集运欧线周报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月13日罗鸣从业资格：F03153527投资咨询资格：Z0023753 欧线周度核心变化与策略 市场概述：本周现货运费维持强劲增势，期价在升水格局下高位震荡为主，等待7月运费落地指引。 供应：当前6月周均运力33.77万T，共统计到7艘空班；当前7月周均运力34.64万T，共统计到2艘空班。WK20-22延续高装载率，与爆舱涨价的基本面情况相符。全球各大航线同步进入旺季，主要航线全线爆仓大幅推涨，欧地线本周scfi持续上行，同时整体供应充足，当前欧线运力部署同比+10.9%至56.8万T/日，6月底船司陆续安排小型加班船，需观察是否对7月涨幅有所抑制。 需求：5月Sentix投资者信心指数公布，数据为-16.4，高于市场预期的-21，也比前值-19.2有所改善。这意味着欧元区的投资者情绪正在小幅回暖，市场对经济前景的悲观程度有所缓解。5月epmi出口订货环比下行6.7个点，仍小幅高于过于五年同期。从历史经验来看，4-5月EMPI出口订货指数对于6-8月份的货量具有一定的前瞻指引作用，夏季出口旺季的整体货量依然值得期待。同时，本轮旺季前置及货量充沛主要由汽车及机械设备出口量增长带动，密切跟踪观察后续持续性，及潜在的欧盟对中发动贸易战的可能性。 n基差和月差： 基差：Scfi欧线报3064点（+459），scfis欧线报2500.89（+462.8） 月差：本周月差震荡整理，从月差结构来看，6-7月铆钉交割价，7-8月差则定价7月下旬运费见顶回落，9月及以后合约受到地缘缓和及贸易战的潜在利空，当前能见度较低，无明确方向趋势。 策略：当前运费仍具上行动能，关注船司7月提涨落地情况。各合约驱动不一，07合约铆钉现货运费落地情况，跟随实际运价波动。08合约博弈旺季拐点及下行斜率，或成为下一个主力合约，当前8月运费能见度较低，不形成明确趋势性走势。若运费7月暂未见顶，08合约则有较强补涨动能，若欧线运费于近期出现松动转弱迹象，叠加08合约交割日期有利于空方，08合约或快速补跌。远月09-12合约面临地缘冲突缓和、燃油附加费调整、潜在贸易战等诸多利空，因此整体估值较低，若利空兑现或仍有一定下行空间，但需注意远月合约期价整体贴水较大，其中10合约贴水主力合约近60%，若地缘冲突再起，或运费持续保持强势，则远月合约面临大幅补涨可能。综上，前期集运欧线流畅上行的走势或已结束，当前近月市场分歧聚焦于运费拐点，远月合约分歧聚焦于地缘缓和及贸易战预期，整体不确定性较大，前期07合约多单可分批止盈，当前月差结构较大，运费拐点尚不清晰，远月合约深贴水下暂不建议左侧空配，或可等待运费拐点信号出现再做考虑。 一、XXX一、走势回顾与价格 船司发布7月涨价函运费报价 n6月目前货量情况依旧良好，各航线满载情况持续，整体运费持续大幅走强 6月船司下半月再次大幅提涨，提涨幅度小幅低于上半月，但整体运费仍保持强劲上行，关注船司后续提涨动作及涨价落地情况 展望6-8月，传统旺季加持下，叠加地缘扰动持续、需求偏强以及航油短缺，运价或持续震荡上行。本周船司发布7月涨价函，欧线大柜宣涨至6000-7500美金不等，关注后续落地情况。 基差 一、XXX二、供应 船期及装载率供给 当前6月周均运力33.77万T，共统计到7艘空班；当前7月周均运力34.64万T，共统计到2艘空班 WK20-22延续高装载率，与爆舱涨价的基本面情况相符 通航前景能见度低霍尔木兹 中东集装箱运输量约占全球总运力的5%左右，战事扰动短期影响在于运输停滞运力外溢至其他航线，当前短期运力段偏利空。中长期影响在于港口混乱的传导加剧全球供应链的不稳定性，中期对远洋航运价格产生利多影响。 红海与波斯湾区域航运保险费率显著上行，保险公司拒保范围持续扩大，抑制了船公司在波斯湾海域的正常通航意愿。此外，当前霍尔木兹海峡长时间封锁，原油及成品油出口将受到明显冲击，燃油价格大幅上行，船司三季度对欧线另外加收200-400美金不等的燃油附加费，此部分额外附加费将计入指数。中长期来看，燃油成本上行整体船速下降，将消耗部分运力，对全球各航线集运运价形成一定支撑。后续需重点跟踪船公司航线调整部署及全球供应链重构进程。 集装箱船运力、订单及交付供给 截至6月13日，全球集装箱总运力3424万T，同比增加5.4%。1季度新增运力24.65万T，新船交付速度较24-25年有所下滑。 红海危机以来，集运市场整体保持高利润格局，船司自25年开始再次加大的新船订购。截至26年4月，全球集装箱船订单量约共1272万T，4月新增订单39.8万T，交付10.9万T。 运力部署供给 截至6月13日，跨大西洋运力部署同比+1.15%至16.5万T/日，跨太平洋运力部署同比+6.55%至56.7万T/日,欧洲运力部署同比+10.9%至56.8万T/日。 n分船司运力方面，MSC与达飞仍持续扩张运力以获得更高份额。欧线其余主要船司总运力则保持相对稳定。 一、XXX三、需求 5月出口持续走强需求 6月9日，海关总署发布2026年5月外贸数据。2026年5月，以美元计价，出口金额同比19.4%，2026年4月同比14.1%；5月进口同比27.4%，2026年4月同比25.3%；贸易差额1054.3亿美元，较去年同期增加27亿美元。 n5月中国对发达经济体与新兴经济体出口、进口同比有所回升。具体而言，5月中国对发达经济体出口同比从4月的+10.9%升至+17.3%，其中，对美国出口同比在关税边际回落后从4月的+11.3%明显抬升至+35.4%、也与去年低基数等因素有一定关系，对日本出口同比从4月的+4.0%升至+10.9%，而对欧盟出口同比从4月的+13.4%降至+7.6%；对新兴经济体出口同比从4月的+11.6%升至+14.2%，其中对东盟出口同比从4月的+15.2%升至24.3%，对金砖国家出口同比延续较高水平、在+23.0%左右。 5月EMPI出口订货环比大幅回落，同比仍强需求 5月EPMI为52.9，较上期回落4.5个百分点。 n从出口订货的细分来看，出口韧性仍存。5月出口订单指数回落6.7个百分点至50.3，虽较上月明显回调，但依然高于50荣枯线，且处于近四年67%的历史分位，表明外需仍具韧性。进口指数微升0.1个百分点至44.4，连续三个月回升，显示国际贸易流通性有所修复，但绝对水平仍处于深度收缩区间（远低于50），反映内需对进口的拉动偏弱。出口与进口的剪刀差（出口减进口）对应外贸顺差，5月该差值高位回落至5.9，但仍高于往年均值，且三个月均值创下有数据以来最高水平。这意味着新兴产业领域的外贸顺差仍在强势延续，高端装备、新一代信息技术等产业出口竞争力持续增强，短期内出口仍将是拉动新兴产业增长的重要引擎。 欧元区经济复苏进程大幅放缓需求 欧洲经济复苏进程，受到地缘冲突与能源安全影响大幅放缓，滞涨风险“初现”。 欧元区5月综合PMI从48.8下降至47.5，创下31个月最低水平。服务业PMI由47.6跌至46.4，创63个月新低。制造业虽然仍维持扩张，但力度明显减弱，制造业PMI从52.2回落至51.4，制造业产出指数也从52.3降至51.0。 过去几个月随着能源价格上涨、居民生活成本增加，整体需求正在明显降温。越来越多企业开始反映订单减少、招聘放缓与利润承压。同时，中东局势持续推高运输与原材料成本，供应链压力再次扩大。FXTRADING分析认为，欧元区经济活动连续收缩，就业与需求同步转弱，但能源与供应链问题却让通胀居高不下。欧洲央行下半年很可能面临进退两难局面，过早宽松可能推高通胀，继续维持高利率又会进一步压制经济。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn