生猪期现价格回顾与基本面梳理
一、生猪期现价格回顾
- 现货价格：本周全国生猪出栏均价14.31元/公斤，环比下跌1.99%，同比降幅25.62%，需求疲弱导致价格持续压制。
- 供应端：出栏积极性恢复，二次育肥因后市悲观及高栏位入市不高，对猪价形成压制。
- 盘面表现：生猪LH2509合约表现较强，主要受政策端及宏观资金推动，周三农业农村部召开座谈会后远月合约大涨，但未来供应较大，盘面涨幅有限。
- 基差与套利：年内基差首次转负，现货疲弱格局压制基差行情，盘面走势偏反套，政策“反内卷”增强远月支撑。
二、基本面梳理
- 能繁母猪存栏：国家统计局数据显示，二季度末存栏4043万头，为正常保有量上限的103.7%。
- 涌益样本：6月能繁母猪环比增幅0.22%（样本1）和0.12%（样本2）。
- 钢联样本：6月能繁母猪存栏509.82万头，环比微涨0.29%，同比涨4.20%。
- 生产性能：能繁母猪效率提升，供应边际增加。
- 6月二元母猪维持在94%的高位，健仔头数略有回落。
- 窝均健仔数和分娩窝数恢复较好。
- 出栏数据：涌益样本显示，2024年1月至2025年6月二元母猪销量持续增加，出栏量测算显示后续供应持续回升，四季度压力较大。
- 统计局数据：二季度末生猪存栏42447万头，同比增长2.2%；上半年生猪出栏36619万头，增长0.6%。
- 出栏计划：7月出栏计划有所下滑。
- 利润情况：自繁自养模式利润上涨，外购仔猪育肥利润仍为负。
- 母猪、仔猪价格：15kg仔猪均价542元/头，50kg二元母猪均价1628元/头，均持平。
- 饲料销量：6月猪料销量环比增加，育肥料增加明显。
- 饲料成本：生猪饲料价格持稳，头部自繁自养企业成本维持在13000附近及以下。
- 栏舍利用率：中旬阶段变动幅度有限，山东、东北、江西栏舍利用率仍在6-7成。
- 出栏体重：全国商品猪出栏均重128.48公斤，环比下降0.27%，同比增加2.46%。
- 集团出栏均重124.27公斤，散户出栏均重141.92公斤。
- 集团出栏权重76.15%，较上周增加。
- 屠宰量：需求稳中偏弱，天气转热不利于猪肉消费。
- 进口数据：2025年6月进口猪肉9万吨，同比增幅3.4%；1-6月累计进口54万吨，同比增幅4.9%。
- 猪粮比：截至7月16日，全国大中城市猪粮比为6.23，近期跟随猪价下跌。
三、行情展望
- 供应端：能繁母猪存栏及性能稳定恢复，后续供应持续增加，四季度压力更大。二次育肥出栏量加大，栏舍利用率下调，对后期行情略悲观，二育入场积极性下调。国家优化产能结构，天气转热，体重持续下降，但集团企业体重已降至125kg以内，继续下降空间不大。7、8月生猪出栏或受仔猪腹泻影响，月底月初不排除行情提振。
- 成本：仔猪价格略有回升，市场补栏略有增加，饲料价格持稳，头部自繁自养企业成本维持在13000附近及以下，支撑较强。
- 需求：天气较热消费下滑，屠宰和冻品支撑空间有限。生猪现货偏弱运行，二次育肥入场积极性回落，出栏量略有增加，集团场出栏持续恢复，市场需求疲弱，屠宰订单减少，价格偏弱运行。
- 盘面：本轮上涨更多来自资金情绪推动，当前供需双弱，月底月初或有缩量提振，但后续集团场出栏预计将持续恢复，前期散户压栏大猪也有出栏需求，短期猪价难言乐观。预计现货维持底部震荡，近月09合约涨幅空间受限，远月受政策影响较大，不建议盲目做空，但盘面已给出较好套保利润，需关注套保资金影响。
