家电行业研究：5月家电出口量同比+8.8%，环比4月增长提速

家电行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：蔡润泽（执业S1130525090001）cairunze＠gjzq.com.cn 分析师：赵中平（执业S1130524050003）zhaozhongping＠gjzq.com.cn分析师：王刚（执业S1130524080001）wang_g＠gjzq.com.cn 5月家电出口量同比+8.8%，环比4月提速 5月家电出口量同比+8.8%，环比4月提速 据海关总署6月9日发布数据，2026年1-5月，我国家用电器累计出口191754.88万台，同比增长4.1%；对应出口金额2976.53亿元，同比增长1.0%，整体量增幅度高于金额增速。单月来看，5月家电出口量41989.21万台，同比增长8.8%，出口金额617.14亿元，同比增长9.4%。 从增速边际变化来看，5月家用电器出口金额同比提升8.8%，环比有所提速，我们认为主要得益于：1）低基数效应，2025年"对等关税"落地后家电对美出口连续多月两位数下滑，导致2025年5月起基数本身偏低；2）贸易冲突阶段性有缓和趋势，海外渠道的补库需求或在一定程度上有所贡献。展望后续，下半年低基数效应仍将延续，出口增速大概率维持偏强的表现。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深300指数-0.82%，申万家电指数-0.64%。个股中，本周涨幅前三名分别为火星人（+33.67%）、得邦照明（+19.13%）、海信视像（+8.96%）；本周跌幅前三名分别为高斯贝尔（-19.54%）、三星新材（-17.21%）、华翔股份（-13.46%）。 2）原材料价格：本周（6/08-6/12）铜价指数-1.76%，铝价指数-4.66%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数-0.38%。本月铜价指数-2.89%，铝价指数-7.83%，冷轧板卷指数-1.0%，中国塑料城价格指数-3.58%。26年以来，铜价指数+6.75%，铝价指数+17.16%，冷轧板卷+0.76%，中国塑料城价格指数+10.92%。 3）汇率与海运：截至2026年6月12日，美元兑人民币汇率中间价报6.81，周涨幅-0.01%，年初至今-3.02%；近期集装箱航运市场运价略有上涨，上周出口集装箱运价综合指数环比+4.85%。 4）房地产数据：2026年4月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-23.6%、-12.5%、-25.8%、-12.5%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。风险提示 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 内容目录 1、周观点：5月家电出口量同比+8.8%，环比4月增长提速.........................................32、行业重点数据跟踪............................................................................32.1、市场及板块行情回顾....................................................................32.2、原材料价格跟踪........................................................................42.3、汇率及海运价格跟踪....................................................................52.4、房地产数据跟踪........................................................................53、重点公司公告及行业动态......................................................................63.1、重点公司公告..........................................................................63.2、行业动态..............................................................................74、投资建议....................................................................................75、风险提示....................................................................................7 图表目录 图表1：5月家电出口增速环比提速...............................................................3图表2：申万一级行业涨跌幅（6/08-6/12）.......................................................3图表3：家电板块PE-TTM........................................................................3图表4：上周涨幅前十名公司（6/08-6/12）.......................................................4图表5：上周跌幅前十名公司（6/08-6/12）.......................................................4图表6：LME铜价上周6/08-6/12下降1.76%（美元/吨）............................................4图表7：LME铝价上周6/08-6/12下降4.66%（美元/吨）............................................4图表8：冷轧板卷上周6/08-6/12下降0.25%（元/吨）..............................................5图表9：塑料上周6/08-6/12下降0.38%（元/吨）..................................................5图表10：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.01%.......................................................5图表11：集装箱运价综合指数环比+4.85%.........................................................5图表12：2026年4月住宅新开全国累计面积同比-23.6%.............................................6图表13：2026年4月住宅施工全国累计面积同比-12.5%.............................................6图表14：2026年4月住宅竣工全国累计面积同比-25.8%.............................................6图表15：2026年4月住宅销售全国累计面积同比-12.5%.............................................6 1、周观点：5月家电出口量同比+8.8%，环比4月增长提速 据海关总署6月9日发布数据，2026年1-5月，我国家用电器累计出口191754.88万台，同比增长4.1%；对应出口金额2976.53亿元，同比增长1.0%，整体量增幅度高于金额增速。单月来看，5月家电出口量41989.21万台，同比增长8.8%，出口金额617.14亿元，同比增长9.4%。 从增速边际表现来看，5月家用电器出口量同比提升8.8%，环比4月的6%有所提速，我们认为主要得益于：1）低基数效应，2025年"对等关税"落地后家电对美出口连续多月两位数下滑，导致2025年5月起出口持续承压，造成阶段性低基数；2）贸易冲突阶段性有缓和趋势，海外渠道的补库需求或在一定程度上有所贡献。展望后续，下半年低基数效应仍将延续，出口增速大概率维持偏强的表现。 来源：Wind，国金证券研究所 2、行业重点数据跟踪 2.1、市场及板块行情回顾 本周沪深300指数-0.82%，申万家电指数-0.64%。个股中，本周涨幅前三名分别为火星人（+33.67%）、得邦照明（+19.13%）、海信视像（+8.96%）；本周跌幅前三名分别为高斯贝尔（-19.54%）、三星新材（-17.21%）、华翔股份（-13.46%）。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 2.2、原材料价格跟踪 本周（6/08-6/12）铜价指数-1.76%，铝价指数-4.66%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数-0.38%。本月铜价指数-2.89%，铝价指数-7.83%，冷轧板卷指数-1.0%，中国塑料城价格指数-3.58%。26年以来，铜价指数+6.75%，铝价指数+17.16%，冷轧板卷+0.76%，中国塑料城价格指数+10.92%。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 2.3、汇率及海运价格跟踪 截至2026年6月12日，美元兑人民币汇率中间价报6.81，周涨幅-0.01%，年初至今-3.02%；近期集装箱航运市场运价略有上涨，上周出口集装箱运价综合指数环比+4.85%。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 2.4、房地产数据跟踪 2026年4月，住宅新开全国累计面积10056.99万平方米，同比-23.6%；住宅施工全国累计面积为378005.45万平方米，同比-12.5%；住宅竣工全国累计面积为8472.65万平方米，同比-25.8%；住宅销售全国累计面积为20862.51万平方米，同比-12.5%。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 3、重点公司公告及行业动态 3.1、重点公司公告 【小熊电器】发布关于开展外汇衍生品套期保值业务的公告。公司为对冲经营活动中的汇率风险，降低汇率波动对公司的影响，决定开展包括但不限于远期结售汇、外汇掉期、外汇互换、外汇期权及相关组合产品等业务。交易场所为经监管机构批准、具有外汇衍生品交易业务经营资格的银行与非银行金融机构（非关联方机构）。交易金额为有效期内任一时点持有的最高合约价值不超过5,000.00万美元或等值其他币种（含前述交易的收益进行再交易的相关金额），预计动用的交易