化工周报：关注供应端的变化

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水88.50泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶70.00泰铢/公斤（+0.00），云南胶水16600元/吨（+0），海南胶水16400元/吨（+100），RU基差85元/吨（+5），NR基差510元/吨（-5），BR基差-70元/吨（-60）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格17650元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混17120元/吨，较前一日变动+40元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2310美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2230美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13200元/吨，较前一日变动+0元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率69.26%（+2.13%），高顺顺丁产量27810吨（27810）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-771.00元/吨（-38.00），泰国RSS3生产毛利为-1221.00元/吨（+18.00）;顺丁橡胶生产毛利为-424元/吨（-103），碳四抽提法丁二烯生产毛利为2525.15元/吨（+7.69）。需求方面：全钢胎开工率67.64%（-0.38%），半钢胎开工率71.48%（+1%）。山东省全钢胎库存天数为40.89天（+0.60），山东省半钢胎库存天数为46.35天（+0.54）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨696774（+6072），天然橡胶社会库存为吨1270331（+1124），上海期货交易所RU库存为150730吨（-180），NR期货库存为27620吨（-101）上游丁二烯港口库存37600吨（+2150）；顺丁橡胶生产企业库存25000吨（+1800）；顺丁橡胶贸易商库存5940吨（-1210）。 市场分析 天然橡胶：泰国东北部正常上量，近一周泰国杯胶高位回落，胶水受南部雨水扰动维持强势，总体原料价格仍在高位。6月份泰国迎来产量回升期，预计将缓解前期紧张的格局，但仍需关注天气的扰动。国内下游轮胎需求近期弱势或延续，叠加国内端午假期临近，工厂开工率或继续下调。近期下游轮胎厂拿货意愿下降，导致国内深色胶库存重新转为小幅回升，预计下周将延续小幅累库格局。 丁二烯橡胶：上游丁二烯价格持续回落，使得近一周顺丁橡胶生产亏损有所修复，目前处于盈亏平衡附近。受美伊谈判逐步转向缓和，丁二烯供应回升预期未改。后期随着上游装置检修结束，丁二烯价格预计延续偏弱运行。下周顺丁橡胶装置暂无新的动态变化，供应端持稳为主。下游轮胎厂开工率仍有下调可能，主要受下周国内端午假期以及订单偏弱的影响。 策略 RU及NR谨慎偏多。短期供需仍偏弱，成本端也有小幅松动。但供应端对价格的支撑逻辑未改，后期重点关注海内外产区天然橡胶产出的回升情况。 BR谨慎偏空。美伊谈判逐步转向缓和背景下，丁二烯价格偏弱，顺丁橡胶成本端支撑减弱，叠加顺丁自身供需转弱，价格或延续弱势运行。 风险 美伊和谈事件进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水..........................................................................................................................