5月样本城市新房和二手房成交同比延续韧性，京沪深相对更优。新房方面，受“严控增量”政策导向和房地产市场调整影响，1-5月60城新房供应套数同比-30%，供应端限制下，1-5月74城新房成交套数同比-14%，但各线城市成交同比降幅均小于供应同比降幅，说明需求端实际上有所修复。尤其进入Q2，随着高质量项目推出，新房成交同比明显改观：城市能级越高、成交表现越好，京沪深连续两个月实现同比正增长；5月重点城市新房去化率修复至42%，回到24年以来的较高位置。但从结构上看，高端产品面临一定去化压力。二手房方面，4-5月活跃的成交表现已推动样本城市年初至今累计成交同比回正，表现继续优于新房。5月京沪深二手房成交均实现同比正增长，尤其上海3-5月二手房成交规模持续处在23年以来的较高位置、4-5月同比增速均超过20%。
样本城市跌幅边际扩大，但沪深置换链条有一定传导迹象。5月下半月以来84城二手房价格跌幅受季节性影响有所扩大，但跌速仍低于过去三年同期水平（-0.5% vs-0.8%/-1.1%/-1.0%），一线城市更具韧性(-0.2%)。核心城市分总价段来看，上海二手房价格回暖有从低总价段向中高总价段传导的迹象，深圳则有从豪宅段向中高总价段传导的迹象，但北京未能延续哑铃型复苏格局。
京沪挂牌量仍在持续收缩。春节后49城二手房挂牌量出现季节性回升，但截至6月5日仍较25年末收缩0.7%。一线城市挂牌量改善更为显著，春节后先是经历短暂的季节性回升，之后再度转为持续下降，截至6月5日已较25年末收缩6.0%。其中，北京、上海、深圳、广州分别较25年末-9.4%/-9.7%/+1.8%/-4.7%。城市之间的分化较大，49个样本城市中，有23个挂牌量较25年末上升。
京沪深连涨3个月，强于24/25年季节性表现。5月50城住宅租金延续小幅下跌（-0.1%），但3-5月京沪深租金环比连续上涨，季节性表现优于24/25年，或说明刚需支撑下，核心城市租金调整已逐步进入后半程。往前看，6月进入高校毕业生就业季，租赁市场或将再次进入旺季，或推动产业资源丰富的核心城市住宅租金延续结构性企稳；中长期来看，住宅租金的持续复苏取决于经济增长、CPI等宏观变量。值得注意的是，5月上海、深圳是唯二房价和房租都持续改善的城市。
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