栏积极性较强，压制价格表现。目前头部产能去化缓慢，虽局部淘母增加，但空间不大，仍压制猪价上方空间。现货端，端午临近，市场需求略有所改善，但散户及二次育肥出栏持续增加，进一步加大短期供应压力，南方节前大猪有需求，有短暂支撑，但供需博弈加大，需持续关注预期落地情况。市场传闻政策端对二次育肥及产能去化均有加码，做多情绪增加，叠加集团缩量，而目前现货继续下跌空间有限，底部较为坚挺，低位之下盘面抄底资金增加，7-9价差拉大。单边关注节前出栏节奏及体重去化情况，短期情绪较强，但持续性需跟踪。 ◼策略参考： 1.单边：短线偏强2.套利：7-9价差基本到位，关注后续市场预期炒作节奏。。 ◼市场概述： ◼本周国内生猪价格低位区间震荡运行，市场多空驱动均偏弱。周初阶段，一方面规模猪场月初出栏计划延后集中投放，另一方面散户与二次育肥户出栏节奏加快，市场生猪供给增量凸显；终端需求虽同步小幅回暖，但受消费淡季制约，提振力度有限，猪价整体窄幅走弱。至周后期，终端消费保持平稳，散户、二育出栏量未有明显收缩，不过多地规模猪场主动缩量价格由弱回升，带动周边市场止跌持稳。 ◼盘面因现货基本触底，叠加节前大猪出栏量集中，或带动节后价格反弹的预期下，周五走势偏强。但目前体重仍在高位，预期仍存忧。 ◼成本：仔猪价格回落，目前成交积极性相对有限，市场对后市行情并不看好，叠加南方疫病，补栏相对谨慎。玉米豆粕价格稳中偏弱运行，但猪价不佳，近期养殖利润再度回落，亏损格局仍在延续，行业压力仍然较大。 ◼供应：头部企业能繁母猪存栏正在缓慢去化，政策端持续强化产能调控措施，也给行业施加一定压力。产能去化虽阻力较大，但深度亏损已持续超3个月，市场压力也在增大，5月淘母数量环比有显著增加。跟踪数据显示三月仔猪存栏环比下滑，或提振8、9月猪价，但下滑节奏短暂，4、5月仔猪存栏或再度回升，不利于后期猪价格局。目前体重压力仍处高位，肥标价差仍不佳，且节前集中供应阶段，猪价或持续承压，还需关注集团动向，但若节前体重确实如预期出现下滑，则供应去化或到位，将提振节后行情。 ◼需求：二次栏舍利用率进入出栏阶段，端午节前有出栏压力，但节后不排除将再度补栏。冻品库存高位，且伴随利润下滑，屠宰入库积极性减弱。 ◼盘面估值：偏高 ◼基差和月差： 1.基差：期货价格收升水节奏，基差小幅走强。2.月差：7-9价差基本到位，关注后续市场预期炒作节奏。 期现生猪主力合约及现货走势 本周全国生猪出栏均价9.53元/kg，较上周下跌0.07元/kg，环比跌幅0.73%，较上月下降0.11元/kg，月环比降幅1.14%，较去年同期下跌4.47元/kg，年同比跌幅31.93%。 09维持较高升水，基差相对稳定，07合约大幅走弱，临近交割，合约向下收升水。 7-9价差显著走弱，周五跌破-2000，07回归现货，09较为充分体现本周市场价格触底后看涨预期。 利润生猪深亏格局未改善，产能压力仍在 成本仔猪价格再度回落，市场补栏心态谨慎，母猪随仔猪价格下调 成本饲料价格偏弱调整，仔猪价格略有回落，外购成本下调 产能官方能繁母猪存栏，存栏缓慢去化，但对市场信心提振增强。 统计局数据显示，2026年一季度末能繁母猪存栏3904万头，较12月底下降1.4%，同比下降3.3%。 农业农村部修订生猪产能调控方案，明确规模猪场保有量稳定13万个以上、能繁母猪正常保有量3750万头左右；收紧产能预警区间，进一步优化供需匹配。 产能涌益及卓创样本点下能繁存栏情况，能繁存栏下滑加速 产能钢联样本点下能繁存栏情况 产能母猪性能提升，MSY同比上涨幅度超5%，能繁还需加大去化力度 能繁性能稳定为主，二元母猪维持在95%的高位，市场情况稳定。 伴随能繁存栏开始下滑，预计仔猪出生也将出现拐点。 产能生产性能指标-窝均健仔及产房存活率持续上涨 产能淘汰母猪价格（元/斤）-淘母价格较为坚挺，主动去化力度仍不够 淘汰母猪价格平稳，当前市场母猪淘汰仍较为有限，当前利润持续亏损，后续预计淘母会略有加速，但整体节奏仍偏慢。 产能淘汰母猪宰杀量-淘母体量月环比上升 淘母5月环比增加显著，利润持续亏损格局，市场淘汰力度有所放大。 出栏广发测算（理论值）-5月仔猪头数或有增长 该测算为理论测算，疫情、压栏、提前出栏及二次育肥会导致出栏节奏与上图存在差异。目前来看后续供应持续回升，未来供应压力将持续释放。关注政策引导对体重及出栏节奏的影响，或会改变未来的供应压力。 出栏涌益小猪存栏及商品猪出栏 出栏统计局生猪存栏、出栏量及猪肉产量季度值-生猪供应体量仍在高位 统计局数据显示，生猪出栏同比增加。一季度，全国生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%。猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2%。一季度末，全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%。 出栏生猪出栏计划及出栏完成率-6月出栏量或环比上升 体重肥标价差继续低位，150kg以上大猪出栏环比上行 二育六月中上旬预计二次育肥以出栏为主，月底或有补栏预期，关注政策影响 终端宰量窄幅波动，市场仍处需求淡季，需求无显著增量 据海关总署最新数据显示，2026年4月，中国进口猪肉约7万吨，环比增幅16.67%；同比减幅12.5%。2026年1-4月，中国累计进口猪肉约25万吨，同比减幅30.1%。 宏观猪肉收放储-5月轮储动作增加，政策端压力加大，市场对产能去化信心增强 截至5月27日，全国大中城市猪粮比为4.11，前值为4.10。 猪价持续下跌，猪粮比压力持续加大，收储已逐步推进中，但截至当前收储进展低于市场预期。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、涌益咨询、Mysteel、农业农村部、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn