天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年6月14日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【马来西亚4月天胶产量同比增2.8%环比则降8.8%】据马来西亚统计局6月11日消息，2026年4月天胶出口量同比增4.1%至37,360吨，环比增12.7%。其中50.8%出口至中国，其他依次为德国15.8%、美国4.7%、阿联酋4.2%、葡萄牙3.7%。4月马来西亚天胶进口量为55,353吨，同比降17.4%，环比降24.5%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。4月可监控天胶总产量为18,515吨，同比增2.8%，环比则降8.8%。其中小园种植产量占88.5%，国有种植园产量占11.5%。4月马来西亚天然橡胶库存为130,698吨，环比降6.2%。其中76.9%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占23%，大型种植园主库存占0.1%。4月国内天胶消费总量同比增9.3%至21,208吨，环比增3.4%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比70.3%，轮胎和胶管消费占比8.4%，橡胶线占比11.3%，其他行业占比10%。 2.【美国前4个月轮胎进口量同比下降4.2%】最新数据显示，2026年前4个月美国进口轮胎共计9307万条，同比下降4.2%。其中，乘用车胎进口同比降3%至5574万条；卡客车胎进口同比降9%至1954万条；航空器用胎同比增19%至10.7万条；摩托车用胎同比降4%至121万条；自行车用胎同比增20%至253万条。1-4月，美国自中国进口轮胎数量共计604万条，同比降36%。其中，乘用车胎同比降17%至32.9万条；卡客车胎同比降46%至30.4万条。1-4月，美国自泰国进口轮胎数量共计2298万条，同比降8%。其中，乘用车胎为1318万条，同比降13%；卡客车胎为443万条，同比降23%。 3.【印度天胶价格升至历史新高】据印媒6月9日报道，受国际价格上涨势头推动，印度国内市场天然橡胶价格走高，达到267卢比/公斤的历史新高。今年年初，该商品交易价格为185卢比/公斤。交易商称，有报道称科塔亚姆的交易价格为269卢比/公斤。年初以来，国际市场橡胶价格稳步上涨。其中，曼谷市场RSS3等级橡胶价格从年初的191.85卢比/公斤攀升至目前的304.62卢比/公斤。印度橡胶经销商联合会主席George Valy表示，印度天然橡胶价格上涨趋势是由降雨造成的供应短缺、国际市场价格上涨、与中东航运危机相关的中断以及原材料短缺共同作用的结果。 据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新统计报告，2026年全球天然橡胶产量预计增长2.2%，至约1532.2万吨。然而全球消费量预计将增长1.3%，至约1555万吨，表明持续存在供需缺口。 资料来源：Qinrex 行情走势 ➢伴随各产区割胶产能释放预期走强，上游工厂压价采购，原料价格持续走弱，天然橡胶成本支撑进一步松动。下游企业普遍灵活控产以消化高价成品库存，天胶现货库存累库，削弱市场看多情绪，周期内天然橡胶市场呈现弱势下跌。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR价差增大，NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差减少。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘下跌，贸易商轮仓换月，套利盘平仓出货，下游工厂补货积极，远期价格买涨。期货盘面震荡走弱，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面向下调整，持货商低出意愿有限，下游询盘热情不高。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 BRSBR➢本周期，顺丁橡胶市场呈现下行态势，周均价环比大幅走低。原料丁二烯市场持续走软，成本支撑减弱；顺丁橡胶生产利润略微修复，产能利用率仍有提升，供应维持在相对高位；终端需求疲软，顺丁胶实盘成交乏力，现货端重心下移。多重消息综合影响下，周期内顺丁橡胶出厂价格连续下调，叠加情绪引导，市场价格及成交重心均下行调整。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比下降，沉淀资金下降。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢关注云南、泰南、越南降雨扰动，海南降雨预计继续偏少，印尼逐渐进入旱季。 供给：主产区气温 ➢海南、云南气温预计高位，其他产区预计见顶回落。 供给：原料价格 ➢国内原料价格下降，泰国杯胶价格下跌，其余仍然坚挺。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差迅速扩大。 ➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差缩小，云南价差缩小。 供给：上游加工利润 交割利润 ➢海南、云南全乳交割利润上升。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢4月泰国橡胶出口总量环比季节性下降，同比稍稍上升；细分来看，各类橡胶出口环比都有所下降，泰混出口同比高位。 供给：泰国出口中国 ➢4月泰国橡胶出口中国数量环比季节性下降，同比高位；乳胶、烟片环比下降较多，混合胶同比高位。 供给：印尼出口 ➢5月印尼天胶出口总量处于近年同期低位，出口中国数量同环比下降。 供给：越南出口 ➢4月越南天胶出口总量与出口中国数量环比均季节性下降，且处于往年同期低位。 供给：科特迪瓦出口 ➢5月科特迪瓦橡胶总出口季节性下降，同比下滑。出口中国数量季节性下降，同比微增。 供给：橡胶进口 ➢4月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口50.24万吨，环比季节性下降，同比微降。➢泰标、越混、越标进口环比下降较多。 需求：轮胎产能利用率与库存➢周期内半钢轮胎检修样本企业装置生产逐步恢复，带动企业产能利用率逐步提升，然外贸订单不足，叠加整体出货表现不及预期，部分企业存减 产现象，限制整体产能利用率提升幅度。全钢轮胎企业产销压力攀升，叠加原料成本压力犹存，部分企业控制经济型产品排产，存灵活降幅或检修安排，拖拽全钢轮胎样本企业产能利用率走低。 ➢全钢胎、半钢胎季节性累库。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢4月全钢胎、半钢胎出口同比高位，虽然出口欧盟环比下降较多，但出口其他地区环比提升。➢5月乘用车销量环比季节性回升，同比下降；重卡销量环比下降，同比高增。 需求：轮胎出口欧盟、波斯湾、东盟 需求：轮胎出口非洲、南美、北美 需求：公路运输周转量 ➢4月公路货物周转量同比增加2.11%，旅客周转量同比下降0.68%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢6月5日当周天然橡胶社会库存呈现小幅累库，浅色胶持续去库，深色胶累库。本期累库胶种主要是青岛现货库存及RU库存，周期内天然橡胶价格呈现阶段性创新高，下游逢高避险情绪升温，整体买盘较弱，青岛一般贸易库呈现大幅累库。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING