化工周报：关注供应端变化

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水84.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶61.00泰铢/公斤（-0.10），云南胶水16300元/吨（+0），海南胶水17000元/吨（+500），RU基差-165元/吨（+75），NR基差252元/吨（+78），BR基差320元/吨（+20）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格16650元/吨，较前一日变动-250元/吨。青岛保税区泰混15900元/吨，较前一日变动-230元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2070美元/吨，较前一日变动-25美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2035美元/吨，较前一日变动-25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格18800元/吨，较前一日变动-400元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率40.56%（-4.24%），高顺顺丁产量16285吨（16285）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-873.00元/吨（-142.00），泰国RSS3生产毛利为-1545.00元/吨（-191.00）;顺丁橡胶生产毛利为-901元/吨（+424），碳四抽提法丁二烯生产毛利为6923.37元/吨（-1121.04）。需求方面：全钢胎开工率70.48%（-1.59%），半钢胎开工率76.50%（-2%）。山东省全钢胎库存天数为38.32天（+1.44），山东省半钢胎库存天数为42.35天（+0.43）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨700024（+8641），天然橡胶社会库存为吨1346293（-3803），上海期货交易所RU库存为125350吨（-30），NR期货库存为43746吨（+201）上游丁二烯港口库存31100吨（+3700）；顺丁橡胶生产企业库存28850吨（-1850）；顺丁橡胶贸易商库存7030吨（-2220）。 市场分析 天然橡胶：国内处于开割初期，叠加云南及海南产区高温、雨水偏少，云南勐腊部分胶园休割，使得市场对于国内供应受影响的担忧有所加剧。国内上游工厂争抢原料导致国内原料价格攀升，海外仍处于季节性淡季，原料价格同比高位，橡胶成本端支撑偏强。下游轮胎需求基于中间端库存的累积，后续工厂转移的空间受限，但轮胎出口对国内需求仍有支撑。 丁二烯橡胶：伊朗局势有所缓和，但仍有反复，总体宏观情绪有所修复下，顺丁橡胶价格向下调整。目前丁二烯下游基本处于亏损格局，下游开工率的下降拖累丁二烯价格，预计顺丁橡胶成本端支撑弱化。顺丁自身供应来看，目前生产亏损的格局将使得供应难以回升，下周有部分检修装置计划重启，预计产量环比小幅回升。下游轮胎需求预计环比示弱，主要中间端库存开始累积，或难以推动轮胎厂成品库存继续去化。当下轮胎厂生产利润明显压缩，将带来后期轮胎开工率继续下降的压力。轮胎出口对国内需求仍有支撑。 策略 RU及NR谨慎偏多。天然橡胶短期或在供应支撑下呈现偏强运行，但需要关注周边合成橡胶价格波动的影响以及国内橡胶主产区的天气状况。 BR中性。上游成本支撑弱化叠加自身供需小幅转弱，预计价格仍有压力，但供应转向的条件仍未出现，价格难以大幅回落。 风险 伊朗冲突事件进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水..............................................................