农产品板块日报：2026年6月12日观点汇总

豆粕：国内油厂开机临近亏损引发市场看多情绪 【品种观点】 据美国农业部USDA发布的6月供需报告，美国2026/2027年度大豆产量预期44.35亿蒲式耳；美国2026/2027年度大豆压榨量预期27.5亿蒲式耳；美国2026/2027年度大豆出口量预期16.3亿蒲式耳；美国2026/2027年度大豆期末库存预期3.1亿蒲式耳。 据美国农业部USDA发布的6月供需报告，维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.8亿吨不变，市场预期为1.8034亿吨。 据美国农业部USDA发布的6月供需报告，将阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从之前的4800万吨上调至5000万吨，市场预期为4862万吨。 2昨日豆粕延续反弹收涨。油厂压榨开始出现亏损迹象，引发市场做多情绪。美豆种植顺利，未来十五天降雨预计高于正常水平。6月USDA供需报告显示环比调增2025/26年度阿根廷大豆产量，美巴环比持平，2025/26年度全球大豆期末库存环比调减，三大主产国2026/27年度产量环比持平。国内豆粕阶段累库，现货基本面偏弱。短线反弹对待，追多谨慎。关注美豆种植天气情况，国内豆粕实际累库情况。 【品种观点】 Mysteel：全国菜粕市场价格：东莞2220，广西2170，海南儋州2260，福建厦门2190，江苏南通颗粒粕2310，天津颗粒粕2360。（单位：元/吨）开机方面：茂名道道全开机，澳加开机，邦基开机，澳斯卡开机，钦州中粮开机，枫叶开机,其他工厂停机中。 昨日菜粕跟随豆粕反弹。目前国内菜籽及菜粕供应边际改善，但现货端采买心态谨慎，买家议价能力偏强，现货价格偏弱。国际菜籽主产区种植暂顺利未能给出盘面升水。短线暂反弹或整理对待。加籽地区未来十五天降雨正常，但部分时间部分地区存在低温风险。关注原油端波动、关注国际菜籽种植天气以及进口累库进度。 【品种观点】 据外媒报道，联昌证券（CIMBSecurities）分析IvyNgLeeFang在报告中表示，由于产量和进口量超过出口量和国内消费量，6月份马来西亚棕榈油库存环比可能增长5.8%至257万吨。尽管库存水平有所提高，但她预计，在坚挺的原油价格、更高的生物柴油强制掺混标准，以及与厄尔尼诺风险、不断上升的肥料成本和印度尼西亚出口管制相关的供应担忧支撑下，毛棕榈油（CPO）价格仍将维持高位。联昌证券维持对马来西亚种植业板块的“超配”评级，并将2026-2027年毛棕榈油价格预测分别保持在4400林吉特/吨和4500林吉特/吨。 Mysteel：6月11日主流市场现货24度棕榈油贸易商基差报价：天津（国标）09-80元/吨，稳定；山东09-70元/吨，稳定；江苏09-240元/吨，涨10元/吨；广东09-130元/吨，跌10元/吨。 昨日棕榈油反弹收涨。马棕榈油本月前10日马棕榈油出口环比增加，市场情绪略有回暖。但印尼出口低价状态尚未改变，国内棕榈油库存维持近3年高位，叠加近期对盘利润较好，买船数量持续新增。短线反弹对待。关注6月马棕榈油持续出口情况，后续美伊进展。 【品种观点】 国际、美国方面，截至6月7日，种植率为77%,前一周为66%,去年同期为75%,；美国棉花优良率为53%,上年同期为49%，略优于同期。其中，棉花现蕾率为13%,上年同期为11%,整体进度也略快。此外，主产区迎来局部降雨后，截至6月2日当周，约87%的美国棉花产区受到干旱影响，低于之前一周的94%。澳大利亚方面，机构预计2025/26年度棉花产量同比下降16%。印度方面，气象局预测今年西南季风降雨偏少、登陆推迟，不过当地计划6月起免征棉花进口相关关税，且新播种季植棉面积预计增长7%。 国内，新疆棉花普遍进入现蕾关键生长期，整体生育进度较去年同期偏慢一周，6月产区气温偏高、降水不均，需警惕高温干旱影响棉苗生长，目前市场判断棉花单产难出现明显下滑。