生猪周报：6、7月出栏或存减量，端午提振阶段性消费

2023年6月18日广发期货生猪周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号6、7月出栏或存减量，端午提振阶段性消费作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略生猪供应端：根据能繁母猪存栏及性能数据推断，后期生猪供应节奏将出现先降后增，下半年整体供应仍较宽松。目前行业缓慢调降出栏体重，但体重的不确定性仍是后续需持续关注的因素。进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。成本：饲料价格略有反弹；仔猪价格因季节性影响持续回落。需求：市场关键因素仍在需求端，天气转热，肉类消费也有所下滑，但近期临近端午，或对阶段性消费形成提振。疫情放开之后，消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求，但仍需持续观察。临近端午，屠宰企业有备货预期，当前养殖户亦有惜售情绪，阶段性猪价企稳反弹。6、7月出栏下滑，体重偏向下行，需求有季节性好转，预计现货价格将企稳反弹，但空间不大。而四季度，若市场博弈年底生猪行情，出现压栏迹象，则可能放大价格波动区间。前期09多单继续持有，但需密切关注现货情绪发酵。09多单持有观望2 目录生猪期现价格回顾行情展望基本面梳理3010203 一、生猪期现价格回顾4 51-----生猪09合约盘面及仓单量本周现货市场有所反弹，盘面受现货提振，叠加供应预期趋紧，资金做多积极性有所增强，09合约反弹。0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00生猪期货持仓量0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-02生猪注册仓单量 6河南生猪现货价格季节图当前生猪现货价格震荡走强。尽管天气炎热，但周内受端午预期影响，终端备货积极性有所好转，叠加猪价小幅反弹，市场心态受提振，节前继续支撑猪价。 7基差及价差走势截至6月16日，09合约基差为-1485，上周为-1605，现货价格小幅走强，基差略有跟随。当前生猪7-9价差收于-1175，较上周-1100下跌175点，09受预期带动走强，07受现货价格压制波动较小，价差再度走弱。-2000-1500-1000-500050010007-9价差-8,000.00-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00生猪期现基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南 二、基本面梳理8 9母猪、仔猪销售均价涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为508元/头，较上周环比下降10.09%，本周50KG二元母猪市场均价为1622元/头，较上周环比下降0.12%。近期仔猪价格延续跌势，尽管成交略有好转，但目前销售端挺价，需求端限价采购，受季节性影响，仔猪跌势预计持续。母猪整体补栏意愿仍然较差，价格小幅下行。050010001500200025002018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26规模场15公斤仔猪出栏价（元/头）2018.7.20-至今010002000300040005000600070002019/4/42019/6/42019/8/42019/10/42019/12/42020/2/42020/4/42020/6/42020/8/42020/10/42020/12/42021/2/42021/4/42021/6/42021/8/42021/10/42021/12/42022/2/42022/4/42022/6/42022/8/42022/10/42022/12/42023/2/42023/4/42023/6/450公斤二元母猪价格（元/头）2019.3.29-至今 受全球供应恢复影响，豆粕及玉米价格中长期为下行趋势，因此饲料价格较去年底及今年初有明显下降，但依旧处于近年高位水平。若未来猪料重回2.5元/公斤上下，则成本可在现有基础上继续下降2-3元/公斤。2023年5月份，猪料环比下滑，其中后备料、其他母猪料、教保料均呈环比下滑趋势，市场消费略显悲观。10饲料成本及使用情况情况月份猪料销量后备母猪料其他母猪料教保料育肥料2022年7月3.50%4%3%6.60%1.8%2022年8月8.50%6%4%7%8%2022年9月12.60%6.50%5.50%16.10%14.50%2022年10月1.30%1.10%0.90%1.20%3.20%2022年11月2.60%1.20%1.13%-1.80%7.20%2022年12月-13.00%-10.00%-4.00%-3.00%-16.00%2023年1月-12.83%-5.00%-1.97%-9.50%-14.50%2023年2月-8.60%-3%-1.80%-4.33%-10.50%2023年3月-1.83%0.95%-0.13%-1%-2.14%2023年4月1.35%1.45%1.87%2%-1.14%2023年5月-2.30%-4.50%-1.05%-3.8%-5.10%22.533.544.51月1日1月11日1月22日1月31日2月13日2月26日3月8日3月18日3月29日4月8日4月19日5月1日5月11日5月22日6月1日6月12日6月22日7月3日7月13日7月24日8月3日8月14日8月24日9月4日9月14日9月25日10月9日10月19日10月30日11月9日11月20日11月30日12月11日12月21日生猪饲料价格（元/公斤）2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 11生猪养殖利润截至6月15日当周，自繁自养养殖利润均值为-138.65元/头，上周为-139.99元/头；外购仔猪育肥为-284.98元/头，上周为-280.39元/头；放养利润为-508.12元/头，上周为-504.94元/头。近期现货价格略有反弹，养殖利润好转。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/19不同规模自繁自养利润（元/头）母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/19外购仔猪育肥利润（元/头）-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/19合同农户（放养部分）利润（元/头） 12二次育肥成本测算（仅计算饲料成本） 13生猪产能恢复时间母猪补栏至性成熟（7-8个月）母猪配种（怀孕4个月）婴儿猪1kg（哺乳期35天）保育猪10-20kg（保育期35天）仔猪育成20kg（生长50天）大猪育成105-115kg（育肥>50天）肥猪出栏（90-140kg）能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的生猪供应量给出指引。 14官方能繁母猪存栏测算据农业农村部数据，截至4月底，全国能繁母猪存栏量4284万头，环比下降0.5%，同比增长2.6%。4564 4541 4500 4459 4348 4296 4329 4290 4268 4185 4177 4192 4277 4298 4324 4362 4379 4388 4390 4367 4343 4305 4284 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%380039004000410042004300440045004600统计局能繁母猪存栏量生猪存栏:能繁母猪保有量环比 15生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为93%与7%，二元占比进一步提高。企业为增加生产效能、摊薄成本，对能繁母猪进行高补高淘，以达到最优的生产结构。涌益咨询样本点下，5月健仔头数较上月环比略有增加，主要得益于窝均健仔数的提高。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%二元及三元能繁占比二元能繁三元能繁020000004000000600000080000001000000012000000140000001600000018000000200000002020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月当月健仔头数（涌益样本） 16生产性能指标-分项8.008.509.009.5010.0010.5011.0011.502020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月窝均健仔数82.00%83.00%84.00%85.00%86.00%87.00%88.00%89.00%90.00%91.00%92.00%产房存活率600000800000100000012000001400000160000018000002020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月202