交运中小盘行业周报：快递无惧达峰扰动，出行客流即将重回升势
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年12月26日超配交运中小盘行业周报快递无惧达峰扰动，出行客流即将重回升势核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-民航航班量持续回升，看好消费复苏后的快递表现》——2022-12-19《交运中小盘行业周报-出行政策优化不停步，快递件量快速复苏》——2022-12-11《交运行业2023年度投资策略-阴霾尽散！积极配置快递、出行！》——2022-12-04《交运行业2023年度投资策略-阴霾尽散！积极配置快递、出行！》——2022-12-02《2022年10月交运行业数据观察-航空国际航线显著增量，油运旺季持续》——2022-12-02航运：本周油运市场成交清淡，且长运距的美湾货盘继续缺失，运价随之下跌，但我们对淡季并不悲观，全球原油库存低及俄油禁令带来贸易格局改变将在量距两个维度共同拉动需求，远期行业供给亦将明显下行，持续看好23-24年行业运价中枢抬升，关注中远海能；本周集运运价小幅下降，地中海线有所回升，主要航线均未出现此前大跌的迹象，我们认为三大因素有望共同推动行业运价在中国新年后达到新平衡，其一欧美经济数据略超预期；其二黑五和中国新年助力欧美去库存；其三，行业开始绕行好望角消耗有效运力，届时对业内公司盈利预期及估值体系有望更加明晰，关注中远海控。航空机场：国内客运航班量重回升势，“第一波冲击”对出行板块的短期影响接近尾声，复苏即将再度重启。香港特首李家超提出香港和内地通关可以实现，目标在2023年1月中之前落实，国际、地区航线航班量恢复有望再上台阶。我们继续看好疫情影响逐步消退后民航供需反转的大方向，枢纽机场国际客流恢复拉动业绩持续复苏，推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。快递：随着疫情放开的逐步深化，各地区在疫情传染高峰期，会出现用工紧缺的状态，导致近几日的日度快递行业件量同比下降明显。上海市政府针对该问题将在未来1个月里阶段性发放稳岗补贴。顺丰得益于直营模式的优势，其17-22日业务量同比仍然提升了21%。展望疫情后时代的2023年，宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加22年快递需求低基数，我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上，首推顺丰控股和圆通速递，关注韵达股份、中通快递、申通快递以及德邦股份。物流&中小盘：七部门联合发布《关于加强互联网销售危险化学品安全管理的通知》，严格规范互联网销售危化品，要求相关企业必须取得危化品生产企业安全生产许可证或经营许可证，并依法取得相关备案。以上行为进一步规范化学品相关交易行业，对危化品相关管理从生产、物流到分销形成了全生命周期的闭环，利于市场份额向头部规范性企业集中，推荐当前估值水平较低、23年成长性持续的危化品服务龙头密尔克卫。推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技、三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：交运推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场、中远海能。中小盘推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技，推荐趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注牧高笛。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713密尔克卫买入115.16189313.925.5229.420.9002352顺丰控股买入58.182848031.321.9044.130.6601021春秋航空买入64.9763576-2.300.12-28.2541.4600233圆通速递买入20.09691231.051.2519.116.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾......................................................................5投资观点综述..................................................................6航运..................................................................................6航空机场.............................................................................10快递板块.............................................................................11物流板块.............................................................................12铁路.................................................................................12中小盘...............................................................................13行业数据概览.................................................................18近期重点报告回顾.............................................................21快递11月数据点评——疫情防控导致行业件量下滑，看好明年需求增长修复（2022-12-20）...21航空11月数据点评——长夜已尽，当前航班量已显著复苏（2022-12-16）....................22投资建议.....................................................................22风险提示.....................................................................23免责声明.....................................................................24 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2021年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图2：2022年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图3：本周各子板块表现（2022.12.19-2022.12.23）.............................................5图4：本月各子板块表现（2022.12.01-2022.12.23）.............................................5图5：BDTI................................................................................7图6：BCTI................................................................................7图7：CCFI综合指数........................................................................9图8：SCFI综合指数........................................................................9图9：SCFI（地中海航线）..................................................................9图10：SCFI（欧洲航线）...................................................................9图11：SCFI（美东航线）...................................................................9图12：SCFI（美西航线）...................................................................9图13：民航国内线客运航班量..............................................................10图14：BDI走势...........................................................................18图15：BPI走势...........................................................................18图16：BCI走势...........................................................................18图17：BSI走势...........................................................................18图18：CDFI煤炭运价指数..................................................................19图19：螺纹钢期货价格....................................................................19图20：新加坡燃料油价格..................................................................19图21：海运煤炭运价指数OCFI:综合.........................................................19图22：原油运输指数(BDTI)................................................................19图23：成品油运输指数(BCTI)