植棉意向方面，全国植棉意向面积同比下降3.8%，新疆种植面积同比缩减3%-5%，减产幅度不及此前市场预判。产量预估上，BCO、USDA分别给出726万吨、729.3万吨的预估，产量同比降幅约6%，后续机构仍存在继续下调产量的可能。库存方面，本周棉花商业库存延续去库态势，但去库速度明显放缓，整体库存依旧处于偏高区间；坯布库存持续去化，棉纱库存变化不大，企业补库意愿低迷。同时储备棉轮出预期始终存在，带来一定利空影响。需求端，受新疆假期结束影响，下游工厂开机率短期回升，但纺织行业传统淡季特征凸显，新增订单减少、产销走弱，该回暖趋势难以持续。消费数据上，4月国内限上服装零售1108亿元，同比增长3.6%，增速较3月有所收窄。 盘面上，美棉受贸易摩擦再起、终端采购偏弱等利空影响有所承压，但产区天气仍存不确定性，叠加新年度全球供需收紧预期形成支撑，价格下跌空间有限，短期大概率震荡反复。国内新棉田间长势平稳，减产及天气题材炒作降温，叠加纺织淡季、库存去化乏力、储备棉轮出等利空，棉价短期震荡回调；不过市场预期新年度新疆籽棉收购价格走高，合约下方支撑较强，整体调整幅度有限。 红枣：库存继续收敛警惕天气扰动 【品种观点】 产区方面，枣农积极开展修枝、施肥、摸芽等田间管理工作，目前环割工作有序进行，长势暂无明显异常。下游市场方面，今日广东市场停车区到货3车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡,现货价格波动不大，整体弱稳。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10833吨，较上周减少71吨，仍高于同期140吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽继续边际收敛，但整体供应过剩态势并未发生扭转。此外，当下处于消费淡季、下游鲜果消费分流严重，但天气因素介入概率逐步提升后，预计盘面对天气敏感度显著提升，关注天气炒作机会。 【品种观点】 供给端，多家机构数据显示6月生猪出栏分化，涌益数据显示6月计划出栏量环比提升0.8%，钢联则预计6月出栏量环比缩减1.44%。从繁育周期来看，此前能繁母猪存栏持续回落，理论上6月出栏量存在减量预期，整体实际供应增量有限。尽管5月底出栏阶段性缩量，但行业整体供应压力并未实质性缓解，叠加本月出栏天数减少，市场日均出栏压力依旧偏高。均重方面，本周样本企业生猪出栏均重回落0.12kg至122.94kg，大猪集中出栏带来的抛压逐步释放，肥猪价格慢慢企稳。仔猪方面，5月国内仔猪出生数小幅回落至580.57万头，年内仔猪整体存栏依旧处于高位，推演至四季度，供应压力虽有边际弱化，但同比依旧偏高。能繁方面，5月行业亏损加剧推动能繁母猪去化提速，样本企业能繁存栏环比减少6.78万头，去产能节奏进一步加快。利润端，当前生猪育肥环节依旧深陷亏损，本周仔猪价格继续下行至233.3元/头，养殖亏损面进一步扩大。需求端，6月正值猪肉消费传统淡季，气温不断升高压制居民鲜肉消费，终端白条走货乏力，仅端午节前存在小幅回暖预期。屠宰企业与贸易商采购偏谨慎，整体收购积极性持续偏弱。 7整体来看，昨日生猪现货价格小幅回落（山东、河南地区为主），出栏量继续小幅调增，市场预计今日猪价持稳为主。目前市场整体供强需弱尚未好转，养殖端仍在主动出清大体重猪源，需警惕端午节前二次育肥猪集中出栏带来的冲击。盘面上，大猪持续去库后，市场库存压力有望阶段性缓解，叠加节前备货需求，肥猪价格企稳后存在阶段性反弹机会。策略上，近月合约升水收敛空间不足，建议择机止盈，关注逢反弹短空机会；9月合约可逢低逐步布局多单，保守投资者可以关注做多9-11价差机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：证监许可〔2015〕75号。