烯烃周报：无惧TACO扰动，专注供需矛盾变化

烯烃周报-2026年6月12日 观点荟萃 ◆原油：地缘降温压制油价，基本面托底支撑 ◆聚酯链：PTA加工费创阶段新高 ◆海外丙烷：地缘影响弱化,价格重心下移 ◆甲醇：地缘扰动不改多空分歧下的高位僵持 ◆聚烯烃：PP虽强，但供需矛盾加剧 海外丙烷海外丙烷 地缘影响弱化价格重心下移 郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询号：Z0023457投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 海外液化气价格：本周期间伊以、美伊先后爆发军事冲突，但随即都迅速缓和，同时在需求清淡的影响下，液化气价格震荡下行。 运费表现：液化气价格走弱导致套利空间缩窄，市场租船需求较前期略微放缓，运费下调。而中东情况仍未好转，运费继续走高。 国内液化气价格：民用气方面，连续下跌后，市场氛围有所好转，低价地区积极推涨；而高价地区价格持稳，当前市场均价稳中略涨。 美国供应：自美伊开战以来，中东供应持续中断，海外需求强劲，推动美国不断加大对亚洲市场的LPG输出。 EIA：当周出口虽反弹27%，但因本土需求骤降22%。同时产量再次突破300万桶/日高位，美国丙烷维持累库趋势。 加拿大：持续对中国高输出；未来存在进一步扩展亚洲市场的可能。 中东供应：停火协议艰难推进，美伊双方小范围军事行动不断，但霍尔木兹海峡实际通行仍然受阻，6月期间中东供应难以大幅回归市场。 亚洲需求：6月期间日本、韩国仍继续稳定大量接收美国LPG货源。东南亚市场需求略有减弱。 中国、印度进口：中东供应持续确实迫使中印紧急寻求替代供应，加大对美LPG采购。随着6月远距离船货陆续到岸，进口总量逐步回升。 PDH检修情况：本周开工率64.4%（+2.1%），近期原料价格下跌，PDH利润有所好转，多家企业结束检修重启装置，开工有所修复。 巴拿马运河水位情况：2026年开年至今水位维持平稳。 甲醇 地缘扰动不改多空分歧下的高位僵持 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：地缘扰动期价，但基差继续走强 ➢基差与月差：市场情绪受地缘扰动，但依托极低的港口库存支撑，基差周内维持强势。截止6.12，华东近端基差走强至09+430左右；华南近端基差偏强，约09+430或以上。月差方面，正套走势再起。截止6.12，MA9-1= 260（+110）。 ➢港口与内地：诚志停车落地，港口市场供需双减趋于严重，而低库存又制约跌幅，使得港口市场矛盾加剧，而基差维持强势。内地局部检修及低库存支撑价格走势，但高价原料给下游带来较大压力，警惕负反馈。 甲醇价格结构：内地价格走势偏强，但高价压力渐显 甲醇价格结构 内地供应：新疆、内蒙在6-7月仍有大装置检修，局部供应依旧偏紧 内地低库存延续，但订单表现转弱 甲醇外盘/进口：欧美拉高排货，霍尔木兹海峡不稳致使亚洲国家进口修复困难 部分甲醇外盘检修记录 港口库存低位微跌，可流通货源接近底部 港口库存低位微跌，可流通货源接近底部 甲醇下游：烯烃负荷进一步下滑 ➢截止本周四，MTO/P负荷为77%（-0.69%）。沿海方面，兴兴、斯尔邦、宁波富德维持停车，新增南京诚志一期6.10计划检修10天，华东沿海烯烃需求暂归零。另外，天津渤化MTO亦有停车预期。内陆方面，新增山东恒通6.12停车。 ➢甲醛开工窄幅回落，但仍处高位；MTBE开工低位运行，内需跟进不足、外需转弱。醋酸开工低位窄幅波动，价格进一步走弱，利润缩减至-400元/吨以下。鲁北下游招标价僵持在3040元/吨左右，与上周持平。 甲醇下游利润 甲醇下游开工率 跨品种价差：PP-3MA ➢截止6.12，09MTO=-434（-430）。 聚烯烃 PP虽强，但供需矛盾加剧 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 各工艺路线利润走势 CFR丙烷价格延续回落，PDH理论利润回暖明显 海外需求转淡，美金价格弱化，进口倒挂收窄但窗口仍关闭 PP：标品走势高位放缓，非标倒挂收窄；丙烯成本转弱，让出粉料利润 PE：非标基差偏弱运行，HD注塑基差维持弱势，HD拉丝基差有所走强 上游库存去化速度趋缓 PE开工波动收窄，PP供应依旧偏紧 PP下游 PE下游 跨品种价差：PP-L ➢截止6.12 09PP-L= 694元/吨(-104)。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。